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券商:5月戰(zhàn)略看多 戰(zhàn)術需謹慎

2012-05-03 08:56    來源:上海證券報

  “五一”小長假過后,A股在數(shù)道政策利好之下迎來5月“開門紅”。宏觀政策屢超預期,經(jīng)濟中長期指標亦朝著有利方向運行,使得戰(zhàn)略看多A股的聲音漸成業(yè)內主流。不過就5月份而言,由于經(jīng)濟復蘇預期仍將出現(xiàn)反復,券商多認為A股在經(jīng)濟下滑與政策托底的繼續(xù)博弈中震蕩難免。

  券商還指出,5月份需防范市場情緒過熱導致的回落風險。策略上可以績優(yōu)藍籌打底,著眼布局券商、汽車、地產(chǎn)、水泥、煤炭等敏感性周期品種,另可關注逆周期投資的核電、電網(wǎng)、通信,以及消費品的季節(jié)性因素及超跌機會。

  經(jīng)濟——積極因素在積聚

  從已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)來看,宏觀經(jīng)濟雖未出現(xiàn)明確的復蘇信號,但一些積極因素正在積聚。

  “GDP 環(huán)比折年已破8,但降速符合管理層的預期,政策出后手,托經(jīng)濟的概率大;3 月通脹略超預期,但不改下行趨勢,且在二季度末開始同比讀數(shù)出現(xiàn)明顯下行;資金價格平穩(wěn),AA 級中短期票據(jù)利率下行明顯,投資者對經(jīng)濟預期有所好轉?!迸d業(yè)證券最新觀點認為。

  招商證券策略組也指出,從制造業(yè)PMI回升至53.3來看,國內經(jīng)濟筑底回暖的跡象進一步顯現(xiàn)。另外,美國房地產(chǎn)復蘇也有望帶動經(jīng)濟和我國出口的回暖。

  事實上,雖然券商普遍認為經(jīng)濟復蘇預期雖仍會有反復,但總體而言已呈趨勢性好轉。不僅如此,對于眼下金融改革和新政,中信證券認為此舉將逐步改變投資者一直以來對中國中長期經(jīng)濟增長不確定性的擔憂,新一輪改革開放預計將逐步在需求端創(chuàng)造新的增長引擎。

  股市——政策經(jīng)濟博弈下的震蕩市

  盡管經(jīng)濟的中長期指標正在朝著有利方向運行,但在時間上仍存不確定性。長江證券策略團隊指出,目前所看到的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明實體經(jīng)濟依然是朝著中期可能變好的方向在演進,但是這種時間點在目前來看依然是不具備,且只是路徑類似。據(jù)其判斷,實體經(jīng)濟在5月本身依然會表現(xiàn)出調整緩慢的態(tài)勢,這在工業(yè)生產(chǎn)、庫存及PMI周期上都可以看清楚,不存在雙向超預期的可能性,市場本身決定于環(huán)比改善因素,建議“看長不做短”。

  這樣觀點在券商中具備普遍性。不少券商均認為,在經(jīng)濟仍然沒有明確復蘇信號之前,5月行情將繼續(xù)呈現(xiàn)在“政策底”和“經(jīng)濟頂”之間的箱體運動。

  此外,部分研究機構指出,隨著市場風險偏好的上升,需防范情緒過熱導致的回落風險?!叭羰袌銮榫w走向過度樂觀,投資者仍需留一份清醒知進退?!迸d業(yè)證券研報指出。

  配置——藍籌打底把握主題

  整體而言,雖然5月A股出現(xiàn)震蕩的可能性較大,但從中長期看支撐市場反彈的邏輯仍在。因此,券商認為,5月份也是布局周期藍籌的好時期。

  興業(yè)證券在報告中建議以績優(yōu)藍籌打底倉,逆向思維布局的經(jīng)濟(預期)敏感型周期性行業(yè),包括,券商、汽車、地產(chǎn)、高鐵、機械、水泥、煤炭等。招商證券與中信證券的觀點與之不謀而合。

  此外,剛剛過去的“五一”小長假期間,管理層推出了包括降低A股交易費在內的數(shù)道利好,顯示出政策護盤態(tài)度積極。屢屢超預期的政策紅利也令A股主題投資機會層出不窮。

  平安證券建議繼續(xù)關注電子信息、新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)主題,以及金融創(chuàng)新等政策性題材。長江證券則建議關注核電、電網(wǎng)及通訊等逆周期投資主題,以及消費品的季節(jié)性因素及超跌機會。

 

責編:王金
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