三壓力或致紅五月“難產(chǎn)” 防止個(gè)股踩踏為首選
節(jié)前市場(chǎng)表現(xiàn)慘淡，上證綜指盤(pán)中跌破2000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)，隨后在權(quán)重股護(hù)盤(pán)下有所回升，收盤(pán)仍站在了2000點(diǎn)上方。但是從成交量觀察，反彈相當(dāng)乏力，滬市單日成交已經(jīng)回到600億元下方。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則是在下探年線遇支撐后小幅回升，個(gè)股活躍程度有所增加。筆者認(rèn)為，以創(chuàng)業(yè)板為代表的“東墻”已經(jīng)被拆，但是期待著能夠補(bǔ)起藍(lán)籌股“西墻”仍然不現(xiàn)實(shí)。具體分析五一節(jié)后的市場(chǎng)走勢(shì)，可以概括為以下幾個(gè)方面：
首先，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陰晴不定，地產(chǎn)行業(yè)前景堪憂，藍(lán)籌股上漲缺乏基本面支持。2014年4月，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.4%，連續(xù)2個(gè)月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)示我國(guó)制造業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)勢(shì)頭，但是復(fù)蘇力度較弱，不能證明二季度開(kāi)始經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始步入回升。從市場(chǎng)最為關(guān)注的房地產(chǎn)市場(chǎng)看，有可能提前步入寒冬，對(duì)經(jīng)濟(jì)負(fù)面沖擊較大。今年以來(lái)，隨著降價(jià)潮的蔓延，萬(wàn)科、金地等A股1季報(bào)表現(xiàn)欠佳，樓市預(yù)期持續(xù)走低。今年五一期間，北上廣深一線城市成交數(shù)據(jù)顯示，北京、深圳等樓市成交大幅跳水，跌幅超80%。近期也有關(guān)于萬(wàn)科副總裁毛大慶看空房地產(chǎn)市場(chǎng)的言論，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。雖然萬(wàn)科進(jìn)行了澄清，但是從內(nèi)容看，還是較為客觀的評(píng)價(jià)了房地產(chǎn)市場(chǎng)。房地產(chǎn)作為經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，不僅對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響巨大，而且還影響到金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。近期地產(chǎn)板塊異常熱鬧，金地集團(tuán)、金融街等多只地產(chǎn)股發(fā)生了股權(quán)之爭(zhēng)，但是實(shí)際分析應(yīng)該都是保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者的財(cái)務(wù)投資需要，并不代表真正要進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)。房地產(chǎn)行業(yè)如果低迷下去，將對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)造成重大負(fù)面影響，其余的穩(wěn)增長(zhǎng)措施，包括棚戶區(qū)改造、鐵路投資等都無(wú)法取代。由于二季度經(jīng)濟(jì)前景仍然不明朗，銀行、地產(chǎn)等藍(lán)籌股上漲缺乏基本年支持，即使資金從成長(zhǎng)股中流出，也未必有多少資金愿意進(jìn)入到大盤(pán)藍(lán)籌股。
其次，成長(zhǎng)股的煩惱并未結(jié)束，年報(bào)業(yè)績(jī)遠(yuǎn)不達(dá)預(yù)期，創(chuàng)業(yè)板反彈空間不大。2013年年報(bào)季報(bào)公布結(jié)束，從分板塊來(lái)看，去年主板公司的盈利能力明顯好于中小板和創(chuàng)業(yè)板公司。2013年，中小板719家公司實(shí)現(xiàn)凈利1055.06億元，同比增長(zhǎng)5.19%；創(chuàng)業(yè)板379家公司實(shí)現(xiàn)凈利285.18億元，同比增長(zhǎng)10.48%。兩個(gè)代表中小公司的板塊，盈利情況均不及A股整體14%的增長(zhǎng)幅度，在整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然不景氣的環(huán)境下，規(guī)模較大的主板公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力還是較中小企業(yè)要強(qiáng)。與去年相比，創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后，導(dǎo)致估值水平飆升，泡沫越吹越大。近期成長(zhǎng)股股價(jià)大幅下挫，就是一個(gè)擠泡沫的過(guò)程。不僅業(yè)績(jī)因素，新股IPO重啟、優(yōu)先股推出、滬港通都對(duì)成長(zhǎng)股不利，可能加速成長(zhǎng)股的下跌。新股發(fā)行，導(dǎo)致成長(zhǎng)股的稀缺性大打折扣；中小企業(yè)推出優(yōu)先股可能性不大，應(yīng)該說(shuō)是為銀行行業(yè)量身定做的，廣匯股份搶得頭籌并沒(méi)得到市場(chǎng)的認(rèn)可；滬港通受益的肯定是銀行、保險(xiǎn)等A股較H股折價(jià)的股票，對(duì)于大幅溢價(jià)的中小盤(pán)股，滬港通迎來(lái)理解為利空?？傊?，創(chuàng)業(yè)板短期與年線止跌回升，但是反彈的空間不大，可參與價(jià)值有限。
最后，從股市的外圍環(huán)境看，即使金融市場(chǎng)發(fā)生信用違約事件，也沒(méi)有能夠引導(dǎo)資金流入股市，成為股市持續(xù)低迷的重要原因。隨著超日債違約事件的出現(xiàn)，以及更多的信托沒(méi)有能實(shí)現(xiàn)剛性兌付，高收益理財(cái)產(chǎn)品將會(huì)出現(xiàn)分化，由于涉礦、涉及房地產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始釋放，部分投資者開(kāi)始要為所謂的高收益買(mǎi)單。但是，這部分追求穩(wěn)定高收益的資金仍然很難流入股市，股市很長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)都是存量資金博弈。
總的看，大盤(pán)出現(xiàn)紅五月的概率較低，上證綜指在擊穿2000點(diǎn)后，市場(chǎng)信心遭受較大打擊，依靠銀行、地產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的難度非常巨大。如果未來(lái)二季度經(jīng)濟(jì)前景依然黯淡，貨幣政策保持中性，大盤(pán)仍然缺乏系統(tǒng)性上漲的機(jī)會(huì)。從技術(shù)分析的角度看，滬指始終運(yùn)行在2009年3478點(diǎn)高點(diǎn)后形成的下降通道中，反彈的高度逐步降低，低點(diǎn)屢次被刷新。2000點(diǎn)以下的重要點(diǎn)位就是去年6月底錢(qián)荒砸出的1849點(diǎn)，而創(chuàng)業(yè)板短期在年線1250點(diǎn)附近有望展開(kāi)弱反彈，與主板繼續(xù)形成蹺蹺板效應(yīng)。
在投資策略上，謹(jǐn)慎防御，防止個(gè)股踩踏應(yīng)為首選。隨著市場(chǎng)重心不斷下移，強(qiáng)勢(shì)股紛紛掉頭向下，平倉(cāng)盤(pán)、止損盤(pán)一起涌出，短期做空能量釋放。所以近期投資者應(yīng)該以防范強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)為主。近期京津冀、特斯拉、互聯(lián)網(wǎng)金融等熱門(mén)板塊持續(xù)降溫，投資者應(yīng)該注意回避。在左側(cè)交易層面，投資者可以關(guān)注部分行業(yè)景氣度提升的行業(yè)，如蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈、可穿戴設(shè)備等。（張勇）
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