[宏觀]一季度GDP增速或降至8.5%左右 有望適度寬松
總體來看，一季度我國經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)漲幅很可能呈現(xiàn)雙雙放緩的態(tài)勢(shì)。
根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長11.4%，消費(fèi)品銷售總額增長14.7%，分別比去年12月放緩1.4和3.4個(gè)百分點(diǎn)；固定資產(chǎn)投資同比增長21.5%，比去年全年放緩2.3個(gè)百分點(diǎn)。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1-2月出口總額同比增長6.9%，和去年12月的13.4%相比同樣有明顯放緩。
也有部分經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)出現(xiàn)了增速反彈。中國物流與采購聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年前三個(gè)月，制造業(yè)PMI分別為50.5%、51.0%和53.1%，呈現(xiàn)逐月上升的態(tài)勢(shì)。央行公布的金融數(shù)據(jù)方面，2月M1和M2同比增速出現(xiàn)了微弱反彈，企業(yè)先前普遍反映的信貸緊張狀況沒有繼續(xù)加重。
分析人士認(rèn)為，和前兩個(gè)月相比，3月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可能出現(xiàn)一定的增速反彈，但力度并不明顯。在此影響下，一季度GDP增速預(yù)計(jì)將創(chuàng)下近兩年來新低。
國家發(fā)改委副主任張曉強(qiáng)近日在海南博鰲論壇表示，根據(jù)有關(guān)研究機(jī)構(gòu)的初步數(shù)據(jù)，一季度我國GDP增長約8.4%，CPI漲幅約為3.5%。
高盛亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇認(rèn)為，一季度GDP同比增速預(yù)計(jì)為8.5%，比去年四季度放緩0.4個(gè)百分點(diǎn)。3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增幅為11.9%，消費(fèi)品零售總額同比增幅為15.4%，固定資產(chǎn)投資當(dāng)月增速為22.7%。受到貨幣放松的推動(dòng)，3月中國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速較前兩個(gè)月相比有所反彈。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，一季度GDP預(yù)計(jì)同比增長8.5%，環(huán)比增速將從去年四季度的2.0%回落至1.6%。
物價(jià)方面，春節(jié)過后蔬菜、成品油等消費(fèi)品價(jià)格有所上漲，這在一定程度上加重了通脹預(yù)期。但從最近一段時(shí)期來看，多數(shù)蔬菜價(jià)格有了一定程度的下降，糧食、豬肉等重要食品價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)定，國際原油價(jià)格也并未突破2月創(chuàng)下的高點(diǎn)，這些因素意味著通脹短期卷土重來的風(fēng)險(xiǎn)并不大。
去年四季度我國CPI同比漲幅為4.6%，今年1-2月則降至3.8%。分析人士認(rèn)為，在需求下行的帶動(dòng)下，一季度CPI漲幅低于去年四季度將無懸念。至于3月CPI漲幅，則可能位于3%-3.5%之間。
投資消費(fèi)增長乏力
從需求角度看，基建投資增速的負(fù)增長以及住行相關(guān)消費(fèi)的疲軟，成為導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速下行的重要原因。
固定資產(chǎn)投資可以分為基建投資、制造業(yè)投資、房地產(chǎn)投資等三個(gè)部分。從1-2月的情況看，上述三部分同比增速分別為-1.5%、24.7%和27.8%?！澳壳胺康禺a(chǎn)投資繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長，制造業(yè)投資增速穩(wěn)中趨降，而基建投資的負(fù)增長是投資整體增速回落的主要因素?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心副主任劉世錦認(rèn)為。
國務(wù)院參事室特約研究員姚景源認(rèn)為，基建投資以往在投資中通常是增速最高的，多年來沒有出現(xiàn)過負(fù)增長，投資增長速度回落將對(duì)整體經(jīng)濟(jì)下行產(chǎn)生影響。
而住行以及金銀等相關(guān)消費(fèi)品增速的回落，成為拖低社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速的重要原因。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月份，家用電器和音像器材、家具、建筑及裝潢材料等居住類零售品增速分別為-2.9%、25%、25.3%，比去年12月分別放緩24.5、14.2和4.8個(gè)百分點(diǎn)；汽車消費(fèi)增速為12.7%，盡管和去年12月相比小幅反彈，但前兩月汽車產(chǎn)量增速為-1.8%；金銀珠寶零售增速為19.1%，比去年12月放緩16.5個(gè)百分點(diǎn)。
