平安證券：短期反彈時(shí)機(jī)逐步成熟
⊙記者 時(shí)娜
平安證券最新發(fā)布的策略報(bào)告認(rèn)為，政策效果累加、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)釋放、流動(dòng)性環(huán)比改善等正面因素的累積正在打開市場(chǎng)短線反彈的時(shí)間窗口，繼續(xù)看好7-8月市場(chǎng)的短線演繹。
平安證券認(rèn)為，總體上看，市場(chǎng)短期反彈的時(shí)機(jī)在逐步成熟，通脹持續(xù)回落“蜜月期”營(yíng)造政策放松空間；歐債等外圍風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)階段性退潮；信貸逐步放量有望驅(qū)動(dòng)資金面季節(jié)性改善。但是，中期市場(chǎng)仍難言趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。短線反彈并非意味中期趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)。
平安證券認(rèn)為，自上而下看，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的壓力依然存在，而經(jīng)濟(jì)和政策博弈正陷入“貨幣放松-房?jī)r(jià)反彈”的負(fù)向循環(huán)；自下而上看，上半年表現(xiàn)疲弱的權(quán)重板塊下半年仍難看到業(yè)績(jī)改善或估值提升的動(dòng)力；而上半年表現(xiàn)強(qiáng)勁的板塊則已經(jīng)累積可觀漲幅并面臨估值壓力。因此，全年A股市場(chǎng)將呈“倒U”型演繹，市場(chǎng)短線反彈后將逐步走向平淡。
平安證券預(yù)計(jì)，三季度市場(chǎng)可能前高后低。通脹三季度末將重新面臨回升壓力，經(jīng)濟(jì)有望三季度見底，而短期去庫(kù)存轉(zhuǎn)向中期去產(chǎn)能制約經(jīng)濟(jì)反彈高度。伴隨三季度后半段市場(chǎng)焦點(diǎn)從短周期見底轉(zhuǎn)向長(zhǎng)周期轉(zhuǎn)型，市場(chǎng)機(jī)會(huì)可能逐步減弱。
鑒于市場(chǎng)屬于短線反彈而非中期反轉(zhuǎn)，平安證券建議在反彈過程中逐步完成由彈性至確定性、周期至非周期的配置切換，短期重點(diǎn)推薦受益行業(yè)景氣季節(jié)性回升的航空和飼料水產(chǎn)板塊，受益政策環(huán)境改善和商品房銷量回升的地產(chǎn)、家電、家紡板塊。中期繼續(xù)關(guān)注經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)性改善的電力和保險(xiǎn)，長(zhǎng)期高確定的醫(yī)藥和農(nóng)業(yè)，及信息服務(wù)、新材料等新興產(chǎn)業(yè)主題。
平安證券認(rèn)為，半年報(bào)密集公布窗口臨近期，業(yè)績(jī)確定性將重回市場(chǎng)焦點(diǎn)并主導(dǎo)短期市場(chǎng)分化。已披露的957家半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，二季度上市公司凈利增速仍不樂觀，中小市值公司結(jié)構(gòu)分化明顯；而在持續(xù)獲取相對(duì)收益后，市場(chǎng)弱勢(shì)格局下中小市值公司也開始承受估值壓力。
在此背景下，平安證券認(rèn)為，業(yè)績(jī)確定型公司有望繼續(xù)獲得市場(chǎng)青睞，而業(yè)績(jī)低于預(yù)期的公司則可能面臨估值與業(yè)績(jī)的“雙殺”。建議圍繞“業(yè)績(jī)確定性”的投資主線，收縮戰(zhàn)線至半年報(bào)業(yè)績(jī)確定且受益長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型的中小公司。
主題投資方面，平安證券認(rèn)為本周可關(guān)注醫(yī)療器械、現(xiàn)代煤化工。因?yàn)榘l(fā)改委、工信部、財(cái)政部和衛(wèi)生部正聯(lián)手?jǐn)M定“產(chǎn)業(yè)振興和技術(shù)改造專項(xiàng)”，預(yù)計(jì)7月份出臺(tái)；其中明確提出促進(jìn)醫(yī)療器械領(lǐng)域新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化和新技術(shù)應(yīng)用，重點(diǎn)支持對(duì)象包括掌握核心部件和關(guān)鍵技術(shù)的醫(yī)療設(shè)備等。此外，國(guó)家發(fā)改委、能源局編制的《煤炭深加工示范項(xiàng)目規(guī)劃》及《煤炭深加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》擬于近期發(fā)布實(shí)施，據(jù)估計(jì)，“十二五”期間我國(guó)現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目實(shí)際投資額將達(dá)到8500億元，呈逐年增加趨勢(shì)，其中現(xiàn)代煤化工裝備需求達(dá)3800多億元，是投資受益最大的板塊。（時(shí)娜）
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