資金“移情別戀” 大宗商品受冷落
全球股市熱火朝天，指數(shù)連創(chuàng)新高，商品市場卻黯然失色，成交量受牽制，資金流出效應(yīng)顯著。以大宗商品領(lǐng)頭羊原油、金屬銅為例，美國原油期貨交投最活躍的6月合約，成交量連續(xù)4天下降8.26萬余手，倫銅5月7日當(dāng)天成交量較前一天下降1.81萬手。
業(yè)內(nèi)人士稱，近期市場財富示范效應(yīng)顯現(xiàn)，美國股市走強，吸引了資金從期貨市場流向證券市場，導(dǎo)致股市走強而期貨走弱。亦有市場人士指出，原油反彈空間受限，攀升至每桶100美元壓力較大，5月6日曾一度攀升至每桶97.13美元的高位。
財富效應(yīng)顯現(xiàn)
澳儲行意外降息和美國上市公司財報向好，推動全球股市上漲，美股繼續(xù)走高。5月7日，道瓊斯指數(shù)收盤上漲0.58％，歷史上首度站上15000點，標(biāo)普500指數(shù)上漲0.52％，納指上漲0.11％。黃金在澳元的弱勢帶動下也出現(xiàn)回調(diào)，油價結(jié)束之前連漲三天勢頭。
實際上，從4月中旬以來，商品期市成交量一度大幅增長。就原油品種來說，在4月中上旬，成交量一直在15萬手附近徘徊，到了5月1日，則達到了31.24萬手的高位。有期貨分析師稱，外盤成交下降，跟趨勢運行至末端有關(guān)系，市場分歧減少，投資機構(gòu)離場有關(guān)系。
格林期貨研發(fā)總監(jiān)李永民表示，盡管股市、期市相關(guān)度很高，但二者還存在一些差別。首先，道瓊斯走勢是對美國經(jīng)濟的預(yù)期，美國實體經(jīng)濟變化對其有較大影響。但期市受全球經(jīng)濟影響較大，在全球經(jīng)濟飄忽不定的背景下，期市阻力更大。
李永民進一步指出，美元指數(shù)對期價的負(fù)面影響，美元指數(shù)上漲表明美國實體經(jīng)濟走好，但美元指數(shù)走強對以美元標(biāo)價的商品期貨產(chǎn)生抑制作用。
從原油來看，前兩日沖高至97美元上方，但上行有壓力。業(yè)內(nèi)人士表示，原油期貨受商品屬性和金融屬性的雙重影響，從商品屬性看，由于國際市場實體經(jīng)濟尚在持續(xù)復(fù)蘇過程中，下游消費尚未啟動現(xiàn)貨壓力較大，經(jīng)濟周期因素導(dǎo)致原油價格上部有較大阻力；同時，原油又是國際市場游資最好的炒作對象，國際市場的風(fēng)吹草動都會對原油價格產(chǎn)生影響，在當(dāng)前流動性過剩前提下，原油價格下跌空間也不會很大。
國內(nèi)商品震蕩筑底
相對來說，國內(nèi)股市也有一定幅度的增長，上證指數(shù)自5月2日起連續(xù)5天上漲，不過大宗商品市場并未出現(xiàn)資金流出，相反整體維持流入態(tài)勢，特別是螺紋鋼、豆粕等成交、持倉在放大。
有分析師稱，在外圍股市向好的背景下，投資者風(fēng)險投資意愿上升，原油價格持續(xù)沖高回落，主要是上周公布的美國周度原油庫存上升有關(guān)系，在經(jīng)濟逐步復(fù)蘇回升但消費沒有根本性改善之前，原油、黃金等難以大幅反彈。
國元期貨研發(fā)中心總經(jīng)理姜興春表示，當(dāng)前資金認(rèn)可目前大宗商品價格，前期大幅下跌之后，開始有結(jié)構(gòu)性投資機會，農(nóng)產(chǎn)品豆類受到天氣氣候影響，出現(xiàn)階段性低點概率增大；股指緩慢回升，也讓投資者對“玻璃、螺紋鋼”等跟隨期指品種看好；市場整體以震蕩筑底為主，難現(xiàn)趨勢性行情，熱點可能比較分化。
那么品種如何選擇呢？李永民指出，對大資金來講，期貨品種的活躍度和容量是兩個需要優(yōu)先考慮的因素，有色金屬、原油、金融期貨這些板塊屬于強周期性期貨品種，交易比較活躍，成交量和持倉量相對較大，沖擊成本比較小，這些品種應(yīng)該是首選品種；而農(nóng)產(chǎn)品或受管制較多的期貨品種成交低迷，價格變動較小，參與的沖擊成本較大，一般大資金會回避這些品種。
李永民還表示，總的來看，由于當(dāng)前市場方向不明，加上缺乏新的炒作題材，短期內(nèi)將以窄幅震蕩為主，出現(xiàn)單邊行情的可能性不大；短線資金可適當(dāng)參與，大資金可耐心等待。（官平）
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