A股下半年最具活力改革主題在哪里？
主持人
邀請嘉賓
申銀萬國證券研究所首席經(jīng)濟學家 楊成長
民生證券研究院執(zhí)行院長 管清友
東方證券首席經(jīng)濟學家兼首席策略師 邵 宇
華泰證券首席策略研究員 徐 彪
近日，中央深改組召開第四次會議，審議通過了《黨的十八屆三中全會重要改革舉措實施規(guī)劃（2014-2020年）》。對于資本市場而言，改革依然是下半年最值得關注的話題，也勢必為A股帶來持續(xù)的投資機遇。本次訪談邀請了四位改革領域的業(yè)內專家，圍繞改革話題，旨在揭示出下半年A股最具活力的改革主題。
業(yè)內專家認為，下半年資源品價格改革、國企改革、股票發(fā)行注冊制改革、新土改、生態(tài)文明制度建設等最值得期待，其映射到A股市場的投資機遇也最為突出。這些改革惠及的具體行業(yè)及板塊，包括石油石化、電信、電力、軍工、天然氣、節(jié)能科技及新能源，以及地方國資委直屬企業(yè)、擁有土地資源的企業(yè)等。
邵宇
建議重點關注天然氣、電力、水等領域，其將明顯受益于資源要素價格的市場化改革。此外，環(huán)保也將成為最重要的受益者之一，隨著價改的推進，相關行業(yè)對環(huán)境保護的投入將逐漸增加，建議長期關注。
國資國企改革主題投資建議關注四條主線：1）壟斷性行業(yè)對民資放開，如油氣開發(fā)領域受益的民企等；2）一般競爭性行業(yè)，建議關注治理結構較優(yōu)、競爭力較強、引入了戰(zhàn)略投資者或進行股權激勵的優(yōu)質國企；3）對于大集團小公司類的國企，看好資產(chǎn)證券化帶來的并購重組機會；4）地方國資的改革實踐中建議重點關注上海、廣東、安徽等區(qū)域性國企。
徐彪
在注冊制之下將帶來投資邏輯的變化。在注冊制時代，在市場化程度更高的時代，定價權會更加分散。上市公司的價值不再只是產(chǎn)業(yè)內部給它定價，而是由于如互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟對于傳統(tǒng)行業(yè)的滲透而顛覆了曾經(jīng)的定價體系。
現(xiàn)在證券市場所處的階段與十年前非常相似，十年前是股權分置的年代，股改從制度上把中國證券市場向市場化推進了一大步，改善了大批上市公司的治理結構，從而為2006年、2007年的大牛市奠定了制度基礎。
楊成長
從短期來看，如果土改制度出現(xiàn)突破，擁有土地資源的企業(yè)將迎來新一輪資產(chǎn)重估。建議從以下三條主線來挖掘投資標的：一是受益集體用地流轉放寬，擁有農地、林地儲備的企業(yè)；二是擁有大量城鎮(zhèn)土地儲備,未來土地可能轉為商用的企業(yè)；三是受益存量城市建設用地優(yōu)化，自有工業(yè)用地轉為商業(yè)用地的工業(yè)企業(yè)等。
從中期看，主要可以關注以下兩方面：一是隨著農地流轉規(guī)模擴大，農業(yè)集約化和現(xiàn)代化程度有望提高，農業(yè)服務流通企業(yè)、農業(yè)機械產(chǎn)業(yè)鏈以及農田水利建設企業(yè)有望受益；另一方面，隨著土地改革的持續(xù)推進，農民轉變?yōu)槭忻?，新型城?zhèn)化建設順利開展，消費品、天然氣、環(huán)保、電子信息等行業(yè)也將明顯受益。
管清友
生態(tài)文明制度建設的核心是進一步規(guī)范治污，推廣節(jié)約資源的可持續(xù)發(fā)展方式。可以預見未來政府將繼續(xù)打出一系列組合拳，一方面提高排污費征收標準、擴大征收范圍、加大處罰力度，進一步約束高耗能高污染的產(chǎn)業(yè)；另一方面將在頂層政策的推動下逐步打破地區(qū)利益博弈，使新能源汽車、光伏/風力發(fā)電等行業(yè)逐漸推廣到全國市場。
我國在環(huán)境治理問題上顯然已經(jīng)進入了加速期而非空喊口號的時代，A股市場的高污染高耗能板塊將面臨更嚴峻的經(jīng)營壓力，而節(jié)能科技以及新能源板塊將持續(xù)利好。
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