受益于降準(zhǔn)利好刺激 5月分級(jí)債基B份額領(lǐng)漲

2012-06-01 10:14 來(lái)源：金羊網(wǎng)－新快報(bào)

　　■新快報(bào)記者陳偉新

　　5月股市開門紅，但不久就迎來(lái)調(diào)整，至昨日收盤，5月上證指數(shù)跌1.01%，滬深300指數(shù)微漲0.22%，而債市則因降準(zhǔn)提振，整體表現(xiàn)強(qiáng)于股市，場(chǎng)內(nèi)債基漲幅更強(qiáng)勁，泰達(dá)宏利聚利B以18.71%的月度漲幅列第一，海富通穩(wěn)進(jìn)增利B、博時(shí)裕祥分級(jí)B、大成景豐分級(jí)B、天弘豐利分級(jí)B等多只分級(jí)債基的進(jìn)取份額也都錄得超過(guò)10%的月度漲幅。雖然短期內(nèi)這些品種的漲幅已經(jīng)不小，但由于降準(zhǔn)、降息預(yù)期仍存，其調(diào)整的空間也有限，一旦預(yù)期兌現(xiàn)，還將有繼續(xù)攀升空間，因此，對(duì)謹(jǐn)慎型投資者來(lái)說(shuō)，債基目前仍是值得關(guān)注的品種。

　　今年債基凈值平均漲近5%

　　據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月30日，去年底已經(jīng)成立的債基全線盈利，平均凈值增長(zhǎng)率接近5%，40只債基(分級(jí)債基只算母基金)的凈值增長(zhǎng)率超過(guò)7%，占比為17.40%，其中萬(wàn)家添利分級(jí)母基金的凈值增長(zhǎng)超過(guò)12%，而萬(wàn)家添利B由于有杠桿存在，近半年的凈值增長(zhǎng)率更是高達(dá)25%。

　　債基走好的原因與當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)背景有一定關(guān)系。根據(jù)美林投資時(shí)鐘，在經(jīng)濟(jì)下滑、通脹受控的階段，債券是較好的投資品種。而這種格局還可能會(huì)維持一段時(shí)間。

　　博時(shí)裕祥分級(jí)債基金經(jīng)理陳芳菲表示，4月經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了超預(yù)期的下滑，投資、消費(fèi)、出口同比增速都顯著下降，領(lǐng)先性較強(qiáng)的發(fā)電量增速和信貸增速數(shù)據(jù)也都低于預(yù)期，通脹略有回落，經(jīng)濟(jì)基本面利好債市。

　　上投摩根分紅添利債券基金擬任基金經(jīng)理趙峰也表示，在低增長(zhǎng)+低通脹的大背景下債市或迎來(lái)慢牛行情。在債券基金選擇上，可考慮設(shè)置定期強(qiáng)制分紅條款的基金，有助于了結(jié)階段性收益，這在當(dāng)前市場(chǎng)前景并不十分明朗的格局下是對(duì)投資人最有利的設(shè)計(jì)之一。

　　原華夏基金固定收益部總監(jiān)楊愛斌指出，由于經(jīng)濟(jì)基本面有一定壓力，未來(lái)3到6個(gè)月內(nèi)“我們會(huì)看到不對(duì)稱降息的出現(xiàn)”。而降息對(duì)債市也是一大利好，債基有望繼續(xù)分享收益。

　　基金看好信用債城投債

　　在具體品種的選擇上，趙峰坦言看好中等評(píng)級(jí)信用債的表現(xiàn)，“高等評(píng)級(jí)品種的利率非常低，而低評(píng)級(jí)直接和經(jīng)濟(jì)相關(guān)，所以我們會(huì)重點(diǎn)關(guān)注中等評(píng)級(jí)的信用債。”他強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)還處于下行筑底的過(guò)程當(dāng)中，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)還沒有完全顯現(xiàn)，低評(píng)級(jí)品種未來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)敞口較大，中等評(píng)級(jí)信用債相對(duì)而言是當(dāng)前環(huán)境下的最優(yōu)選擇。

　　陳芳菲也表示，雖然利率債和信用債都存在上漲機(jī)會(huì)，但經(jīng)濟(jì)下行過(guò)程中可能伴隨更多的信用事件，因此低評(píng)級(jí)信用債“遇雷”風(fēng)險(xiǎn)提高。貨幣政策估計(jì)較為寬松，資金利率或?qū)㈤L(zhǎng)期維持低位，高杠桿操作仍可行。未來(lái)裕祥將考慮增加信用債投資比例，逐步減持國(guó)債實(shí)現(xiàn)收益，提高組合靜態(tài)收益率。

　　不過(guò)也有基金經(jīng)理看好去年年中曾引起債市恐慌的城投債，理由是風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)獲得較為充分的釋放，“去年跌幅較大的城投債，由于今年漲幅落后，相對(duì)成為估值洼地。”

