平安證券：A股自我救贖難以避免
回顧美國和日本股票市場演變史，以“時(shí)間換空間”式的弱勢調(diào)整實(shí)則是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的國際慣例。日本上世紀(jì)70年代重工業(yè)化結(jié)束后曾花費(fèi)相當(dāng)長時(shí)間來適應(yīng)實(shí)際增長下降與習(xí)慣性高增長預(yù)期之間的矛盾。美國自1981年開始實(shí)施“401K”計(jì)劃以后，股票市場也并未同步展開趨勢反轉(zhuǎn)。從SPX指數(shù)的市盈率變化看，股市估值甚至還經(jīng)歷了2年左右的弱勢調(diào)整，到1983年才真正進(jìn)入趨勢性上升通道。
對(duì)比A股市場，在周期形態(tài)變化和金融結(jié)構(gòu)重組的約束下，市場也同樣需要通過時(shí)間來提升中長期資金比例，優(yōu)化資金來源結(jié)構(gòu)，解決微觀財(cái)務(wù)和投融資制度方面的痼疾，“時(shí)間換空間”式的自我救贖不可避免。（平安證券)
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