北京類(lèi)信托PE陷入兌付危機(jī) 兩產(chǎn)品尋找接盤(pán)資金
“第一年收益率12%，第二年12.5%，第三年就給不起了?！苯?，有投資者向記者反映其購(gòu)買(mǎi)的北京中銘源投資管理有限公司(下稱(chēng)“中銘源”)的有限合伙股權(quán)投資基金出現(xiàn)“兌付”問(wèn)題。
記者采訪(fǎng)了解到，出問(wèn)題的是近兩年開(kāi)始出現(xiàn)的“類(lèi)信托”P(pán)E基金，這類(lèi)產(chǎn)品對(duì)投資者的本金和約定收益都設(shè)有全額兌付的風(fēng)控措施，與信托產(chǎn)品很相似，因此雖為股權(quán)投資，回報(bào)率并不確定，如今也被冠以“兌付危機(jī)”。
但設(shè)立這類(lèi)產(chǎn)品的私募基金管理公司并無(wú)門(mén)檻，產(chǎn)品無(wú)需審批或備案，風(fēng)控措施也不足，產(chǎn)品一旦出現(xiàn)問(wèn)題，從法律角度看，由于是股權(quán)投資，投資者很可能血本無(wú)歸。
在業(yè)內(nèi)看來(lái)，這類(lèi)PE基金名為投資實(shí)為借貸，“涉嫌違規(guī)，應(yīng)打擊禁止”，但誰(shuí)來(lái)監(jiān)管，亦存爭(zhēng)議。
引入剛兌風(fēng)控不足
日前，投資者向記者反映，其購(gòu)買(mǎi)的“中銘源華富礦業(yè)股權(quán)投資基金”(下稱(chēng)“華富礦業(yè)基金”)無(wú)法按期兌付收益。記者同時(shí)從業(yè)內(nèi)了解到，同為中銘源發(fā)起并擔(dān)任管理人的“中銘源興隆鐵礦股權(quán)投資基金”(下稱(chēng)“興隆鐵礦基金”)也出現(xiàn)“兌付”問(wèn)題，目前在尋找接盤(pán)資金。
根據(jù)公開(kāi)資料，兩款產(chǎn)品均為有限合伙制股權(quán)投資基金，分別投向內(nèi)蒙古華富煤礦和山西代縣興隆鐵礦，期限三年，預(yù)期收益率逐年遞增。其中華富礦業(yè)預(yù)期收益率為9%-13%，每年按年化收益率分紅；興隆鐵礦基金預(yù)期收益率10%-15%，每半年分紅一次。
與一般有限合伙PE基金不同的是，兩款產(chǎn)品分別由北京荊海陽(yáng)光投資擔(dān)保公司和中企融信(北京)投資擔(dān)保有限公司對(duì)基金本金和收益的全額兌付提供擔(dān)保，起始認(rèn)購(gòu)額分別為50萬(wàn)元和20萬(wàn)元。
在業(yè)內(nèi)看來(lái)，這類(lèi)PE基金正是借鑒了信托產(chǎn)品的增信措施來(lái)保證所謂的“剛性?xún)陡丁?，但風(fēng)險(xiǎn)很大。某國(guó)有資產(chǎn)管理公司高層向記者透露，作為這類(lèi)產(chǎn)品最主要增信措施的擔(dān)保公司，很多就是私募基金管理公司買(mǎi)來(lái)的空殼，根本不具備擔(dān)保能力。
兩基金的擔(dān)保公司中，中企融信(北京)投資擔(dān)保公司工商資料顯示，其注冊(cè)資本5億元，但不具備融資擔(dān)保資格；而另一家北京荊海陽(yáng)光投資擔(dān)保公司，記者未找到相關(guān)工商記錄。
在某資深信托經(jīng)理看來(lái)，上述基金在投資項(xiàng)目的預(yù)期收益描述中也存在很多漏洞，若不是很了解礦產(chǎn)行業(yè)，很難看出來(lái)。例如興隆鐵礦項(xiàng)目介紹中，關(guān)于興隆鐵礦采礦權(quán)2億元的評(píng)估價(jià)值就明顯偏高。
