基金劍指二季度
前十強(qiáng)依戀大藍(lán)籌后十強(qiáng)看好大消費(fèi)
與之相反，業(yè)績(jī)后十名基金尤其看好“大消費(fèi)”，并期望結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)下突圍中小盤個(gè)股
昨日，2012基金一季報(bào)已全部披露完畢，投資者最關(guān)心的基金投資策略也悉數(shù)公布。
路遙知馬力，資本市場(chǎng)的跌宕起伏讓基金業(yè)績(jī)短暫排名變得毫無(wú)意義。但投資策略中蘊(yùn)含的投資理念卻值得玩味。《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者也從三個(gè)維度比對(duì)了今年以來(lái)業(yè)績(jī)暫且排名前十和倒數(shù)后十的基金投資策略，希望能對(duì)投資基金有些許啟迪。
無(wú)疑，今年一季度，大盤股和小盤股走勢(shì)分化令不少沉迷于中小市值個(gè)股的基金傷痕累累。其中，排名后十的基金中不乏以投資小盤股為理念的基金。對(duì)于二季度他們似乎仍心有不甘，泥沙俱下后，博弈細(xì)分行業(yè)成為他們獲取超額收益又一期待。
相反，今年以來(lái)暫時(shí)排名前十的基金在緊隨市場(chǎng)熱點(diǎn)的同時(shí)，堅(jiān)守大藍(lán)籌，穩(wěn)定現(xiàn)有收益成為他們的共鳴。
二季度或有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
業(yè)績(jī)落后基金更謹(jǐn)慎
《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊通過(guò)比對(duì)業(yè)績(jī)前十和業(yè)績(jī)后十位的基金顯示，對(duì)于二季度，基金掌舵人普遍謹(jǐn)慎，認(rèn)為結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。明顯的是業(yè)績(jī)暫時(shí)落后的基金經(jīng)理言語(yǔ)更謹(jǐn)小慎微。
泰信藍(lán)籌基金今年以來(lái)截至4月24日，取得19.68%的回報(bào)率，穩(wěn)居偏股基金第一。其基金經(jīng)理柳菁認(rèn)為，一季度并不是本輪經(jīng)濟(jì)周期的底部，經(jīng)濟(jì)觸底可能要到二季度。從公布的1-2月份國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)增速和上市公司一季報(bào)預(yù)告情況推斷，即將公布的上市公司一季度業(yè)績(jī)情況不容樂(lè)觀，也會(huì)打壓市場(chǎng)之前的樂(lè)觀情緒。因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的時(shí)間和幅度可能會(huì)長(zhǎng)于市場(chǎng)的普遍預(yù)期。但她同時(shí)強(qiáng)調(diào)二季度特別是四月份的市場(chǎng)仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，將以震蕩整固為主。
華商領(lǐng)先企業(yè)同樣對(duì)二季度心存謹(jǐn)慎，主要原因在于1月份以來(lái)的復(fù)蘇景氣已經(jīng)達(dá)到相對(duì)高點(diǎn)，未來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的領(lǐng)先指標(biāo)已經(jīng)開(kāi)始回落。
而今年以來(lái)回報(bào)率-4.83%，暫時(shí)業(yè)績(jī)落后的鵬華消費(fèi)優(yōu)選對(duì)于二季度則顯悲觀，其基金經(jīng)理王宗合在一季報(bào)中闡述，宏觀經(jīng)濟(jì)增速向下，CPI存在反復(fù)可能，政策穩(wěn)中求進(jìn)，預(yù)調(diào)微調(diào)，利率回落告一段落，在經(jīng)濟(jì)增速向下背景下，各個(gè)行業(yè)的景氣度均向下。外圍市場(chǎng)歐債危機(jī)和出口情況的走勢(shì)不明朗，目前無(wú)法從這些繁雜的因素中提煉出未來(lái)引導(dǎo)市場(chǎng)走勢(shì)的核心因素。預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)的整體走勢(shì)和結(jié)構(gòu)演變將變的非常復(fù)雜，無(wú)法通過(guò)倉(cāng)位的選擇提高成功的概率。
今年以來(lái)業(yè)績(jī)雙雙墊底的匯豐晉信科技先鋒和低碳先鋒的共同掌舵人邵驥詠直言新增信貸投放持續(xù)低于預(yù)期反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)總需求的疲軟，出口受制于成本上升和外需環(huán)境的不穩(wěn)定，競(jìng)爭(zhēng)力和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)也開(kāi)始有所下降。因此，就短期而言，暫時(shí)看不到企業(yè)盈利整體明顯改善的跡象。
