中海油七年追到尼克森 151億美元交易完成
昨日，中國海洋石油有限公司（CEO.NY、00883.HK，下稱“中海油”）宣布完成了收購加拿大油氣公司尼克森（Nexen）的交易。這一中國企業(yè)海外最大并購案終于塵埃落定。
“昨晚我睡得特別香?！敝泻Ｓ湍腹局袊Ｑ笫涂偣究偨?jīng)理?xiàng)钊A昨日對(duì)《第一財(cái)經(jīng)（微博)日?qǐng)?bào)》表示。
自2005年起，楊華歷任中海油執(zhí)行副總裁、總裁、副董事長及首席執(zhí)行官，并于2011年11月升任現(xiàn)職，他等待完成交割的這一天，已經(jīng)等了七年多。曾經(jīng)在很長一段時(shí)間里，楊華起床的第一件事就是打開電腦，關(guān)注“NXY”（尼克森公司股票代碼），看看尼克森的股價(jià)。
“收購尼克森最重要的在于時(shí)機(jī)和價(jià)格。”楊華說，經(jīng)過長期的跟蹤和準(zhǔn)備后，中海油才于去年7月宣布收購尼克森。
北京時(shí)間2月26日6時(shí)，中海油在加拿大卡爾加里完成收購尼克森交易的交割，尼克森成為中海油全資子公司，其首席執(zhí)行官萊因哈特（Kevin Reinhart）留任，中海油首席執(zhí)行官李凡榮則擔(dān)任尼克森公司董事長。
籌備逾七年
“交割的過程其實(shí)就是一手交錢一手交貨?！洝褪悄峥松墓善薄！闭劶扒耙煌斫桓畹膱鼍?，楊華意猶未盡，“我們很興奮、很緊張，時(shí)時(shí)刻刻地關(guān)注每個(gè)進(jìn)程，資金、股票、交割所有的流向到哪一步。”
中海油于2012年7月23日宣布，將購買尼克森公司100%流通的普通股和優(yōu)先股，收購的現(xiàn)金總對(duì)價(jià)約為151億美元，比尼克森股票2012年7月20日的收盤價(jià)溢價(jià)61%。
楊華說，從去年7月正式提出報(bào)價(jià)至今有大約7個(gè)月，但中海油準(zhǔn)備收購的時(shí)間遠(yuǎn)不止7個(gè)月，而是7年。中海油從2005年12月就開始密切關(guān)注尼克森，經(jīng)過長期的跟蹤才決定收購尼克森。
從那時(shí)起，中海油的高層就頻頻飛赴加拿大，與尼克森及其相關(guān)人員進(jìn)行接觸。其間，中海油還于2011年7月以21億美元收購加拿大OPTI公司，為收購尼克森打下基礎(chǔ)。
OPTI公司擁有加拿大長湖油砂項(xiàng)目35%的權(quán)益，尼克森是這些項(xiàng)目的作業(yè)者，并擁有其余65%股權(quán)。“長湖項(xiàng)目的合作，為我們收購尼克森公司做了很好的鋪墊?！睏钊A說。
在宣布收購尼克森之前，中海油對(duì)外從來沒有透露過收購的心跡，只是在默默等待出手的機(jī)會(huì)。楊華說，收購最難的在于時(shí)機(jī)和價(jià)格的把握，全球金融危機(jī)雖然是件壞事，但對(duì)于想收購的一方來說，就是一個(gè)時(shí)機(jī)。尼克森的股價(jià)在最高峰時(shí)曾達(dá)到每股30~40美元，以每股27.5美元的價(jià)格收購比較劃算。綜合考慮之后，中海油于2012年7月23日宣布了收購的意向。
宣布報(bào)價(jià)只是收購的第一步，中海油收購過程中面臨的政府審批難題也不小。加拿大和美國的相關(guān)政府機(jī)構(gòu)審批過程都出現(xiàn)了不同程度的推遲，為此中海油的高層費(fèi)盡心機(jī)去滿足相關(guān)的審批要求。在美國方面進(jìn)行審批的過程中，中海油董事長王宜林和首席執(zhí)行官李凡榮甚至抽不開時(shí)間參加中海油的2013年經(jīng)營策略和展望發(fā)布會(huì)，一直忙于交易的相關(guān)活動(dòng)。
去年12月，加拿大聯(lián)邦政府終于批準(zhǔn)了中海油的收購申請(qǐng)。由于尼克森公司在美國墨西哥灣地區(qū)有不少的油井，因此美國政府對(duì)該宗收購案的態(tài)度對(duì)收購能否順利完成也非常重要。在兩周之前，美國外國投資委員會(huì)（CFIUS）也批準(zhǔn)了該項(xiàng)收購。
中海油如此“苦心孤詣”地想收購尼克森，說到底是為了資源。
