經(jīng)濟數(shù)據(jù)強化政策預期 A股風險有限
5月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，印證了當前經(jīng)濟低迷的現(xiàn)實。但是，較差的經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)被當前市場估值充分反映，而弱經(jīng)濟背后的政策放松預期則會進一步強化。2300點位置，A股市場風險有限。
滬綜指本周五中午以2382.29點報收，上漲0.42%，盤中最低下探至2373.21點，最高上探至2388.09點。此外，深成指收報10222.95點，上漲0.80%，盤中最低下探至10142.12點，最高上探至10262.05點。與此同時，中小板綜指收報5410.99點，上漲0.16%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收報736.69點，上漲；0.30%；上證B股指數(shù)上漲0.24%，收報237.78點；深證B股指數(shù)下跌0.35%，收報648.21點。
在個股方面，截至周五午收盤，申萬一級行業(yè)指數(shù)漲多跌少。其中，食品飲料、有色金屬、金融服務(wù)指數(shù)漲幅居前，分別上漲了1.70%、1.23%和0.80%；與之對比，建筑建材、電子、家用電器指數(shù)跌幅居前，分別下跌了0.53%、0.23%和0.19%。
5月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.4%，創(chuàng)出1月份以來5個月新低，較上月回落2.9個百分點。至此，宏觀經(jīng)濟低迷已經(jīng)不需要被繼續(xù)證明。PMI數(shù)據(jù)的出爐也引發(fā)了市場的小幅震蕩，但從中午收盤看，并沒有引發(fā)過多恐慌。
較差的經(jīng)濟數(shù)據(jù)之所以未對市場構(gòu)成明顯沖擊的原因有二：其一，當前市場藍籌股10倍PE的估值水平可以說對弱經(jīng)濟已經(jīng)進行了較為充分的反應，而“PRICE IN”意味著經(jīng)濟已經(jīng)很難成為市場走勢的主要決定因素。其二，經(jīng)濟低迷恰恰增強了市場關(guān)于政策放松的預期，實際上，最近一段時間消息面的變動表明，政策放松是一個不用證偽的命題，需要觀察的僅僅是放松力度的強弱而已。
展望短期行情，在低估值支撐下，市場系統(tǒng)性風險有限，盡管能否明顯上漲不得而知，但結(jié)構(gòu)性機會一定會有很多且非常值得參與。(龍躍)
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