易憲容：“穩(wěn)增長”“控房價”可有兼容之策
當前國內(nèi)房地產(chǎn)投資、銷售等增長快速下行并直接及間接地影響整個經(jīng)濟增長下行，是早幾年經(jīng)濟過度“房地產(chǎn)化”的結(jié)果。因此，當前“穩(wěn)增長”的主要切入點，就在于打破住房市場的“僵局”，盡早推出有效的稅收政策，釋放內(nèi)在消費需求。
對于溫家寶總理把“穩(wěn)增長”放在更加重要位置的講話，市場有一種簡單化的理解是，中央政府為了保證經(jīng)濟增長，對早些時候嚴厲、堅定的房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策可能會有所松動。比如，或默許一些地方政府的“軟托市”政策。
對于這樣的理解，顯然很有論辯的必要。
先要弄清楚的問題是，中央政府為何在此時把“穩(wěn)增長”放在重要位置？這種“穩(wěn)增長”含義與切入點是什么？這是不是會改變房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策？如果房地產(chǎn)宏觀調(diào)整政策松動，能否達到“穩(wěn)增長”之目標？國內(nèi)房地產(chǎn)市場的政策松動會在市場產(chǎn)生什么結(jié)果？如果這些事情發(fā)生，中國房地產(chǎn)市場有沒有可持續(xù)性，經(jīng)濟增長還有沒有可持續(xù)性？如果兩者都沒有可持續(xù)性，那能否找到“穩(wěn)增長”及“控房價”兩者相容的路徑與方式？筆者以為，只有對上述問題有更為深入的分析與了解，才能弄清“穩(wěn)增長”的政策意圖并準確判斷國內(nèi)經(jīng)濟的未來趨勢。
提出把“穩(wěn)增長”放在重要位置，當然與近來的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢變化有關(guān)。這不僅因為歐洲主權(quán)債務(wù)危機的風險進一步增加，希臘脫離歐元區(qū)的可能性大增，而且還因為國內(nèi)4月的宏觀數(shù)據(jù)清楚地顯示了經(jīng)濟下行的風險。面對國內(nèi)外現(xiàn)實的經(jīng)濟環(huán)境變化，中央政府對宏觀經(jīng)濟形勢的判斷及宏觀調(diào)控政策的基調(diào)開始有所變化，除了直接提出把“保增長”放在更為重要的位置上，還及時地推出了確保國內(nèi)經(jīng)濟“穩(wěn)增長”的一系列政策。比如，通過擴大內(nèi)需來保證國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定增長，加快審批基建項目、促進節(jié)能家電消費、加大企業(yè)減稅力度、下調(diào)存款準備金率等等。不過，在筆者看來，這些現(xiàn)象都還只是量上的調(diào)整，中國經(jīng)濟形勢并沒有發(fā)生質(zhì)的變化。因此，政府“穩(wěn)增長”，并非要讓中國經(jīng)濟重新回到兩位數(shù)增長水平上，而是要確保經(jīng)濟增長在政府工作報告中所規(guī)劃的GDP增長7.5%的區(qū)間。
如此看來，今年中國的經(jīng)濟增長將可能進入一個新的中速增長周期。由此觀之，對今年一季度GDP增長8.1%的態(tài)勢，市場其實不用過度擔心。最近國內(nèi)投資增長及社會消費增長放緩并沒有多少問題，就新的中速經(jīng)濟增長而言，這些現(xiàn)象都是十分平常的。當然，我們也應(yīng)該看到，面臨國內(nèi)經(jīng)濟下行的風險，政府宏觀政策的預(yù)調(diào)微調(diào)的窗口已經(jīng)打開。政府希望通過這樣的方式來“穩(wěn)增長”并化解社會與經(jīng)濟中各類問題。比如加大公共基礎(chǔ)建設(shè)的投入、擴大內(nèi)需、減少企業(yè)稅收負擔及對民間資本開放來鼓勵企業(yè)增加投資等。也就是說，以往政府做大蛋糕“保增長”的宏觀政策思路基本沒有多少改變，但中央政府也不希望重新把中國經(jīng)濟引向到對房地產(chǎn)業(yè)完全依賴性上，而是重新審視了當前的經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)政策。所以，眼下的宏觀政策的預(yù)調(diào)微調(diào)，根本扯不上房地產(chǎn)宏觀政策的松動。
