透過金價看金市 黃金避風港光芒變暗淡
新華網上海6月11日電（記者陸文軍）以大漲4%進入6月的黃金市場，預想的新一輪黃金牛市并未如期而至，而出現(xiàn)了忽漲忽跌的震蕩行情，有些出人意料。
透過金價看金市，實際上近期的一些變化已經印證了全球黃金市場已隨著宏觀經濟形勢改變而進入新的格局，危機初期單邊暴漲的行情或難重演，主導黃金價格走勢的因素也發(fā)生了轉換。
因此，與其糾結金價漲跌，不如看清大勢變化；與其盲目追高或抄底，不如先厘清新一輪黃金投資思路。
上漲也難跌也難黃金市場謀變？
6月1日，在美國非農就業(yè)數據疲軟的刺激下，黃金突然暴漲4%，一改近幾個月來疲軟的態(tài)勢，重新收復每盎司1600美元大關，并創(chuàng)出了年內漲幅新高。
不少市場聲音認為，長時間調整的金市，或將迎來“6月行情”，在全球性的新一輪寬松政策下，走出新的牛市行情。
然而事與愿違，金價并沒有如預期般持續(xù)上漲，而是出現(xiàn)了大幅波動，并再次快速跌破了“千六”大關。
根據恒泰大通黃金研究中心分析，近期黃金在拉升后出現(xiàn)急跌，主要有三大刺激因素：最主要的因素是美聯(lián)儲主席伯南克在最近一次發(fā)言中未暗示會在下一輪利率決策會議中推出新的寬松措施，QE3前景不明，導致“印鈔預期”下降，金價再次疲弱。
此外，美國上周首次申請失業(yè)金人數降至37.7萬，低于市場平均預期，有利經濟數據也壓制了黃金。加之惠譽下調西班牙評級至BBB級，導致了市場對歐元區(qū)債務危機進一步惡化的擔憂，同樣助推美元壓制黃金。
其實，很長一段時間以來，國際金價始終維持著震蕩格局。對此，著名黃金專家、北京黃金經濟發(fā)展研究中心專家委員會秘書長劉山恩指出：“隨著世界金融市場格局的變化，目前黃金實際上處于漲不上去又跌不下來的階段，所以表現(xiàn)為忽上忽下，實際上反映出整個黃金市場發(fā)生了深刻變化?！?/p>
興業(yè)銀行分析師蔣舒也認為，隨著大環(huán)境改變，如金融危機初期那種在某一因素刺激下，黃金出現(xiàn)持續(xù)單邊上漲的行情，已經很難出現(xiàn)。
黃金“避風港”光芒變暗淡？
全球黃金大牛市的起點，實際上源于2001年的美國“911”事件之后，美國經濟發(fā)生“感冒”，導致全球經濟跟著“發(fā)燒”，而全球金融危機自2007年爆發(fā)以來，問題核心轉向貨幣體系問題。從這一角度分析，黃金的11年大牛市，主要有賴其獨特的非信用資產避險功能。
經歷全球金融風暴及債務危機，金價的表現(xiàn)依然勝過股票或債券等其他資產。從2007年初到2011年底，金價累計漲幅超過146%，相當于每年平均19.7%。黃金的“硬通貨”“避風港”光芒閃爍。
然而，今年以來黃金總體呈現(xiàn)高位震蕩、小幅下滑的走勢，反映黃金作為全球避險資產首選的地位發(fā)生了微妙變化。
上海金業(yè)分析師金多利指出，目前的黃金價格去年的高位相比雖然已有近20%的跌幅，但仍處高位。而歐洲危機不斷發(fā)酵，投資者憂慮歐洲可能隨時爆發(fā)流動性危機，不敢大量持有黃金，畢竟和美元美債相比，黃金的流動性較差。正是這些因素持續(xù)削弱著黃金的“避風港”地位。
“實際上黃金目前出現(xiàn)的最大變化，是國際貨幣格局的變化和全球市場對于美元的心態(tài)調整?！眲⑸蕉鞣治?，金融危機初期，投資者尋求通過歐元和黃金替代美元霸主地位，導致金價快速上漲，但隨著危機深入，黃金市場規(guī)模不足，不可能替代美元已成為目前基本共識，“市場又無可奈何接受了美元體系，黃金避險色彩退潮，是目前黃金市場趨于疲弱的真正原因”。
“炒金”到了必須調整思路的時刻
十年來，專注于黃金的投資者取得了豐厚的收益。但隨著全球黃金市場發(fā)生深層次變化，美元重新作為主流保值資產的貨幣體系逐步形成，美國經濟“火車頭”的地位依然存在，黃金市場實際上已經出現(xiàn)了“牛市格局未盡，上漲動力趨緩”的總體變化。
也就是說，預期通過“炒金”獲得巨額收益的概率正在變小。
在這種背景下，黃金投資是否依然可為？
專家認為，目前首要應該調整黃金投資思路，看清大勢，雖然從全球經濟分析，通脹壓力、寬松政策、經濟前景不明、區(qū)域性動蕩依舊等各種因素都支撐金價走高，但美元、黃金負相關趨勢增強了，所以“炒金”要看美元臉色。
劉山恩分析，國內主要分為兩類黃金投資。一是通過“炒金”實現(xiàn)套利增值為主，這種投資方式必須要求金價有足夠的“坡度”，也就是漲跌幅度越大，獲利空間也就越大，但目前來看，黃金處于箱體震蕩，套利空間正在被壓縮。
二是通過黃金投資實現(xiàn)資產合理配置功能。這種投資實際上不必過于在意金價高低，畢竟黃金價值永遠存在，如果以適當的比例將家庭資產轉換成實物黃金，進行對沖避險，有利于資產的保值。（陸文軍）
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