廣發(fā)證券草根式調(diào)研：二季度有望“美麗復(fù)蘇”
由廣發(fā)證券（000776）研究發(fā)展中心主辦的“驗證美麗復(fù)蘇”大型聯(lián)合調(diào)研活動完滿結(jié)束。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，“美麗復(fù)蘇”的趨勢最終可能在二季度出現(xiàn)。該調(diào)研實地走訪了上海、江蘇、湖北、湖南等華東和華中的核心經(jīng)濟區(qū)，對投資、消費、外貿(mào)、環(huán)保領(lǐng)域等上中下游全產(chǎn)業(yè)鏈進行了全方位的草根調(diào)研。
地產(chǎn)外貿(mào)齊復(fù)蘇
具體來看，廣發(fā)證券研發(fā)中心發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)需求區(qū)域分化。不論一手還是二手房，上海的交易量價都在持續(xù)上升；武漢一手房交易量持續(xù)上升，但價格升幅較慢；杭州和長沙兩地的房地產(chǎn)交易則在3月以后出現(xiàn)了量價回落。
廣發(fā)證券認(rèn)為未來即使調(diào)控政策加碼，開發(fā)商可能仍會加快新開工步伐，新開工有望在二季度逐漸恢復(fù)，從而拉動周期性行業(yè)需求。
外貿(mào)方面，廣發(fā)證券通過調(diào)研江蘇一家大型港口企業(yè)發(fā)現(xiàn)，雖然1~2月出口增速可能低于宏觀數(shù)據(jù)顯示的水平，但二季度后同樣有回升可能性。具體來看，該港口從2008年金融危機以來，對歐出口持續(xù)負(fù)增長，但今年1~2月首次出現(xiàn)正增長。同時宏觀數(shù)據(jù)顯示，歐美經(jīng)濟也確實逐漸開始觸底回升。
右側(cè)配置機械水泥
廣發(fā)證券判斷“美麗復(fù)蘇”的趨勢最終可能在二季度出現(xiàn)，其核心邏輯有四點：其一，今年地產(chǎn)調(diào)控會影響地產(chǎn)銷售，但是對地產(chǎn)新開工的恢復(fù)很難產(chǎn)生阻力。其二，中游行業(yè)旺季延后出現(xiàn)，二季度需求有望觸底回升。其三，大部分行業(yè)庫存水平和產(chǎn)能利用率處于低位，若需求改善帶來開工率上升，將迎來大范圍補庫存。其四、海外復(fù)蘇對于國內(nèi)出口的正面影響也將在二季度以后逐漸體現(xiàn)。
同時廣發(fā)證券提醒，由于短期內(nèi)還有一些負(fù)面政策沒有被市場完全消化，可能還會有沖擊，但是這些政策的擾動最終不會阻礙周期復(fù)蘇的趨勢。
從草根調(diào)研的情況來看，4月中旬公布的宏觀和中觀數(shù)據(jù)很可能會超預(yù)期，屆時可能就會進入廣發(fā)證券前期屢次提到的 “右側(cè)”布局中游行業(yè)的時點，建議到時候開始配置機械、水泥等中游行業(yè)。
廣發(fā)證券特別提醒，調(diào)研中某建筑商表示目前很多地方基建項目的資金來源于銀行資金池或者信托資金的比重越來越大——這預(yù)示著前兩年市場極為擔(dān)憂的地方債務(wù)風(fēng)險問題正在“巧妙”地向普通民眾轉(zhuǎn)移，而且這一風(fēng)險將在流動性開始收緊的時候暴露出來，需要特別關(guān)注。
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