銀行攬儲壓力減輕 理財產(chǎn)品收益或進(jìn)一步下滑
[摘要]銀行對資金的渴求度下降，導(dǎo)致資金價格趨于下行，具體到理財產(chǎn)品很可能表現(xiàn)為預(yù)期收益率的進(jìn)一步下滑。
圖/東方IC
近期銀行市場上最受關(guān)注的事莫過于銀監(jiān)會為商業(yè)銀行“松綁”貸存比了。雖然固有的75%的硬紅線沒有放松，但在計算公式分子分母上的“6扣2加”理論上有助于緩解銀行貸存比壓力，獲得更大信貸空間，市場測算最多可釋放8000億元流動性，加上央行此前兩度定向降準(zhǔn)，已為市場補充了千億元量級的資金，銀行資金面有望得到較大改善。分析師預(yù)計，這給理財市場帶來的直接影響將是：銀行對資金的渴求度下降，導(dǎo)致資金價格趨于下行，具體到理財產(chǎn)品很可能表現(xiàn)為預(yù)期收益率的進(jìn)一步下滑。
銀行攬儲壓力減輕 季末“沖時點”效應(yīng)減弱
6月30日，銀監(jiān)會宣布調(diào)整商業(yè)銀行貸存比計算口徑。自2014年7月1日起，支農(nóng)再貸款、支小再貸款所對應(yīng)的貸款和“三農(nóng)”專項金融債所對應(yīng)的涉農(nóng)貸款等6項，將不計入貸存比(貸款)計算的分子，而銀行對企業(yè)或個人發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓存單(CD)等兩項計入分母(存款)。
商業(yè)銀行貸存比是指貸款余額與存款余額的比例，目前銀行貸款應(yīng)遵守貸存比不超過75%的“紅線”要求，雖然此次75%沒有直接改動，但流動性的釋放將帶來實質(zhì)性的降低，有研究機構(gòu)預(yù)測可降低全行業(yè)貸存比1-2個百分點。
銀行理財師認(rèn)為，貸存比的松綁，等于給銀行體系“放水”，資金面會更進(jìn)一步寬松，而基于貸存比的月末、季末、年末考核也會在一定程度上“松綁”，不過真實的影響幾何還有待觀察。
“此次調(diào)整定向激勵作用更為明顯，能在一定程度上緩解銀行季末年末的攬儲壓力。但銀行75%的存貸比監(jiān)管紅線并未取消，銀行依然存在時間節(jié)點的存貸款考核要求?！便y率網(wǎng)分析師殷燕敏認(rèn)為，短期內(nèi)銀行在季末、年末時間節(jié)點拉存款攬儲的現(xiàn)象不會完全消失，這也意味著現(xiàn)有的季末、年末時點慣用的高收益理財產(chǎn)品攬儲手段難以完全消失?！安贿^鑒于此次調(diào)整，銀行的貸存比將出現(xiàn)集體下調(diào)，未來銀行攬儲也可以通過積極發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單等其他方式進(jìn)行，因此銀行在時間節(jié)點上的資金需求壓力確實有所減小，‘季末效應(yīng)’對理財產(chǎn)品的收益影響未來會有所減弱”。
普益財富研究員牟鑫也表達(dá)了相同的觀點。他認(rèn)為銀行在特定時間節(jié)點上對資金的需求將會減小，這將削弱“時點考核”對銀行理財產(chǎn)品收益的影響。
總結(jié)：上述情景簡單描述就是，以往銀行平時大量放貸，不用特別去管貸存比，但到了季末、年末考核時點就必須達(dá)到75%的紅線要求，這就使得放貸過多瀕臨“撞線”的銀行急需大筆存款擴大“分母”以達(dá)標(biāo)，用高收益理財產(chǎn)品來緊急吸納資金就成了一個有效手段。這也就是為何以往一到季末、年末甚至月末，理財產(chǎn)品收益率會飆升的主要原因。而現(xiàn)在銀監(jiān)會給貸存比“松綁”，雖然75%沒變，但銀行可計入分母的項目多了，部分貸款又不用計入分子，實質(zhì)上“變相”降低了貸存比，銀行考核壓力減輕，在考核時點上用“高收益”去攬儲的動力自然也會減弱。
銀行理財產(chǎn)品收益率下半年會怎么表現(xiàn)？
既然時點考核壓力減輕，那么銀行用高收益理財產(chǎn)品“緊急”攬儲的意愿勢必會降低，日常隨著銀行資金面的全面寬松，理財產(chǎn)品收益率很可能難以達(dá)到像資金面緊張時的那種水平了。
“央行近期頻頻通過微刺激手段釋放資金，未來市場資金有望繼續(xù)保持相對寬松的狀態(tài)。銀行理財產(chǎn)品以及互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的收益都將繼續(xù)保持下行態(tài)勢?！币笱嗝舴治鲱A(yù)測道。牟鑫則認(rèn)為，下半年的理財市場將趨于平穩(wěn)，時點型理財產(chǎn)品將逐漸弱化，但同時創(chuàng)新型理財產(chǎn)品將有更大的發(fā)展空間，比如票據(jù)、大額存單等。
實際上，據(jù)記者觀察，今年銀行貸款端無論在流程還是在結(jié)構(gòu)上都較去年有所變化，存貸比的壓力本身已有所減輕。且自去年下半年以來，央行對銀行的信貸控制采取按月審批額度的方式，這使得銀行在時點性的貸款端壓力也已有所減輕。這些都導(dǎo)致“時點效應(yīng)”已出現(xiàn)現(xiàn)實中的弱化。比如今年6月就沒有出現(xiàn)像去年6月時的資金極度緊張局面，相應(yīng)的銀行理財產(chǎn)品的收益也沒有爆發(fā)性的飆漲，而只是一個平穩(wěn)上浮，非結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中預(yù)期年化收益率超過6%的并不多見。
即使是預(yù)期收益率在5.5%-6%之間的產(chǎn)品，多數(shù)對于期限和購買金額也比5月底要求得更為嚴(yán)格，且多家銀行收益率較高的短期產(chǎn)品的到期日都跨越“十一長假”，這等于變相拉低了產(chǎn)品的實際年化收益率。
據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，6月份各商業(yè)銀行共發(fā)行人民幣銀行理財產(chǎn)品4476款，環(huán)比增加1.45%，平均預(yù)期收益率為5.21%，較上月還微降0.01個百分點。進(jìn)入7月初，高收益產(chǎn)品數(shù)量比6月末有很大萎縮，銀率網(wǎng)分析師認(rèn)為，過去一周銀行理財產(chǎn)品的季末效應(yīng)已經(jīng)逐漸淡化，理財產(chǎn)品預(yù)期收益率已經(jīng)開始向固有的下行趨勢回歸。（記者 劉薇）
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