長安20億購合資公司股權(quán) 整體上市遇差錢尷尬
12月27日，長安汽車發(fā)布公告稱，公司87.98%的股東同意公司收購合資公司長安PSA50%股權(quán)，收購價(jià)格為20.07億元。
據(jù)悉，該50%股權(quán)的出讓方是中國長安集團(tuán)，是長安汽車的控股股東。此次出讓行為也是控股股東在長安PSA成立之時(shí)，所做出的承諾。根據(jù)議案，此次出讓可避免上市公司與控股股東之間的同業(yè)競爭。
長安汽車作為長安集團(tuán)旗下的整車資產(chǎn)上市平臺(tái)，此舉意味著其又向整車資產(chǎn)整體上市邁進(jìn)了一步，不過，有不愿具名的業(yè)內(nèi)分析師表示，“長安PSA還處于投入期，前期投入費(fèi)用較大，而哈飛、昌河也要讓集團(tuán)輸血，長安整車資產(chǎn)整體上市仍面臨資金壓力”。
控股股東履行承諾
“其實(shí)在11月底，中國長安將持有的長安PSA50%股權(quán)在重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌時(shí)，就已內(nèi)定受讓方是長安汽車?！庇兄槿耸繉?duì)記者表示。
根據(jù)國資委規(guī)定，央企股權(quán)轉(zhuǎn)讓必須在交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓，不能指定受讓對(duì)象，只能設(shè)定轉(zhuǎn)讓條件。
轉(zhuǎn)讓公告中，長安PSA中方50%股權(quán)受讓方資格條件為“內(nèi)資的汽車整車企業(yè)，中國境內(nèi)注冊(cè)并合法存續(xù)15年以上，注冊(cè)資本不低于35億元”。事實(shí)證明參與競標(biāo)的企業(yè)也只有長安汽車一家。
其實(shí)，此次轉(zhuǎn)讓，也是在長安PSA成立之時(shí)，中國長安承諾過的事項(xiàng)。據(jù)悉，長安PSA項(xiàng)目簽約兩個(gè)月后，即2010年9月8日，長安汽車就曾發(fā)布公告稱，控股股東中國長安汽車集團(tuán)承諾，合資企業(yè)長安PSA建成投產(chǎn)時(shí)，將持有的合資公司股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給長安汽車，以規(guī)避同業(yè)競爭。
上述知情人士表示，長安PSA建成投產(chǎn)預(yù)計(jì)在明年7月左右，由于產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓需要經(jīng)過股東大會(huì)表決，上報(bào)國資委審批，再到順利交割等多個(gè)環(huán)節(jié)，此次交易結(jié)束之時(shí)正與項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)間相吻合。
同時(shí)為了安撫股東，長安汽車決定安排補(bǔ)償措施，即“若長安PSA2013年為上市公司貢獻(xiàn)的投資收益低于-1.25億元，2014年為上市公司貢獻(xiàn)的投資收益低于-1.75億元，上市公司承諾將以現(xiàn)金補(bǔ)足差額。
長安PSA三年后才盈利
雖然長安汽車公告稱，由于長安PSA主要生產(chǎn)各型中高級(jí)乘用車，將長安PSA納入上市公司，有益于上市公司進(jìn)一步完善產(chǎn)品譜系，拉高上市公司業(yè)績。但從長安PSA投資進(jìn)程上看，預(yù)計(jì)2015年才能盈利，短期內(nèi)無法對(duì)上市公司業(yè)績有所貢獻(xiàn)。
根據(jù)長安PSA公司董事會(huì)基于市場(chǎng)最新預(yù)測(cè)而批準(zhǔn)的業(yè)務(wù)計(jì)劃，預(yù)計(jì)2012年、2013年、2014年長安PSA公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為-5.2億元、-10至-11.5億元、-2.79至 -3.5億元，預(yù)計(jì)2015年開始盈利。
上述知情人士透露，由于上市公司旗下的諸多資產(chǎn)均相對(duì)其它汽車集團(tuán)同類板塊表現(xiàn)疲軟，集團(tuán)希望長安PSA的表現(xiàn)應(yīng)較計(jì)劃更加突出。
由此，長安PSA董事會(huì)在近期推行一系列改革措施，為明年投產(chǎn)打基礎(chǔ)。首先，由于自年中引入的3款DS產(chǎn)品銷量一般，實(shí)在無法與其初衷劃等號(hào)，因此長安PSA內(nèi)部正醞釀去掉“雪鐵龍”標(biāo)識(shí)，更換“長安諦艾仕”標(biāo)識(shí)，預(yù)計(jì)在明年DS5上市時(shí)發(fā)布。
此外，在長安PSA推動(dòng)自身4個(gè)新車項(xiàng)目和研發(fā)中心項(xiàng)目的同時(shí)，公司還將導(dǎo)入法國PSA集團(tuán)下的標(biāo)致品牌和長安品牌的純電動(dòng)轎車。據(jù)悉，該公司明年將投放一款全新開發(fā)的長安牌純電動(dòng)轎車，并率先在深圳投放。
面臨多重資金壓力
目前，長安PSA注入上市公司已無懸念，整車資產(chǎn)只剩下集團(tuán)中的哈飛與昌河，不過就是這兩個(gè)微車資產(chǎn)一直讓長安集團(tuán)很頭痛。
近兩年，國內(nèi)微車一直處于零增長發(fā)展態(tài)勢(shì)，微車市場(chǎng)份額一直被五菱及長安本身的商用車所占據(jù)，二者總計(jì)近80%，原先的“微車雙雄”北哈飛、南昌河更是淪落為“難兄難弟”。
更嚴(yán)重的是，今年初因取消生產(chǎn)資質(zhì)，昌河職工罷工，結(jié)果使長安系高管徹底退出昌河，這也意味著長安與昌河的融合徹底失敗。哈飛也因兩年內(nèi)未扭虧，更換總經(jīng)理。
“現(xiàn)在看來，長安集團(tuán)接手昌河和哈飛就是一場(chǎng)悲劇?！贝饲坝虚L安集團(tuán)內(nèi)部人士對(duì)媒體表示，集團(tuán)只是提升產(chǎn)銷規(guī)模，卻對(duì)后續(xù)整合困難估計(jì)不足。
由于兩家公司重組前存在20.5億元的潛虧，長安仍要對(duì)兩家企業(yè)輸血。截至目前，長安集團(tuán)已累計(jì)向哈飛汽車和昌河汽車提供了20億元的直接貸款和44億元貸款擔(dān)保，出售長安PSA的20億元也可能注入這兩家公司。
按照中國長安的承諾，虧損狀態(tài)下，兩家公司不會(huì)裝入上市公司，這也意味著集團(tuán)通過長安汽車整體上市尚需時(shí)日。
除此之外，長安汽車本身也存在資金壓力。據(jù)悉，該公司近兩年陸續(xù)投入近70億元建設(shè)魚嘴發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目、汽車試驗(yàn)場(chǎng)項(xiàng)目以及北京乘用車項(xiàng)目，資金投入較大。三季度末公司賬面凈現(xiàn)金不足5億元，此次收購長安PSA股權(quán)還將對(duì)合資公司進(jìn)行持續(xù)投入。
但長安汽車公告表示，收購長安PSA對(duì)公司2012年經(jīng)營業(yè)績沒有影響，對(duì)2013年凈利潤的影響為-1.25至-1.44億元，對(duì)2014年凈利潤的影響為-1.4至-1.75億元，影響相對(duì)可控。
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