尼克森的核心業(yè)務(wù)包括常規(guī)油氣、油砂和頁巖氣三項(xiàng)，資產(chǎn)主要分布于加拿大西部、英國北海、尼日利亞海上、墨西哥灣、哥倫比亞、也門和波蘭。楊華表示，收購尼克森將為中海油帶來約20%的產(chǎn)量增長，約30%的證實(shí)儲(chǔ)量增長，使中海油的儲(chǔ)量更加多元化。此外，還將使中海油戰(zhàn)略性地進(jìn)入海上油氣富集區(qū)——北海地區(qū)和新興的頁巖氣領(lǐng)域。
本周一早晨，尼克森公司公布其作為獨(dú)立公司的最后一個(gè)季度的業(yè)務(wù)報(bào)表，稱其位于美國和加拿大的天然氣業(yè)務(wù)受損，損失約600萬美元，平均每股損失2美分。而2011年第四季度的利潤是4300萬美元，平均每股盈利8美分。2012年全年凈銷售額為15.8億加元，少于2011年的16.6億加元。
2012年的收入下降52%，主要是因?yàn)橹泻Ｓ偷氖召弻?dǎo)致股價(jià)上升，公司必須撥付資金予以補(bǔ)償，同時(shí)資產(chǎn)的配置也導(dǎo)致了收益的降低。
后續(xù)整合還差兩步
完成交割之后，尼克森的一切權(quán)益和責(zé)任就都?xì)w中海油了。但如何讓尼克森為中海油創(chuàng)造價(jià)值，則還需要做好整合。
商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院跨國公司研究中心主任何曼青此前接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，從以往經(jīng)驗(yàn)來看，管理理念分歧等因素導(dǎo)致中國企業(yè)海外收購受挫，此類案例占海外收購總數(shù)的一半以上。中海油收購尼克森之后，面臨經(jīng)營管理、文化融合等多方面的挑戰(zhàn)，更大的困難也許還在后面。
如果說完成交割的難度是“1”，做好整合的難度則可能是“3”，甚至是“5”。對(duì)此楊華也表示認(rèn)同，“并購后的整合是創(chuàng)造價(jià)值的關(guān)鍵。”他說。
楊華表示，整合過程分立刻的、短期的和稍長時(shí)期的三部分，隨著整合程度的深化，價(jià)值功能的反應(yīng)會(huì)更加劇烈。立刻的整合在交易完成交割之際就已經(jīng)完成，中海油收購尼克森后期的整合還有兩步要走。
“接下來的兩三個(gè)月，或者5個(gè)月是整合密集運(yùn)作期，兩家公司的計(jì)劃、財(cái)務(wù)、勘探、開發(fā)等十幾條業(yè)務(wù)線要進(jìn)行對(duì)接。為此，我們?cè)趲讉€(gè)月前已經(jīng)派了一支先遣小組，在尼克森總部為整合做準(zhǔn)備?！睏钊A說，“過了這三五個(gè)月后，還有一段更長的重要整合時(shí)期，是價(jià)值理念、文化的深度融合，有的要一兩年，有的可能需要三四年?！?/font>
尼克森成為中海油的全資子公司后，中海油承諾將保留全部原有員工，而中海油方面派駐尼克森的人員安排還正在制定之中。楊華對(duì)本報(bào)記者表示，目前只確定了李凡榮擔(dān)任尼克森公司董事長，董事會(huì)的其他成員還將在未來兩三個(gè)月的整合時(shí)期中確定。
楊華說，外國公司收購當(dāng)?shù)仄髽I(yè)受到排斥和抵制是很正常的現(xiàn)象，今后也可能還會(huì)遇到。但隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，各個(gè)國家的企業(yè)都將尋求互補(bǔ)，經(jīng)濟(jì)、貨幣和商品供應(yīng)全球一盤棋的情況應(yīng)該是一個(gè)趨勢，包括中海油在內(nèi)的全球所有公司，在理論上都應(yīng)該還會(huì)出現(xiàn)規(guī)模更大的并購案例。
中石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院發(fā)布的《2012年國內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》指出，2012年是中國企業(yè)海外油氣并購歷史性的一年，全年累計(jì)達(dá)成并購交易金額340億美元，創(chuàng)歷史最高水平，成為全球石油公司中最大的海外油氣資產(chǎn)收購方。但是，中國企業(yè)未來在海外并購方面可能將面臨更大的干擾和排擠。
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