直面中小市值個(gè)股沖擊
前十“回避”后十“精選”
值得注意的是，無(wú)論是業(yè)績(jī)暫時(shí)領(lǐng)銜，還是落后基金都意識(shí)到了一季度因擔(dān)心新股發(fā)行制度以及新三板擴(kuò)容制度，中小市值個(gè)股受到了不小沖擊。但對(duì)未來(lái)的配置，兩者態(tài)度顯存在差異。
今年以來(lái)回報(bào)率-5.33%，業(yè)績(jī)暫墊底的泰達(dá)宏利成長(zhǎng)同樣稱，監(jiān)管部門關(guān)于新股發(fā)行制度的改革以及成立新三板市場(chǎng)的預(yù)期，導(dǎo)致1季度中小市值個(gè)股走勢(shì)呈現(xiàn)出大幅波動(dòng)的走勢(shì)。股票市場(chǎng)供給量大幅增長(zhǎng)和機(jī)構(gòu)投資者投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，導(dǎo)致中小市值股票的估值受到大幅度擠壓。
匯豐晉信科技先鋒和低碳先鋒承認(rèn)，由于部分投資者擔(dān)心新股發(fā)行制度改革和新三板擴(kuò)容等制度沖擊，創(chuàng)業(yè)板的擠泡沫過(guò)程仍在深化。而兩基金契約約定的投資重心主要是堅(jiān)守受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新方向的新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)股和科技股，其中以中小型企業(yè)居多。因此，在1季度投資運(yùn)作中雖然部分調(diào)整了組合結(jié)構(gòu)，增加組合資產(chǎn)的抗風(fēng)險(xiǎn)特征，但是仍然承擔(dān)了中小企業(yè)尤其是其中一些創(chuàng)業(yè)板公司下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
然而，未來(lái)的配置方面，暫時(shí)落后基金希冀在不改變投資理念的基礎(chǔ)上捕捉細(xì)分行業(yè)的機(jī)會(huì)。
今年以來(lái)回報(bào)率為-3.09%國(guó)泰金龍行業(yè)稱，將重點(diǎn)把握政策放松帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期關(guān)注人口老齡化催生的醫(yī)療保健行業(yè)和勞動(dòng)生產(chǎn)率改善帶來(lái)的機(jī)會(huì)。
今年以來(lái)表現(xiàn)不佳的易方達(dá)醫(yī)藥表示在行業(yè)內(nèi)部分化嚴(yán)重，產(chǎn)業(yè)集中度不斷提升的背景下，優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長(zhǎng)的空間更大?；鹋渲脠?jiān)持向產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)較好、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯、發(fā)展?jié)摿^大的優(yōu)勢(shì)公司傾斜。
前十依戀大藍(lán)籌
后十看好大消費(fèi)
泰信藍(lán)籌稱長(zhǎng)期看好的地產(chǎn)、傳媒等板塊的配置，增配了金融行業(yè)。
東吳行業(yè)稱一季度，本基金在配置品種上依然堅(jiān)持“大資源”的投資方向：主要是以煤炭、有色金屬、金融等資源類為主的投資品種，以及稀土永磁、農(nóng)業(yè)、文化傳媒中的品種。接下來(lái)，仍然看好以下兩個(gè)行業(yè)，一是全球流動(dòng)性過(guò)剩趨動(dòng)下的“資源型品種”，關(guān)注煤炭、有色金屬、金融等。二是受益于居民消費(fèi)升級(jí)，行業(yè)面臨較大發(fā)展機(jī)遇的品種，如移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)傳媒等。三是我們關(guān)注的行業(yè)景氣有可能提升的行業(yè)，如稀土永磁、旅游、航運(yùn)等。
業(yè)績(jī)墊底的泰信優(yōu)質(zhì)生活認(rèn)為短期側(cè)重于防御，中期將在市場(chǎng)下跌過(guò)程中適當(dāng)提高倉(cāng)位，進(jìn)行戰(zhàn)略布局。配置業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定性較高且低于預(yù)期可能性較小的必需消費(fèi)品行業(yè)如食品飲料等；增持基本面將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)而估值處于底部的可選消費(fèi)品行業(yè)，如地產(chǎn)、家電等；同時(shí)我們繼續(xù)看好醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、新能源、文化傳媒等行業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)遇。
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