市場低點或在2100點附近 等待做多三大信號
低點很可能在2100點附近
“現(xiàn)在走得和去年一季度的很相似，即指數(shù)震蕩走低，但個股有一定的結構性機會。小盤股走得比大盤股要好，這主要是在資金有限的情況下，市場比較喜歡炒作小盤股?！鄙钲谌A銀精治投資總監(jiān)丁洋預計，下周開始進入中報業(yè)績披露的高峰期，一些的個股會表現(xiàn)比較好，總體來看，業(yè)績增長與下滑的公司將呈現(xiàn)各占一半的局面。正如丁洋所說，現(xiàn)在的盤面與去年初的行情相似，即指數(shù)下跌的同時個股的結構性機會也比較明顯，與去年下半年那種全面下跌的行情還是不太一樣的。
技術派人士的分析似乎也印證了這種盤面特點，他們認為，今年5月開始，上證指數(shù)明顯呈現(xiàn)出通道式下跌的形態(tài)，而這一波段調(diào)整又是2010年11月11日3186點展開的長期下跌趨勢的延續(xù)，期間分別出現(xiàn)去年1月~4月、今年1月~4月的兩次中期反彈。而去年4月18日的高點3067點~今年1月6日的低點2132點是一波比較典型的主跌浪，空頭力量得到了充分的釋放，所以這次5月份開始的調(diào)整從時間和幅度上應該和3186點~2011年1月25日的2661點相似。
按照技術層面的判斷，這波調(diào)整的低點很可能也在2100點附近，可能不會偏離這個位置太遠。
等待基本面做多的三大信號
除了技術層面的判斷，基本面上，我們暫時還沒有看到影響投資者信心的比如經(jīng)濟下滑、擴容等問題的明顯改善，大資金也在等待基本面的做多“發(fā)令槍”，瑞銀證券策略分析師陳李建議關注那些能夠改變投資者預期的關鍵指標，比如地產(chǎn)成交量持續(xù)回升和社會資金價格持續(xù)下跌(降息)，這一信號目前已經(jīng)出現(xiàn)；還需要等待的信號有：1、下半年月度新增信貸連續(xù)保持在6000億以上，因為這是前瞻性判斷投資增速總體能否回升的關鍵指標，最新數(shù)據(jù)顯示，6月新增人民幣貸款9198億；2、放松對地方政府、甚至是地產(chǎn)開發(fā)商的融資，因為這是支持基建(地產(chǎn))投資的重要因素；3、中長期貸款資金價格下降到7%附近或者以下，這是支持投資的重要因素。
目前大家預期三季度央行還會把降息進行到底，所以瑞銀證券所期待的資金價格下降的趨勢或會進一步深化。這對于三季度展開可能是過去幾年里最大規(guī)模的中期行情是非常重要的好消息。情況如圖所示，按照2008年的經(jīng)濟，當社會資金價格下行至7%左右時，信貸會出現(xiàn)井噴，同時，按照過去的經(jīng)驗，每當中長期貸款綜合資金價格在7%以上，工業(yè)企業(yè)利潤率都會遭受嚴重打擊，進而停滯增長，所以若下半年繼續(xù)降息的話，從資金成本的角度來看，會促使工業(yè)企業(yè)利潤率加速回升，進一步帶動整個經(jīng)濟的見底回升。
最新數(shù)據(jù)顯示，6月制造業(yè)PMI顯示經(jīng)濟雖有下行壓力但趨穩(wěn)基礎正形成。從PMI細分行業(yè)來看，鐵路、船舶、航空航天等運輸設備制造業(yè)上升態(tài)勢突出，PMI達到56.2%，較上月提升11.6個百分點，前一階段出臺的穩(wěn)增長的政策措施開始顯示成效。木材加工及家具制造業(yè)回升勢頭也較為突出，其PMI達到53.1%，比上月上升11.2個百分點，反映出房地產(chǎn)市場有所回暖。
和早周期性產(chǎn)業(yè)兩手抓
在市場沒有發(fā)出明顯的技術轉(zhuǎn)勢信號之前，我們需要繼續(xù)等待經(jīng)濟信號的進一步明朗，觀察三季度可能出現(xiàn)的左側交易機會。從操作的角度上講，短期跌勢結束的標志就是上證指數(shù)向上反彈并突破下降通道；中期跌勢結束的標志依然是上述三大基本面信號的出現(xiàn)。
熱點方面，在市場沒有出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)勢之前，或延續(xù)強者恒強的態(tài)勢，一方面是消費醫(yī)藥股遭遇資金抱團整體抗跌，其次是一些早周期性產(chǎn)業(yè)比如地產(chǎn)、保險和電力股步入了上升通道之中。另外，在存準和利率雙降的局面下，短期雖然打擊股，但對保險和券商是有利的。另外，煤炭股因煤價下跌而出現(xiàn)很大的跌幅，由于長期能源緊缺問題不會改變，短期一旦煤炭價格企穩(wěn)，前期跌幅過大的煤炭股將迎來很好的反彈機會。 (馬曼然)
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