高盛：2013年滬深300劍指2750點(diǎn)
高盛高華中國(guó)策略分析師孫賢兵日前在北京接受記者采訪表示，預(yù)計(jì)滬深300指數(shù)2013年中目標(biāo)點(diǎn)位為2600點(diǎn)，年底目標(biāo)點(diǎn)位為2750點(diǎn)，距目前點(diǎn)位有大約15%的漲幅。孫賢兵認(rèn)為A股上漲的動(dòng)力，來自于中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的改善，企業(yè)盈利增長(zhǎng)，流動(dòng)性的好轉(zhuǎn)以及估值的提升。板塊偏好方面，明年上半年看好周期性股票，下半年關(guān)注改革題材。
孫賢兵表示，明年看好股市的邏輯主要源于經(jīng)濟(jì)基本面溫和復(fù)蘇。高盛預(yù)計(jì)2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將從今年的7.7%上升至8.2%，且上半年小幅逐季復(fù)蘇，下半年增速逐漸穩(wěn)定。貨幣政策呈現(xiàn)出穩(wěn)健態(tài)勢(shì)，財(cái)政政策相對(duì)偏積極，房地產(chǎn)政策調(diào)整有限。從整體宏觀政策對(duì)策略投資的角度看，大體偏中性。
他預(yù)測(cè)市場(chǎng)的上漲，主要有兩大方面構(gòu)成，包括盈利增速上升和估值擴(kuò)張。對(duì)于企業(yè)盈利，他認(rèn)為經(jīng)濟(jì)周期在略微復(fù)蘇的階段，利潤(rùn)率應(yīng)該有一個(gè)修復(fù)。但同時(shí)考慮到很多制造業(yè)的產(chǎn)能過剩問題，利潤(rùn)率擴(kuò)張的幅度將較低，這就使得最終的盈利增長(zhǎng)在一個(gè)高的個(gè)位數(shù)水平。高盛預(yù)計(jì)2012-2014年滬深300指數(shù)盈利同比增速分別為1.2%、9%和12.5%。
估值方面，他指出目前A股9-10倍的市盈率，已經(jīng)反映了投資者對(duì)于流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)各方面的擔(dān)心。在明年經(jīng)濟(jì)周期溫和復(fù)蘇的情況下，估值水平應(yīng)該比2012年估值水平有一個(gè)擴(kuò)張。估值這邊，他預(yù)計(jì)滬深300目前對(duì)應(yīng)未來12個(gè)月盈利預(yù)期是9.2倍，會(huì)溫和擴(kuò)張到10.6倍。
流動(dòng)性方面，他認(rèn)為變化不大，但中小板和創(chuàng)業(yè)板的供應(yīng)壓力會(huì)上升。明年全年市場(chǎng)潛在解禁規(guī)模約為2.1萬億元，其中農(nóng)業(yè)銀行（601288）解禁規(guī)模是6650億元。不過就全市場(chǎng)來看，解禁并不是制約明年股市上漲的核心因素。
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