壽險(xiǎn)公司開(kāi)門(mén)紅 表現(xiàn)不一集中賠付隱憂(yōu)暗藏
由于壽險(xiǎn)公司對(duì)“開(kāi)門(mén)紅”業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)不同，因而各家在1 月份時(shí)的新單保費(fèi)收入也有比較大的差別，但市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始為可能到來(lái)的集中賠付壓力擔(dān)心了。
根據(jù)長(zhǎng)江證券的預(yù)計(jì)，全行業(yè)1月份新單保費(fèi)的整體壓力較大，但平安人壽和太平洋人壽等個(gè)別公司因?yàn)樵露日{(diào)整等原因，新單保費(fèi)同比增速有望分別超過(guò)30%和10%；中國(guó)人壽由于提前進(jìn)行了“開(kāi)門(mén)紅”，所以1月份的新單保費(fèi)收入也會(huì)略有壓力；新華人壽則由于進(jìn)行價(jià)值轉(zhuǎn)型“開(kāi)門(mén)紅”的壓力相對(duì)會(huì)比較大。
在總體表現(xiàn)尚可的情況下，市場(chǎng)人士認(rèn)為也需要及時(shí)注意到期滿(mǎn)給付的壓力?！捌跐M(mǎn)給付”相當(dāng)于銀行的歸還本息，它一方面意味著之前利潤(rùn)的確認(rèn)，另一方面也意味著負(fù)債規(guī)模和可用資金規(guī)模的減小。期滿(mǎn)給付的壓力主要是對(duì)當(dāng)期凈利潤(rùn)的壓力，期滿(mǎn)給付的風(fēng)險(xiǎn)主要是流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。
長(zhǎng)江證券分析師劉俊認(rèn)為，期滿(mǎn)給付與開(kāi)門(mén)紅基本互補(bǔ)。“從數(shù)據(jù)上來(lái)看，壽險(xiǎn)的賠付支出一般集中在一 季度，新華人壽、國(guó)壽以及行業(yè)的賠付數(shù)據(jù)都可以佐證。這個(gè)時(shí)點(diǎn)正好與開(kāi)門(mén)紅銜接，集中期滿(mǎn)給付意味著對(duì)存量客戶(hù)的挽留和二次開(kāi)發(fā)，從而形成‘開(kāi)門(mén)紅’；而這種集中又會(huì)持續(xù)導(dǎo)致幾年以后保單的集中到期。開(kāi)門(mén)紅與期滿(mǎn)給付基本上是循環(huán)往復(fù)自我強(qiáng)化。”以2012 年中報(bào)為例，保險(xiǎn)賠付支出中期滿(mǎn)及年金給付占比在70%左右。
劉俊稱(chēng)，根據(jù)對(duì)日常產(chǎn)品的跟蹤，當(dāng)前市場(chǎng)上80%的分紅產(chǎn)品對(duì)期滿(mǎn)給付的定義一般為所繳保費(fèi)的105%，而一般產(chǎn)品主要集中在5年期和10 年期，這意味著一個(gè)客戶(hù)的期滿(mǎn)給付需要5 張新單的彌補(bǔ)，期滿(mǎn)給付的規(guī)模較大。“保險(xiǎn)公司責(zé)任準(zhǔn)備金將為大規(guī)模的期滿(mǎn)給付提供緩沖，但是由于責(zé)任準(zhǔn)備金在資產(chǎn)端主要體現(xiàn)為不同期限和結(jié)構(gòu)的投資產(chǎn)品，所以期滿(mǎn)給付的風(fēng)險(xiǎn)主要為兩個(gè)問(wèn)題：責(zé)任準(zhǔn)備金覆蓋部分的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及責(zé)任準(zhǔn)備金不足的風(fēng)險(xiǎn)?！?/font>
從公開(kāi)數(shù)據(jù)來(lái)看，2012 年上市公司賠付支出同比增速將超過(guò)20%。2012 年四大上市公司壽險(xiǎn)賠付支出規(guī)模將突破2000億元，同比增長(zhǎng)將超20%。從三季度同比增速來(lái)看，平安人壽賠付支出增速最快，接近40%，其次為太平洋人壽22%，中國(guó)人壽同比僅增長(zhǎng)4%，根據(jù)調(diào)研情況，2013年各個(gè)公司將延續(xù)高賠付的態(tài)勢(shì)，期滿(mǎn)賠付規(guī)模較大。
劉俊稱(chēng)，期滿(mǎn)給付本身并不是風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管部門(mén)將其視為風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于兩個(gè)方面的擔(dān)憂(yōu)：公司資產(chǎn)流動(dòng)性不足以及部分中小公司責(zé)任準(zhǔn)備金不足，“這主要是流動(dòng)性問(wèn)題以及償付能力問(wèn)題；而對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，期滿(mǎn)給付將會(huì)引發(fā)客戶(hù)流失，保單的到期意味著存量客戶(hù)資源的價(jià)值貢獻(xiàn)已經(jīng)結(jié)束，必須進(jìn)行二次開(kāi)發(fā)，而隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈化，這部分客戶(hù)資源面臨流失的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于2013 年公司賠付支出，長(zhǎng)江證券認(rèn)為，由于2003年和2008年的保費(fèi)增速較高，因此2013 年面臨的期滿(mǎn)給付壓力主要來(lái)自于2003 年發(fā)行的10年期產(chǎn)品和2008 年發(fā)行的5年期產(chǎn)品。
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