政府把“穩(wěn)增長”放在更加重要位置上，并不意味著房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策開始松動。首先，從這次房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策的表述來看，溫總理強調(diào)了“穩(wěn)定房地產(chǎn)市場調(diào)控政策，及嚴格實施差別化住房信貸、稅收政策和限購政策”。可以說，只要差別化的住房信貸政策不變，就談不上房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策的松動。只不過，為了強調(diào)“穩(wěn)增長”，能真正嚴厲打擊投機炒作的住房稅收政策的出臺可能會有所推遲。因為，按照成熟市場經(jīng)濟的慣例，政府要真正打擊住房投機炒作，就必須動用對住房交易環(huán)節(jié)實行嚴格限制累進性的住房稅收政策，但目前政府沒有推出相應(yīng)的政策。
時至今日，市場與政府都十分清楚住房市場對中國經(jīng)濟的拉動力。不僅對于家庭來說住房本身就是一種總額過大的產(chǎn)品，而且住房是影響產(chǎn)業(yè)鏈條最長、最廣的產(chǎn)業(yè)。所以，房地產(chǎn)業(yè)的變化不僅對經(jīng)濟增長最為直接，而且所產(chǎn)生的成效最為明顯，而住房市場所建立的基礎(chǔ)不同，其可持續(xù)健康發(fā)展的內(nèi)涵也就完全不一樣。如果住房市場是建立在以投資為主導的基礎(chǔ)上，那么這個市場的發(fā)展就是不可持續(xù)的，甚至會引發(fā)后果難以設(shè)想的金融風險、經(jīng)濟風險及社會風險。對此，經(jīng)過十年來辯論及實踐經(jīng)驗，中央政府已就通過改變房地產(chǎn)市場的性質(zhì)來確保市場健康穩(wěn)定發(fā)展達成共識。現(xiàn)在沒有任何跡象表明，這樣的共識會變。由此可見，以為房地產(chǎn)宏觀調(diào)控會出現(xiàn)松動是沒有根據(jù)的。
當前國內(nèi)房地產(chǎn)投資、銷售等增長快速下行并直接及間接地影響整個經(jīng)濟增長下行，是早幾年經(jīng)濟過度“房地產(chǎn)化”的結(jié)果。房地產(chǎn)要擠出泡沫，當然就必須扭轉(zhuǎn)早幾年房地產(chǎn)業(yè)過度繁榮的局面。房地產(chǎn)“去投機化”及“去庫存化”，確實會通過關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的全面下行而影響整體經(jīng)濟增長。因此，當前“穩(wěn)增長”的主要切入點，就是打破住房市場的“僵局”，通過住房價格向下調(diào)整，促使住房市場性質(zhì)真正轉(zhuǎn)變，從而讓國內(nèi)住房市場的內(nèi)在消費需求釋放出來，這恰是擴大內(nèi)需的根本所在。住房市場價格向下調(diào)整越快，住房消費市場的需求釋放就會越快。只要住房消費需求得到釋放，那么房地產(chǎn)市場的僵局以及經(jīng)濟增長下行的問題就會迎刃而解。
那么，為何國內(nèi)房地產(chǎn)市場價格向下調(diào)整如此緩慢？為何國內(nèi)住房市場“量降價滯”的局面會堅持這么久？筆者以為，最為根本的原因，還在于真正能遏制住房投機炒作的稅收政策遲遲未能出臺，這讓住房市場交易仍有大利可圖，進而難以從根本上改變對住房交易暴利的預(yù)期。基于這樣的判斷，筆者認為，通過有效的稅收政策，達到去除住房投資功能或賺錢效應(yīng)的效果，促使國內(nèi)住房市場價格全面向下調(diào)整或合理回歸，是當前“穩(wěn)增長”最為重要的切入點。而有效的稅收政策有國際慣例可循，可操作性很強，如能盡早推出，則“保增長”與“控房價”兩者就能兼容了。
(易憲容 作者系中國社會科學院金融研究所研究員)
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