中海油服：上調(diào)今明兩年盈利預測 買入評級
投資要點我們測算，相比去年同期今年3季度公司半潛式產(chǎn)能增長84.8%，自升式產(chǎn)能增長8.1%。具體包括：上半年投產(chǎn)的Innovator和南海8號，3季度將新增工作日為85天；3月份投產(chǎn)的南海7號和4月份投產(chǎn)的Promoter，3季度新增工作日為85天；5月份投產(chǎn)的自升式平臺“勘探二號”3季度新增工作日88天，去年海外作業(yè)的渤海8號今年正常工作，3季度新增工作日80天。
根據(jù)半年報的日費率情況，半潛式平臺日費率同比上漲13.9%，自升式平臺日費率同比上漲8.3%，計算得到三季度鉆井平臺業(yè)務利潤同比增長了57%。如果我們假設公司其他業(yè)務沒有增長，可以計算得到三季度公司業(yè)績同比上漲28%至0.41元。
財務與估值基于我們對今明兩年油服景氣上升有望帶來費率上漲的判斷，我們預計今年全年費率與上半年相同，明年費率上漲幅度為15%，因此我們上調(diào)2013－2014年的盈利預測至1.35和1.71元（原預測為1.33和1.65元），根據(jù)DCF估值，對應目標價26.80元，維持公司“買入”評級。
風險提示油價超預期下跌南海開發(fā)進度低預期
（趙辰 王晶）
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