火電需求好轉(zhuǎn)動(dòng)力煤看漲難回調(diào) 焦煤焦炭強(qiáng)弱分化
映象網(wǎng)訊 據(jù)大有期貨研究所消息，動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲，南方電廠積極采購(gòu)，北方港口庫(kù)存明顯下降；一年一度長(zhǎng)協(xié)議價(jià)時(shí)期，電廠大量囤貨致使港口貨源異常緊張，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)回升。動(dòng)力煤期價(jià)TC1405目前仍處在高位震蕩整理階段，而TC1401合約交割在即，現(xiàn)貨漲勢(shì)倒逼情況下預(yù)計(jì)動(dòng)力煤期價(jià)難有深度回調(diào)，操作上建議現(xiàn)有多單堅(jiān)定持有，新單等待價(jià)格回調(diào)590-595區(qū)間建立多單頭寸，空頭免入。
鋼產(chǎn)業(yè)鏈近期多受環(huán)保概念以及落后產(chǎn)能淘汰概念影響，但焦煤焦炭?jī)r(jià)格走勢(shì)強(qiáng)弱分化，環(huán)保概念利空焦煤，利多焦炭。迫于環(huán)保壓力，年底國(guó)內(nèi)不少焦化企業(yè)延長(zhǎng)結(jié)焦時(shí)間減少供給，而鋼廠產(chǎn)量仍然保持相對(duì)高位。下周步入12月，月初預(yù)計(jì)焦炭有上調(diào)動(dòng)作，考慮到多數(shù)鋼廠處在虧損狀態(tài)，對(duì)于原材料提價(jià)存在抵觸心理，調(diào)價(jià)幅度預(yù)計(jì)30元/噸。焦煤作為煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈頂端資源型品種，環(huán)保壓力下減產(chǎn)減量短時(shí)難以見效，但煉焦煤價(jià)格目前處于相對(duì)歷史低位，后期價(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)定為主，缺乏良好的波段投資機(jī)會(huì)。操作上J1405合約5日均線一線買入；焦煤期價(jià)1100一線支撐較強(qiáng)，日內(nèi)遇反彈背靠20日均線日內(nèi)短空為主。
煤焦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)更新
煤種 上周報(bào)價(jià) 最新報(bào)價(jià) 漲跌
京唐港山西產(chǎn)主焦煤 1150 1150 ——
天津港一級(jí)冶金焦 1560 1600 （+40）
環(huán)渤海5500卡動(dòng)力煤指數(shù) 565 576 （+11）
秦皇島山西產(chǎn)5500卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià) 585 595 （+10）
1、火電需求好轉(zhuǎn)，長(zhǎng)協(xié)議價(jià)期間，動(dòng)力煤港口貨源吃緊。
11月23日-28日，六大電廠（浙電、上電、粵電、國(guó)電、大唐、華能）平均庫(kù)存總量為1211.86萬噸，較上周同期減少27.28萬噸，降幅2.20%。六大電廠平均日耗總量68.85萬噸，較上周同期增加3.04萬噸，增幅4.61%。六大電廠電煤庫(kù)存平均可用天數(shù)為17.61天，較上周同期減少1.27天。
動(dòng)力煤上漲支撐因素總結(jié)：1、11、12月是火電發(fā)電量的高峰期，電廠庫(kù)存不高。2、進(jìn)入11月份后，秦皇島庫(kù)存低于過去5年的水平；電廠庫(kù)存消耗加快，補(bǔ)庫(kù)意愿強(qiáng)烈。3、一年一度長(zhǎng)協(xié)價(jià)談判期，煤企為抬高價(jià)格有意減少港口供貨，供減需增造成港口貨源緊張局面。4、外煤價(jià)格也出現(xiàn)上漲。
2、環(huán)保概念炒作，煤焦強(qiáng)弱分化。
煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈近期多受環(huán)保概念以及落后產(chǎn)能淘汰概念影響，但焦煤焦炭?jī)r(jià)格走勢(shì)強(qiáng)弱分化，環(huán)保概念利空焦煤，利多焦炭。近期山西焦企業(yè)面臨環(huán)保大考：國(guó)家環(huán)保部、山西環(huán)保廳、各市環(huán)保局對(duì)于環(huán)保不達(dá)標(biāo)，環(huán)保設(shè)施不全的焦企責(zé)令關(guān)停、整改，從11月份開始相關(guān)環(huán)保部門也將進(jìn)行每季度動(dòng)態(tài)檢查。環(huán)保重壓下，焦炭減產(chǎn)，庫(kù)存壓力得到緩解。而上游焦煤作為資源型品種，減產(chǎn)減量短時(shí)難行，下游鋼廠焦化廠減產(chǎn)導(dǎo)致煉焦煤需求端疲軟。資金操作方面，焦煤也成為各大機(jī)構(gòu)的焦炭以及動(dòng)力煤多頭對(duì)沖品種。
3、庫(kù)存看市場(chǎng)，后期煉焦煤承壓依然嚴(yán)重。
全國(guó)國(guó)有重點(diǎn)煤礦分省市庫(kù)存情況（單位：萬噸）
全國(guó)32家主要消費(fèi)地（含鋼廠和焦化廠）的煉焦煤庫(kù)存量
國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)整體弱勢(shì)運(yùn)行，雖焦炭需求明顯，但該下游市場(chǎng)對(duì)煉焦煤的需求并未出現(xiàn)大幅的支撐。現(xiàn)鋼廠庫(kù)存整體維持在中高水平，對(duì)焦煤的需求減弱，且鋼市的弱勢(shì)也使得企業(yè)對(duì)煉焦煤的市場(chǎng)觀望氛圍增加。本月下旬鋼廠整體庫(kù)存開始有所下滑，焦化廠焦煤庫(kù)存仍維持上升局面。預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)仍將維持平穩(wěn)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，整體價(jià)格仍將維持穩(wěn)定，如山西等部分銷售情況較好的礦區(qū)價(jià)格會(huì)有小幅上調(diào)。現(xiàn)國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)仍處于供大于求格局，10月初國(guó)內(nèi)大礦
精煤價(jià)格均有所上調(diào)，雖下游鋼廠抵觸心理較高，但受制于冬儲(chǔ)因素的影響，大多數(shù)企業(yè)還是接受了鋼廠價(jià)格的調(diào)整，部分企業(yè)開始轉(zhuǎn)向價(jià)格比國(guó)內(nèi)煤稍低的進(jìn)
口煤。進(jìn)口焦煤對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)沖擊依然較大。且煤焦鋼市場(chǎng)的相互關(guān)聯(lián)性已經(jīng)開始轉(zhuǎn)弱，煉焦煤市場(chǎng)承壓依然嚴(yán)重。
4、煤焦主力期價(jià)技術(shù)分析
TC1405加速上揚(yáng)后上周整體維持高位震蕩走勢(shì)，5日均線支撐期價(jià)，但修正時(shí)間偏短，下方10日均線逐步抬升預(yù)計(jì)回調(diào)空間有限。其次TC1401合約交割在即，期現(xiàn)價(jià)差跌急需回歸，近月合約易漲難跌情況下主力合約也將受到強(qiáng)支撐。
J1405上周5日均線至40日均線區(qū)間震蕩，1610一線表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，隨著11月12日向上突破，焦炭進(jìn)入反彈通道，預(yù)計(jì)后期價(jià)格以日內(nèi)突發(fā)性反彈形式逐步抬升重心，操作上回調(diào)買入為主，止損1600。
JM1405上周受制于20日均線，反彈不斷被壓制，期價(jià)呈現(xiàn)明顯空頭走勢(shì)，但下方面臨1100一線整數(shù)關(guān)口支撐和7月震蕩平臺(tái)支撐，操作上遇反彈背靠20日均線日內(nèi)短空，有效突破20日均線不再做空。
（文/張笑寒）
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