除此之外，上述資管公司高層還提示PE基金投資者，由于在法律關(guān)系上，屬于股權(quán)投資，所以在向所投資企業(yè)追索收益時(shí)，劣后于企業(yè)債權(quán)，甚至作為股東還要有限承擔(dān)企業(yè)債務(wù)?！岸趯?shí)際操作中，企業(yè)債務(wù)很多是企業(yè)主和第三方，甚至基金的管理人聯(lián)合做出來(lái)的假賬。”
“類(lèi)信托”P(pán)E基金自去年下半年開(kāi)始受到業(yè)內(nèi)關(guān)注，今年以來(lái)，多款產(chǎn)品兌付問(wèn)題浮出水面，包括本報(bào)此前報(bào)道的金瑞格高贏一期投資基金(有限合伙)等。此類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)起設(shè)立不受任何監(jiān)管，雖采取了與信托產(chǎn)品類(lèi)似的風(fēng)控措施，卻存在明顯的不足。
實(shí)為借貸涉嫌違規(guī)
在業(yè)內(nèi)看來(lái)，這類(lèi)PE基金不僅風(fēng)險(xiǎn)高，而且涉嫌違規(guī)亟待監(jiān)管。
天津金諾律師事務(wù)所合伙人郭衛(wèi)鋒認(rèn)為，PE基金管理公司利用第三方擔(dān)保等方式變相承諾投資者保底收益，按照最高院相關(guān)司法解釋?zhuān)杀徽J(rèn)定為“名為投資實(shí)為借貸”，此類(lèi)行為若發(fā)生在自然人和機(jī)構(gòu)之間，法院往往判定合同無(wú)效，本金返還，利息罰沒(méi)上交國(guó)庫(kù)。更嚴(yán)重者，若是向公眾募集，則有可能涉嫌非法集資和詐騙。
上述資管公司高層亦認(rèn)為，PE基金的投資方式應(yīng)為股權(quán)投資，雖然并沒(méi)有明確規(guī)定PE基金不能設(shè)立第三方擔(dān)保，但這是打政策擦邊球，“類(lèi)信托”產(chǎn)品實(shí)質(zhì)上是打著有限合伙基金的名號(hào)，從事圈錢(qián)放貸的行為。而依據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，非銀行金融機(jī)構(gòu)作為貸款人是明令禁止的。
因此，對(duì)于此類(lèi)PE基金，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為應(yīng)該禁止。但由誰(shuí)來(lái)管，又再次面臨PE多頭監(jiān)管的難題。但各監(jiān)管部門(mén)之間就監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和范圍未能達(dá)成一致，常常容易出現(xiàn)監(jiān)管缺位的情況。
而針對(duì)“類(lèi)信托”P(pán)E基金，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從PE基金管理的角度，應(yīng)該由發(fā)改委監(jiān)管。也有人認(rèn)為，由于此類(lèi)基金實(shí)為放貸，甚至涉嫌詐騙，應(yīng)由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管。
郭衛(wèi)鋒認(rèn)為，當(dāng)務(wù)之急是打擊這類(lèi)行為，一旦發(fā)現(xiàn)立即禁止。相關(guān)PE所有監(jiān)管部門(mén)，包括發(fā)改委、銀監(jiān)會(huì)，甚至工商局都可以采取措施。
PE界人士則建議消費(fèi)者不要將此類(lèi)基金當(dāng)做理財(cái)產(chǎn)品來(lái)買(mǎi)，因?yàn)樵诜申P(guān)系上，其是股權(quán)投資，不受債權(quán)保護(hù)。
?。ㄚw曉菲；肖 琳）
相關(guān)新聞
更多>>
