A股或仍處于左側(cè)區(qū)間 三路徑尋“藍(lán)籌風(fēng)”
“地上銀尖”、“煤飛色舞”出現(xiàn)之際，“藍(lán)籌風(fēng)”蓄勢(shì)待發(fā)。然而，正當(dāng)市場(chǎng)期待“藍(lán)籌風(fēng)”順勢(shì)鋪開(kāi)之時(shí)，藍(lán)籌股卻相繼步入調(diào)整周期。于是，買(mǎi)不買(mǎi)藍(lán)籌又成為當(dāng)下市場(chǎng)最大的糾結(jié)點(diǎn)。畢竟，從市場(chǎng)見(jiàn)底的時(shí)間周期來(lái)看，鑒于經(jīng)濟(jì)底還未出現(xiàn)，當(dāng)前無(wú)論是做多指數(shù)還是藍(lán)籌股都有“左側(cè)”交易之嫌。不過(guò)，不管是左側(cè)還是右側(cè)交易，方式都無(wú)所謂對(duì)錯(cuò)，只是不同投資者不同的應(yīng)對(duì)策略而已。就左側(cè)策略而言，業(yè)績(jī)、政策利好以及待補(bǔ)漲或是當(dāng)前尋找藍(lán)籌風(fēng)的三條路徑；而耐心觀察、待主流板塊上漲趨勢(shì)確立之時(shí)順勢(shì)跟進(jìn)，才是較為安全的右側(cè)之道。
市場(chǎng)或仍處于“左側(cè)區(qū)間”
4月份，以“金改”為代表的政策利好，成功令指數(shù)掉頭向上，所謂的“藍(lán)籌風(fēng)”也順勢(shì)而出。進(jìn)入5月份，降準(zhǔn)預(yù)期的后延以及財(cái)政政策方面利好傳聞的屢未兌現(xiàn)，令指數(shù)開(kāi)始原地踏步，“藍(lán)籌風(fēng)”也在出現(xiàn)疑似“最后的瘋狂”之后相繼步入調(diào)整階段。那么，究竟現(xiàn)階段“藍(lán)籌風(fēng)”有沒(méi)有基本面撐腰呢？
答案恐怕還要從市場(chǎng)當(dāng)前所處的階段來(lái)找。經(jīng)過(guò)去年一整年的風(fēng)險(xiǎn)釋放后，大盤(pán)早已邁過(guò)了估值底及政策底的階段，只是經(jīng)濟(jì)底一直懸而未決。而市場(chǎng)底出現(xiàn)的時(shí)間點(diǎn)雖說(shuō)不能完全與經(jīng)濟(jì)底吻合，但趨勢(shì)的確立卻必須得到經(jīng)濟(jì)底的回應(yīng)。
事實(shí)上，盡管2132點(diǎn)一直被市場(chǎng)多數(shù)投資者奉為歷史中期底部，但2132點(diǎn)之后的兩度反彈，都被定義為底部階段的“折騰”。因而，不管是300點(diǎn)還是200點(diǎn)的上漲，都絲毫未與反轉(zhuǎn)“沾邊”。這背后無(wú)非是經(jīng)濟(jì)底未現(xiàn)、經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑的擔(dān)憂在作祟。
從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀況來(lái)看，一季度，由于季節(jié)性因素的推升，PMI以及規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了連續(xù)幾個(gè)月的環(huán)比回升，于是經(jīng)濟(jì)底或已出現(xiàn)的聲音越來(lái)越多，指數(shù)也在此背景下連續(xù)攻關(guān)。不過(guò)，昨日公布的4月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)大幅弱于預(yù)期，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)加速下行的擔(dān)憂又重燃，于是指數(shù)上行動(dòng)力明顯不足。應(yīng)該說(shuō)，反彈雖未戛然而止，但“食如雞肋”的意味卻趨濃，從這個(gè)角度而言，當(dāng)前市場(chǎng)依然處于左側(cè)區(qū)間，盡管政策放松力度的加大在一定程度上封鎖了市場(chǎng)系統(tǒng)性下行的空間。
“左側(cè)”三條路
“右側(cè)”一準(zhǔn)則
