中金公司：下半年A股市場(chǎng)將呈倒V走勢(shì)
中金公司昨日在京舉辦宏觀、策略半年報(bào)媒體會(huì)。會(huì)上發(fā)布的研究結(jié)果認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩將在二季度見底，隨后小幅回升，全年GDP增長(zhǎng)7.8%，CPI回落至2.8%；年內(nèi)可能仍有2次降息、2到3次降準(zhǔn)。預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)下半年呈倒V字走勢(shì)，三季度將有一波行情，市場(chǎng)高點(diǎn)預(yù)計(jì)可達(dá)2500點(diǎn)至2600點(diǎn)。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，雖然當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的絕對(duì)水平并不低，但過去數(shù)月的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下降較快，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能較弱，總需求疲軟造成信貸需求下降，給判斷貨幣條件的合適度造成困擾，使政策逆周期操作壓力加大。
隨著潛在增長(zhǎng)率下降，我國(guó)經(jīng)濟(jì)尋底過程將較復(fù)雜，預(yù)計(jì)本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩將在今年二季度見底，2013年經(jīng)濟(jì)增速會(huì)小幅回升，但將位于近幾年的較低水平。中長(zhǎng)期看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將呈現(xiàn)逐步放緩態(tài)勢(shì)，如果能夠深化改革、改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，將有助于控制潛在增長(zhǎng)率下降的速度。
中金公司預(yù)計(jì)，今年GDP增長(zhǎng)將放緩至7.8%，二季度經(jīng)濟(jì)見底可能性較大，預(yù)計(jì)當(dāng)季增速為7.3%，三四季度有所回升，明年GDP增速可回升至8.3%；同時(shí)，預(yù)計(jì)今年通脹水平將回落至2.8%，6月CPI在2.3%左右，7月可能更低。
貨幣政策方面，彭文生表示，目前貨幣條件整體仍舊偏緊，在通脹加速回落的背景下，貨幣政策既有逆周期放松的必要性，也存在放松的空間。預(yù)計(jì)今年仍有兩次降息，每次0.25個(gè)百分點(diǎn)，且均為對(duì)稱降息；仍有2-3次降準(zhǔn)，每次0.5個(gè)百分點(diǎn)。他判斷，下一次降息窗口在8月份打開的可能性較大，下半年貨幣政策將呈現(xiàn)降準(zhǔn)和降息交替進(jìn)行的局面，但持續(xù)、大幅的政策放松不可見。
基于此，中金公司判斷下半年A股市場(chǎng)將呈倒V字走勢(shì)，三季度可能是今年最后一波行情，預(yù)計(jì)市場(chǎng)高點(diǎn)可達(dá)2500點(diǎn)至2600點(diǎn)。
中金公司首席策略師黃海洲分析，進(jìn)入三季度，在確認(rèn)二季度經(jīng)濟(jì)增速已回落至較低水平之后，"穩(wěn)增長(zhǎng)"的政策出臺(tái)力度可能加大，尤其是7、8月份，市場(chǎng)資金狀況、經(jīng)濟(jì)狀況可能出現(xiàn)較為顯著的環(huán)比改善，A股將隨之出現(xiàn)一波反彈行情。中金預(yù)計(jì)三季度市場(chǎng)高點(diǎn)可達(dá)2500至2600點(diǎn)。
但三季度末，隨著政策放松對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的提振效果弱化趨勢(shì)更為明顯，加之股票供給壓力增加，股市可能出現(xiàn)回落，其主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自三方面：一是歐債到期高峰到來(lái)，使海外市場(chǎng)危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)大；二是隨著放松力度加大，部分政策反向調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)增加；三是四季度開始大小非解禁數(shù)量顯著增加。
黃海洲建議，投資者可在"二季度播種、三季度收獲"，推薦房產(chǎn)和券商的核心板塊配置策略，同時(shí)關(guān)注一些周期股及消費(fèi)電子TMT、環(huán)保、軍工等主題板塊的交易性機(jī)會(huì)。三季度末開始，投資者可以降低倉(cāng)位，回歸到較為防御性的配置，如電力、醫(yī)藥、白酒等。
中金公司預(yù)計(jì)，2012年自上而下看全市場(chǎng)盈利增長(zhǎng)水平為3%。同時(shí)，由下至上的盈利預(yù)測(cè)也仍有較大的下調(diào)空間，其中周期性行業(yè)盈利下滑最為明顯。
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