長城證券發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，二季度基建項(xiàng)目特別是鐵路項(xiàng)目開工力度將逐步加大，整體基建投資增速預(yù)計(jì)將企穩(wěn)回升。與此同時(shí)，央行可能實(shí)施非對(duì)稱性降息以及下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，流動(dòng)性局面的好轉(zhuǎn)將帶動(dòng)耐用品消費(fèi)增長，并刺激企業(yè)中長期投資加速。
外需方面，1-2月我國出口增速和去年相比繼續(xù)回落。但有專家指出，目前主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇局面比預(yù)期要好。中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長張宇燕認(rèn)為，歐洲債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大大降低，今年歐洲整體的經(jīng)濟(jì)增長是低速的，經(jīng)濟(jì)衰退幅度可能低于預(yù)期。
政策預(yù)調(diào)微調(diào)空間打開
由于經(jīng)濟(jì)需求繼續(xù)回落，通貨膨脹反彈的短期壓力不大，宏觀政策預(yù)調(diào)微調(diào)的空間和必要性已經(jīng)顯現(xiàn)。
國務(wù)院總理溫家寶近日在廣西福建調(diào)研經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況時(shí)指出，要根據(jù)形勢(shì)變化盡快出臺(tái)預(yù)調(diào)微調(diào)措施，同時(shí)做好政策準(zhǔn)備，留有相應(yīng)的政策空間。抓緊落實(shí)已經(jīng)出臺(tái)的結(jié)構(gòu)性減稅等政策，并不斷加以完善。堅(jiān)定不移地?cái)U(kuò)大消費(fèi)需求，保持適度的投資規(guī)模，提高投資質(zhì)量和效益，確保國家重大在建續(xù)建項(xiàng)目資金需求。
光大銀行首席宏觀分析師徐高認(rèn)為，未來宏觀政策需要在需求端特別是基建投資上發(fā)力，預(yù)計(jì)二季度相關(guān)政策會(huì)有進(jìn)一步的放松，這將帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增速觸底回升。
彭文生認(rèn)為，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資條件仍然偏緊，預(yù)計(jì)有關(guān)部門將通過調(diào)整包括貸存比在內(nèi)的監(jiān)管比例，促進(jìn)貨幣信貸合理增長。同時(shí)，今年的有效財(cái)政赤字將比去年顯著擴(kuò)大，這將對(duì)總需求有擴(kuò)張性的影響。
對(duì)于固定資產(chǎn)投資，中國證券報(bào)記者從國家發(fā)改委了解到，2012年中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模為4026億元，并進(jìn)一步向民生領(lǐng)域和民生工程傾斜。具體而言，將重點(diǎn)支持保障性安居工程、“三農(nóng)”、醫(yī)療衛(wèi)生等社會(huì)事業(yè)及其他民生領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加大對(duì)水利、教育、文化、新疆、西藏和四省藏區(qū)發(fā)展等領(lǐng)域的投入力度，繼續(xù)支持重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、節(jié)能環(huán)保和生態(tài)建設(shè)、自主創(chuàng)新和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)振興和技術(shù)改造以及中央本級(jí)建設(shè)和公檢法司基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。
外需方面，商務(wù)部副部長鐘山近期表示，為保持外貿(mào)政策的穩(wěn)定性、連續(xù)性，商務(wù)部正會(huì)同有關(guān)部門研究相關(guān)的政策措施。保持出口退稅政策的穩(wěn)定，加大出口退稅力度。引導(dǎo)企業(yè)采取積極的措施應(yīng)對(duì)匯率浮動(dòng)，積極開展跨境人民幣結(jié)算的工作，擴(kuò)大出口服務(wù)貿(mào)易試點(diǎn)企業(yè)名單。完善貿(mào)易融資業(yè)務(wù)差異化的監(jiān)管政策，支持商業(yè)銀行增加對(duì)小微企業(yè)的扶持，加大對(duì)小微企業(yè)的服務(wù)水平，提高對(duì)小微企業(yè)出口信用保險(xiǎn)的覆蓋面。加快加工貿(mào)易審批，引導(dǎo)加工貿(mào)易向產(chǎn)業(yè)鏈延伸，繼續(xù)履行對(duì)最不發(fā)達(dá)國家零關(guān)稅的承諾。
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