宏觀經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇 股市步入慢牛格局
上證指數(shù)
本周，上證指數(shù)累計(jì)上漲2.19%，結(jié)束了連續(xù)兩周的調(diào)整。接受證券時(shí)報(bào)記者采訪的多位私募一致認(rèn)為，雖然未來股市不可避免會(huì)有所震蕩，但伴隨經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，股市的重心將會(huì)逐漸向上。
數(shù)據(jù)顯示，3月匯豐采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為51.7，經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢(shì)延續(xù)。對(duì)此，深圳龍騰資產(chǎn)董事長(zhǎng)吳險(xiǎn)峰表示，可以確認(rèn)目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇階段。雖然長(zhǎng)期來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)很難延續(xù)以往的高增長(zhǎng)，反腐敗等因素對(duì)經(jīng)濟(jì)也會(huì)有短期影響，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)力仍在。
吳險(xiǎn)峰還認(rèn)為，去年美國(guó)經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇過程，股市在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中不斷反復(fù)。此后，隨著貨幣政策逐漸寬松，美股也走出一波牛市行情。雖然中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與美國(guó)不同，但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整帶來的投資機(jī)會(huì)也將好于去年。此外通脹壓力往往存在于經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，今年以來貨幣供應(yīng)量相對(duì)并不大，因此通脹壓力不會(huì)對(duì)股市形成較大影響?！罢w來看，今年會(huì)是一個(gè)震蕩筑底的過程，股市重心會(huì)逐漸抬高?！?/font>
明曜投資董事長(zhǎng)曾昭雄表示，從技術(shù)面上來看，上證指數(shù)1949點(diǎn)是股市第一波行情的起點(diǎn)，近期股市回落在第一輪上漲的黃金分割點(diǎn)附近，屬于正常調(diào)整。從基本面上來看，目前股市估值仍較便宜，今年上市公司業(yè)績(jī)整體會(huì)有20%左右的增長(zhǎng)。未來市場(chǎng)也將進(jìn)入一個(gè)慢牛階段，類似于美國(guó)1980年到1999年的慢牛行情。
針對(duì)市場(chǎng)的流動(dòng)性，吳險(xiǎn)峰指出，目前市場(chǎng)利率水平處在相對(duì)低位，一方面貨幣政策為中性，另一方面在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資金的吸納力度較弱。從目前全社會(huì)流動(dòng)性來看，房地產(chǎn)行業(yè)受到政策打壓，高息理財(cái)產(chǎn)品收益在下降，黃金、藝術(shù)品市場(chǎng)也在去泡沫化。相比之下權(quán)益類資產(chǎn)配置價(jià)值較高，因此股市估值有提升空間。
上海普益投資董事長(zhǎng)孫從海認(rèn)為，目前影響經(jīng)濟(jì)的不確定因素在變少，未來一段時(shí)間將面臨消息真空期。雖然新股發(fā)行最終將會(huì)開閘，但是市場(chǎng)已經(jīng)有所消化，并且經(jīng)過審查之后新股質(zhì)量提高，對(duì)市場(chǎng)有正面影響。
孫從海還指出，在新一屆政府投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)政策下，電力、煤炭等周期性的板塊會(huì)隨著新一輪經(jīng)濟(jì)周期的開始而有所表現(xiàn)。同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，還應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)，特別是未來民營(yíng)資本會(huì)進(jìn)入的領(lǐng)域，例如，金融、資源、傳媒等行業(yè)。
曾昭雄也認(rèn)為，應(yīng)積極關(guān)注一些朝陽行業(yè)，例如醫(yī)藥、環(huán)保、軟件、生物技術(shù)等，發(fā)掘那些可以代表未來十年經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，并且有持續(xù)穩(wěn)定成長(zhǎng)的公司。
(證券時(shí)報(bào))
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