2000點攻防是一場持久戰(zhàn) 關(guān)注區(qū)域震蕩時間
周一滬指再創(chuàng)新低2005.26點，離2000點僅一步之遙。從諸多因素分析，在未來較長時間里，我們看到的是將不是指數(shù)下行空間，而是區(qū)域震蕩的時間。
支持這一判斷的理由至少有三方面：首先，目前調(diào)整動力已由整體估值重心下移轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性估值調(diào)整，對大盤的影響也從指數(shù)縱向調(diào)整（絕對下行空間）轉(zhuǎn)向橫向調(diào)整（絕對調(diào)整時間）。從AH股的溢價水平看，一線藍籌股的估值國際接軌已基本完成。特別重要的是，2008年以來一直支撐A股指數(shù)的銀行股，近期出現(xiàn)了主動調(diào)整，使一線藍籌股的估值結(jié)構(gòu)迅速下移，而大盤指數(shù)仍然堅守2000點之上。接下來，進一步牽動指數(shù)下行的動力源，基本上集中于一些缺乏業(yè)績增長的中小市值股，這是由于過去5年的結(jié)構(gòu)性上漲以及歷史估值習慣所致，數(shù)量約占1/3，對大盤的影響將不是指數(shù)下行幅度而需要耗費更長的時間。
二是2000點關(guān)口確實不是簡單的整數(shù)關(guān)口，從大的方面講，其支撐點至少包括縱向歷史估值底、政策支撐點以及技術(shù)支撐位。估值是顯而易見的，A股市場整體估值水平已低于歷史底部區(qū)域。政策支持信息也是清晰的，如大股東回購等產(chǎn)業(yè)資本的行動。觀察A股歷史，重要整數(shù)位置也常常成為大級別行情的拐點，如95點、512點，最為明顯的是1000點。上一次考驗千點整數(shù)關(guān)口是2005年6-7月間，先探998點，隨后二次回試1004點而構(gòu)成上一輪超級大行情的拐點，再早一些，1999年的“519”行情拐點，也是持續(xù)9個月時間依次下探1043點、1064點和1047點之后所形成。由于1000至2000點區(qū)間，已有2008年金融危機沖擊下的1664點，因此從指數(shù)位置上講，現(xiàn)在有較大概率將進入反復(fù)考驗2000點整數(shù)位置的時間周期了。9月5日探2029點后一根漲幅達3.7%的放量大陽線，從另一側(cè)面反映了市場“做空”力量的內(nèi)心恐慌。如果延續(xù)歷史上整數(shù)關(guān)口的運行特征，未來一段時間里（短則一個月，長則半年以上），會多次考驗2000點附近的支撐。
最后，股市對經(jīng)濟增長觸底回升以及經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的預(yù)期已有了較充分的悲觀預(yù)期?，F(xiàn)階段市場對“穩(wěn)增長”政策的預(yù)期十分謹慎，但市場化機制正在發(fā)揮效應(yīng)，開始主動收縮產(chǎn)能、壓制成本上升，同時，一系列刺激需求的配套措施也在不斷推出。較為謹慎的宏觀預(yù)測，經(jīng)濟增長拐點也將于年末實現(xiàn)，上市公司盈利增長拐點也將于明年初形成。然而，當前A股并未對此作出積極反映。
綜合而言，2000點破與不破，一定程度上對我們的中長期策略并不構(gòu)成根本性影響。眼光放長遠一些，任何一輪大調(diào)整，換來的都將是大機會。但現(xiàn)階段，絕對不能盲目自信，按以往的交易經(jīng)驗，行情啟動后，幾乎所有股票都會解套或有賺大錢的機會，今后這種可能性會顯著下降，因此，投資者需要比以往任何時候都要重視上市公司的盈利能力。
在選擇投資對象上，應(yīng)重點關(guān)注產(chǎn)業(yè)“微笑曲線”的兩端，即研發(fā)（包括采購與設(shè)計等）、營銷（包括品牌等）。產(chǎn)業(yè)方向上，當然選擇與國家產(chǎn)業(yè)導向相關(guān)的，科技創(chuàng)新就是其中之一。比如剛剛公布的信息產(chǎn)業(yè)三大專項規(guī)劃（導航與位置服務(wù)科技、寬帶網(wǎng)絡(luò)科技、云科技），還有上周末提出的發(fā)展文化科技企業(yè)。更具體的講，十二五期末，導航與位置服務(wù)直接形成1000 億以上的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，按保守的市銷率3倍計算，市值規(guī)模也會超過3000億。而涉及的上市公司合計總市值目前只有330億，這就是未來資本市場的魅力所在。
?。▓?zhí)業(yè)證書：S1450611020014）
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