歐債危機(jī)還將延續(xù)數(shù)年(圖)
馬克·錢德勒
布朗兄弟哈里曼駐紐約環(huán)球外匯分析戰(zhàn)略主管
“假使我們不團(tuán)結(jié)在一起，我們將一個(gè)個(gè)地被絞死。（We must all hang together, or assuredly we shall all hang setely.）” 在全球著名外匯分析師馬克·錢德勒（Marc Chandler）看來(lái)，用本杰明·富蘭克林的這句名言，來(lái)回答歐債危機(jī)前景這個(gè)問(wèn)題，是最恰當(dāng)不過(guò)。
在穆迪宣布希臘違約后，希臘脫離歐元區(qū)似乎越來(lái)越有現(xiàn)實(shí)意義。但是布朗兄弟哈里曼駐紐約環(huán)球外匯分析戰(zhàn)略主管馬克·錢德勒認(rèn)為，希臘脫離歐元區(qū)的成本過(guò)于高昂，歐元區(qū)只能選擇團(tuán)結(jié)在一起。他認(rèn)為，這場(chǎng)危機(jī)還將延續(xù)數(shù)年，并將是外匯市場(chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力量。而隨著新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增速放緩，像一季度那樣的資本持續(xù)流入新興市場(chǎng)或不可持續(xù)。近日，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者對(duì)馬克·錢德勒進(jìn)行了書面采訪。
危機(jī)未結(jié)束
第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：穆迪已經(jīng)宣布希臘違約，你認(rèn)為希臘會(huì)脫離歐元區(qū)嗎？最壞的時(shí)刻是否已經(jīng)過(guò)去？
馬克·錢德勒：希臘不會(huì)脫離歐元區(qū)。脫離歐元區(qū)的成本將會(huì)過(guò)高，而好處卻比支持希臘脫歐的人認(rèn)為的更加不確定。希臘人民希望待在歐元區(qū)里，沒(méi)有機(jī)制可以把希臘趕出歐元區(qū)。美國(guó)的奠基者之一本杰明·富蘭克林曾對(duì)當(dāng)時(shí)英國(guó)殖民下的13個(gè)州說(shuō)：假使我們不團(tuán)結(jié)在一起，我們將一個(gè)個(gè)地被絞死。
我不認(rèn)為這場(chǎng)危機(jī)已經(jīng)結(jié)束，如果希臘和葡萄牙需要更多的救助計(jì)劃，我不會(huì)感到驚訝。
日?qǐng)?bào)：在你看來(lái)，這場(chǎng)債務(wù)危機(jī)將會(huì)以什么方式和什么時(shí)候結(jié)束？
馬克·錢德勒：這就如我的醫(yī)生評(píng)論我的皮膚狀況一樣：壞消息是我的病不可治愈，好消息是我的病能被治療。我相信這場(chǎng)危機(jī)還將延續(xù)數(shù)年，其間會(huì)出現(xiàn)多次引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩和不安的插曲。
日?qǐng)?bào)：你認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)QE3推出的可能性還有多少？
馬克·錢德勒：我一直認(rèn)為QE3的門檻頗高，很難達(dá)到，6個(gè)月前我這樣的觀點(diǎn)還是少數(shù)派，但現(xiàn)在已經(jīng)越來(lái)越多了，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng)下2006年以來(lái)的最好紀(jì)錄，而核心通脹看起來(lái)也正在緩慢上升。QE3推出的概率已經(jīng)很小，但在第三季度風(fēng)險(xiǎn)會(huì)最大。
資本流入新興市場(chǎng)或不可持續(xù)
日?qǐng)?bào)： 今年以來(lái)新興市場(chǎng)股市表現(xiàn)良好，你認(rèn)為國(guó)際資本會(huì)持續(xù)流入新興市場(chǎng)嗎？
馬克·錢德勒：今年第一季度大量資金涌入亞洲，但我不認(rèn)為這種趨勢(shì)可持續(xù)。經(jīng)濟(jì)前景已經(jīng)發(fā)生了變化，中國(guó)和印度都在放松，油價(jià)上漲將削弱總需求，擠壓利潤(rùn)空間。巴西也在下調(diào)利率，雖然投資者對(duì)金磚國(guó)家仍有熱情，但最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能讓投資者做出其他選擇。而新興市場(chǎng)本身也分化很嚴(yán)重，發(fā)展中國(guó)家里有超過(guò)100個(gè)還沒(méi)有融合到全球資本市場(chǎng)。
我們對(duì)東亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景看好，但人民幣今年可能不會(huì)升值很多，而這將限制其他亞洲國(guó)家允許貨幣升值的意愿。我們看好拉美貨幣，特別是墨西哥貨幣，最不看好東歐和中歐。
日?qǐng)?bào)：上周巴西意外宣布降息，你認(rèn)為巴西、中國(guó)等新興市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)放松貨幣嗎？目前的油價(jià)上漲是否意味著通脹壓力？
馬克·錢德勒：巴西已經(jīng)降息，貨幣政策將進(jìn)一步放松。中國(guó)央行貨幣政策也將進(jìn)一步放松。目前油價(jià)的上漲可能減緩放松政策的步伐，但油價(jià)上漲并不必然代表通脹。這可能只是相對(duì)的物價(jià)上漲，而不是整體物價(jià)上漲。如果油價(jià)太高，我也可能會(huì)減少其他方面的支出。
日?qǐng)?bào)：最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)信貸增速已經(jīng)放緩，這是否意味著中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增速會(huì)放緩？
馬克·錢德勒：中國(guó)的信貸增長(zhǎng)在減緩，但在農(nóng)歷新年前其他數(shù)據(jù)還是增長(zhǎng)的，新的5年規(guī)劃要求更低的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，這正是以后我們會(huì)看到的，但盡管如此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍然處于全球最快水平，是其他國(guó)家可望而不可即的。
日?qǐng)?bào)：你認(rèn)為人民幣匯率是否已經(jīng)達(dá)到合理水平？人民幣是否還會(huì)大幅升值？
馬克·錢德勒：我認(rèn)為包括中國(guó)央行在內(nèi)的監(jiān)管層都覺(jué)得人民幣匯率目前已經(jīng)接近合理價(jià)位，監(jiān)管層的態(tài)度是人民幣匯率的關(guān)鍵。理論上決定匯率均衡水平的因素有很多，有些因素表明人民幣匯率已經(jīng)達(dá)到均衡水平，有些得出的結(jié)論則是相反。人民幣2012年的升值幅度將會(huì)比2011年小，但波幅可能會(huì)擴(kuò)大。另外，根據(jù)各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和利差，我推斷歐元兌美元將下跌到1.2，美元兌日元將上漲到85~88。
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