中金首席彭文生：政策主基調(diào)仍為穩(wěn)中求進(jìn)
記者 李丹丹
7月“降準(zhǔn)”窗口再度打開
上半年經(jīng)濟(jì)的超預(yù)期下行，讓市場(chǎng)對(duì)下半年貨幣政策的進(jìn)一步放松多了一份期待。
中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生近日在接受上證報(bào)記者專訪時(shí)表示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)，加上通脹呈現(xiàn)加速回落態(tài)勢(shì)，下半年貨幣政策既有逆周期放松的必要性，也存在放松的空間，預(yù)計(jì)7月降低存準(zhǔn)率窗口再度打開，年內(nèi)仍有兩次降息的可能。
全球經(jīng)濟(jì)面臨更多下行風(fēng)險(xiǎn)
上海證券報(bào)：您怎么看待國(guó)外宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)？
彭文生：近期國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能下降，全球主要政策當(dāng)局面臨平衡保增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)的挑戰(zhàn)。
歐債危機(jī)的演變和美國(guó)面臨的財(cái)政調(diào)整壓力將給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更多的下行風(fēng)險(xiǎn)，而不是上行潛力。歐債危機(jī)已經(jīng)影響到全球的增長(zhǎng)勢(shì)頭。我們的基準(zhǔn)判斷是希臘繼續(xù)留在歐元區(qū)，西班牙銀行危機(jī)暫獲緩解，但4季度西班牙的償債高峰仍是一大考驗(yàn)。對(duì)歐債危機(jī)的解決，歐央行政策僅能治標(biāo)；財(cái)政聯(lián)盟等能治本卻因?yàn)檎卧蚺e步維艱。預(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)3季度觸底，4季度開始復(fù)蘇，2013年小幅增長(zhǎng)。
美國(guó)增長(zhǎng)短期放緩，但動(dòng)能尚存，全年溫和復(fù)蘇應(yīng)能持續(xù)。我們預(yù)期兩黨會(huì)及時(shí)達(dá)成妥協(xié)，緩解4季度到來(lái)的國(guó)債上限與“財(cái)政懸崖”的沖擊，但是大選年政治因素可能是一個(gè)制約。除非歐債危機(jī)升級(jí)為全球金融危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)采取的促增長(zhǎng)政策力度有限。受到“財(cái)政懸崖”的影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的底部將出現(xiàn)在明年1季度。
新興市場(chǎng)增長(zhǎng)動(dòng)能放緩，與發(fā)達(dá)國(guó)家的增長(zhǎng)差縮窄。對(duì)于制造業(yè)出口國(guó)，外貿(mào)依存度高的國(guó)家壓力較大；大宗商品出口國(guó)則面臨中國(guó)增長(zhǎng)放緩帶來(lái)的需求疲弱和更廣意義的商品價(jià)格回落的壓力。目前各國(guó)在財(cái)政刺激與貨幣放松方面空間尚存，預(yù)計(jì)下半年增長(zhǎng)將隨著外圍風(fēng)險(xiǎn)的減少和政策支持有所反彈。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)難改長(zhǎng)周期放緩趨勢(shì)
上海證券報(bào)：今年已經(jīng)過(guò)半，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)依舊充滿不確定性。您如何看待下一階段國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)？
彭文生：對(duì)中國(guó)而言，穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度加大，短周期見(jiàn)底在即，但難改長(zhǎng)周期放緩的趨勢(shì)。上半年經(jīng)濟(jì)增速下滑較快，反映總需求疲弱和潛在增長(zhǎng)率下降的重疊。綜合看通脹和就業(yè)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速距潛在水平不遠(yuǎn)。但企業(yè)去杠桿和去庫(kù)存，房地產(chǎn)去泡沫，加之外需低迷，經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)動(dòng)能可能進(jìn)一步下行。我們預(yù)計(jì)，今年GDP增長(zhǎng)放緩至7.8%，通脹回落至2.8%。
我們把2013年增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從過(guò)去的9%降低到8.3%。盡管我們對(duì)今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)下調(diào)，然而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)有望改善。今明兩年的增長(zhǎng)將更趨平衡，總需求的三駕馬車中，投資對(duì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)下降；消費(fèi)的貢獻(xiàn)上升并且超過(guò)投資，成為最有力的一駕馬車；貿(mào)易順差繼續(xù)收窄，但凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)貢獻(xiàn)較去年有所降低。
總之，我們判斷在逆周期的宏觀政策作用下，本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩將在今年2季度見(jiàn)底，2013年經(jīng)濟(jì)增速會(huì)小幅回升，但將位于近幾年的較低水平。中長(zhǎng)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將呈逐步放緩態(tài)勢(shì)，如能深化改革，改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，將有助于控制潛在增長(zhǎng)率下降的速度。
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