政策調(diào)整帶來信心 短期反彈有望延續(xù)
從上周市場(chǎng)的超跌反彈來看，主要受政策面利好的提振。盡管短期而言，基本面表現(xiàn)不佳將壓制市場(chǎng)反彈空間，但政策維穩(wěn)、資本市場(chǎng)“去投機(jī)化”的目的性明確，利于A股市場(chǎng)的長期表現(xiàn)。從短期走勢(shì)來看，指數(shù)上方半年線及60日線的阻力位可能將對(duì)反彈力度施加一定影響，預(yù)計(jì)下周大盤總體仍將呈現(xiàn)探底反彈的形態(tài)。
政策利多+前期超跌
清明節(jié)后指數(shù)探底回升，大盤節(jié)后第一日即出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，上證綜指單日漲幅達(dá)1.74%，成交量顯著放大。從技術(shù)面角度看，3月29日所形成的跳空缺口已被完全回補(bǔ)，量能較大的事實(shí)可能預(yù)示著指數(shù)將在下周繼續(xù)當(dāng)前的反彈趨勢(shì)。但指數(shù)上方半年線及60日線的阻力位可能將對(duì)反彈力度施加一定影響，預(yù)計(jì)下周大盤總體仍將呈現(xiàn)探底反彈的形態(tài)。
政策寬松預(yù)期提振市場(chǎng)信心
經(jīng)濟(jì)基本面繼續(xù)下行的態(tài)勢(shì)明顯反彈，但與匯豐PMI的背離以及微觀層面的觀察讓我們?nèi)匀粓?jiān)持認(rèn)為基本面還在下行通道中。企業(yè)盈利端的數(shù)據(jù)也清楚顯示了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長端的頹弱不堪。
正是當(dāng)前這種清楚無疑的下行趨勢(shì)讓市場(chǎng)預(yù)期開始更多地關(guān)注政策動(dòng)向。政策松動(dòng)、預(yù)調(diào)微調(diào)的憧憬支撐著近期市場(chǎng)的信心。從近期決策層頻繁調(diào)研和積極的表態(tài)看，對(duì)于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)無疑是清楚的，政策“預(yù)調(diào)微調(diào)”的內(nèi)涵也正逐漸釋放。比如，今年鐵路5000億元的投資要到位，使在建的鐵路線路開工。此等種種都透露出管理層試圖從方方面面挖掘穩(wěn)增長的潛在力量。展望二季度，我們預(yù)期在CPI下行至3%甚至更低的水平之后，政策調(diào)整的空間將進(jìn)一步放大，股市運(yùn)行的邏輯需要密切關(guān)注政策的風(fēng)向。
資本市場(chǎng)方面，近期的政策變動(dòng)也較為頻繁，主要針對(duì)A股當(dāng)前投機(jī)化、短線化的問題。QFII和RQFII投資額度將分別新增500億美元和500億人民幣，按照最近人民幣對(duì)美元中間價(jià)計(jì)算，此舉意味著將有約3650億元新增長線投資資金進(jìn)入內(nèi)地資本市場(chǎng)，這對(duì)于提振當(dāng)前投資者信心意義重大。從更長遠(yuǎn)的角度看，使更多長線價(jià)值投資資本進(jìn)入A股市場(chǎng)也有利于進(jìn)一步稀釋當(dāng)前A股投機(jī)氛圍嚴(yán)重的問題。
無獨(dú)有偶，近期在新股發(fā)行制度改革方面，政策改革方向也直指IPO領(lǐng)域投機(jī)性過強(qiáng)的問題。在經(jīng)歷了若干次改革之后，IPO市場(chǎng)化程度已有顯著提高，但在操作細(xì)節(jié)上，機(jī)構(gòu)網(wǎng)下報(bào)價(jià)過高，詢價(jià)對(duì)象與申購主體不一，原始股東鎖定期過長等問題也導(dǎo)致了目前A股市場(chǎng)尤其是中小板創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)IPO估價(jià)過高、泡沫化嚴(yán)重和上市后業(yè)績變臉等問題。最近證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》的幾項(xiàng)主要舉措主要針對(duì)的就是從股票供給端進(jìn)行改革，通過提高上市初期的股票供給來打壓目前的IPO股價(jià)過高、投機(jī)過分嚴(yán)重的問題。
經(jīng)濟(jì)政策的“維穩(wěn)”意圖以及資本市場(chǎng)改革的密集出現(xiàn)都相對(duì)利多于資本市場(chǎng)的當(dāng)前現(xiàn)狀和長期發(fā)展前景。
相關(guān)新聞
更多>>