盡管從當(dāng)前市場(chǎng)的運(yùn)行階段來(lái)看，買(mǎi)股票依然面臨著一定的“左側(cè)”風(fēng)險(xiǎn)，但需要指出的是，4月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)大幅差于預(yù)期，在當(dāng)下反而會(huì)有助于政策放松節(jié)奏加快預(yù)期的確立。繼溫州金融改革之后，各地改革傳聞便起，雖未被證實(shí)，但信服度普遍較高；言下之意，便是目前市場(chǎng)認(rèn)同這一預(yù)期。一季度GDP數(shù)據(jù)公布后，管理層就邊說(shuō)邊做，以求拖住經(jīng)濟(jì)過(guò)快下行的步伐。某種意義上看，4月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)的大幅轉(zhuǎn)差，反而會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)管理層放松政策的決心，下一個(gè)利好政策隨時(shí)都有出臺(tái)的可能。也就是說(shuō)，當(dāng)前的“左側(cè)”交易機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)的概率正逐步提高。
既然現(xiàn)在“左側(cè)”機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，那么從哪些角度博取收益，無(wú)疑是資金關(guān)注的焦點(diǎn)。毫無(wú)疑問(wèn)，只要利好政策出臺(tái)，市場(chǎng)再刮“藍(lán)籌風(fēng)”的概率將極大，畢竟買(mǎi)藍(lán)籌已成為主流資金的共識(shí)。
首先，業(yè)績(jī)將是資金選股的首要準(zhǔn)則，在經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)還未完全消散之際，即便資金“左側(cè)”也會(huì)選擇那些更具安全邊際的個(gè)股，而業(yè)績(jī)好壞已是無(wú)可爭(zhēng)議的安全檢驗(yàn)石，投資者不妨選擇一些業(yè)績(jī)預(yù)期改善較強(qiáng)或者較能抵抗經(jīng)濟(jì)周期下行風(fēng)險(xiǎn)的板塊，如券商、汽車(chē)、食品飲料及旅游等板塊。其次，緊跟政策利好也將是資金選股的一大準(zhǔn)則，之前傳聞的基建追加投資以及金融改革創(chuàng)新等相關(guān)的概念都可繼續(xù)關(guān)注。再次，尋找藍(lán)籌中的待補(bǔ)漲個(gè)股，也是一個(gè)較為安全的選擇，如前期表現(xiàn)落后的汽車(chē)、旅游、電力等板塊。
不過(guò)，需要指出的是，左側(cè)畢竟還是偏激進(jìn)的投資者偏好的風(fēng)格，還有很大一部分投資者依然鐘愛(ài)較為安全的右側(cè)交易。如果說(shuō)要堅(jiān)持右側(cè)交易，那么目前要做的無(wú)非就是等待，一是等待調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的釋放以及市場(chǎng)向上趨勢(shì)的逐步明朗，二是等待下一波“藍(lán)籌風(fēng)”風(fēng)向的確立，關(guān)注主流熱點(diǎn)的出現(xiàn)并及時(shí)追進(jìn)跟漲。
編后：上周藍(lán)籌風(fēng)乍起，吹暖了市場(chǎng)也撩撥了人心。奈何本周心動(dòng)依舊，風(fēng)卻遲遲不動(dòng)?！拔也恢里L(fēng)，是在哪一個(gè)方向吹”，可謂貼合當(dāng)前市場(chǎng)心境。確實(shí)，三座大山和五月魔咒，令大盤(pán)藍(lán)籌暫時(shí)失去了方向；然而，題材之花的頻頻綻放卻不能不歸因于藍(lán)籌風(fēng)的提前暖場(chǎng)。沉寂四年，藍(lán)籌的蘇醒并非易事；但既然估值業(yè)績(jī)、政策導(dǎo)向諸事俱備，那么有什么理由不耐心等待“最炫藍(lán)籌風(fēng)”的降臨呢？
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