　　相關(guān)鏈接

　　值得關(guān)注的幾類低風(fēng)險(xiǎn)基金

　　由于今年股市持續(xù)動(dòng)蕩，能從股票、股票型基金上獲利的投資者較有限，因此，資金轉(zhuǎn)而涌向低風(fēng)險(xiǎn)基金。由于分級(jí)債基的B類份額即進(jìn)取份額相對(duì)波動(dòng)會(huì)大一些，因此，對(duì)厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者而言，分級(jí)基金的A類份額即優(yōu)先份額、保本基金以及短期理財(cái)基金等都是較好的選擇。

　　(一)分級(jí)基金穩(wěn)健份額

　　1.債基類分級(jí)債基中的穩(wěn)健份額有些上市交易有些未上市交易，目前上市的多有折價(jià)，而未上市定期開放申贖的相對(duì)較好，收益穩(wěn)定。自今日起，陸續(xù)迎來(lái)多只分級(jí)債基穩(wěn)健份額的開放日，有興趣得投資者不要錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)。

　　6月1日，萬(wàn)家添利A、天弘添利A開放一天，6月7日鵬華豐澤A開放一天，6月8日博時(shí)裕祥A迎來(lái)第二個(gè)開放日。如何選擇這些基金呢？主要看封閉期與自己資金的閑置時(shí)間是否相吻合，第二看收益率水平。

　　萬(wàn)家添利A約定年收益率為“一年期銀行定期存款利率+1.1%”，按當(dāng)前利率水平計(jì)算則為4.6%，每半年開放一次。天弘添利A每3個(gè)月開放一次，年化收益率為一年定存利率的1.3倍，即3個(gè)月年化收益4.55%。

　　鵬華豐澤A也是每六個(gè)月開放一次，其約定收益率為銀行一年期定存的1.35倍，目前的約定年收益為4.73%，接近三年定存5%的收益水平。而且鵬華豐澤基金在合同中明確，在基金運(yùn)作過(guò)程中，無(wú)論整個(gè)基金資產(chǎn)盈利狀況如何，鵬華豐澤分級(jí)基金在開放日均優(yōu)先分配鵬華豐澤A本金及約定收益，對(duì)A份額的投資者有較強(qiáng)的本金安全保障。

　　博時(shí)裕祥A同樣是每6個(gè)月為一個(gè)運(yùn)作周期，如果6月8日前一年期定期存款利率不變的話，第三周期年化約定收益率為5%(約定年化收益率=現(xiàn)行一年期定期存款利率+1.5%，目前執(zhí)行的一年定存利率為3.5%)，其投資門檻僅為500元。2.股基類分級(jí)股基的穩(wěn)健份額目前都上市交易，之前發(fā)行的因約定收益率不高，大部分折價(jià)，但近期發(fā)行的一些卻一度出現(xiàn)了溢價(jià)現(xiàn)象，如中歐盛世A(150071)，封閉3年，約定收益率為6.5%，近日上市的申萬(wàn)菱信中小板A(150085)約定收益率為一年定存+3.5%，按當(dāng)前利率算為7%，所以這兩只基金上市后都出現(xiàn)溢價(jià)，其中中小板A的溢價(jià)更高。

　　不過(guò)，昨日上市的長(zhǎng)盛同慶800A(150098)表現(xiàn)更是搶眼。其最新凈值為1.002元，但交易價(jià)格為1.035元，溢價(jià)率達(dá)3.29%，在同類基金中非常少見。同慶800A每年約定收益為1年定存(稅后)+3.5%，以今年利率計(jì)算就是7%，遠(yuǎn)高于銀行理財(cái)產(chǎn)品和國(guó)債。而由于其是3年封閉，到期轉(zhuǎn)為開放式基金(LOF)。

　　(二)保本基金

　　最近兩個(gè)月多只保本基金獲批發(fā)行，由于其“進(jìn)可攻，退可守”的特性，保本基金也大受青睞。最新公告顯示，5月23日結(jié)束募集的諾安匯鑫保本規(guī)模逾36億份，成為今年以來(lái)除了創(chuàng)新類產(chǎn)品外，募集規(guī)模最好的產(chǎn)品之一。

　　除正在發(fā)行的鵬華金剛保本、大成景恒保本、交銀榮安保本等外，國(guó)內(nèi)首只保本基金南方避險(xiǎn)日前公告稱，擬于6月底開放申購(gòu)。公告顯示，南方避險(xiǎn)增值基金2009年6月份開始的避險(xiǎn)周期將于2012年6月底到期，基金份額持有人可在6月25日至7月2日每個(gè)工作日正常交易時(shí)間內(nèi)辦理贖回和基金間轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)。而對(duì)于想要申購(gòu)該基金的投資人，可在6月29日至7月10日通過(guò)南方基金公司和各大銀行、券商申購(gòu)。

　　值得一提的是，到今年6月為止，南方避險(xiǎn)已經(jīng)經(jīng)歷了6個(gè)避險(xiǎn)周期。wind數(shù)據(jù)顯示，截至2012年5月30日，南方避險(xiǎn)累計(jì)凈值增長(zhǎng)率為267.21%，平均年化收益率為15.67%。

　　由于保本基金只對(duì)募集期內(nèi)的資金保本，所以有興趣投資者務(wù)必在相關(guān)基金結(jié)束募集前認(rèn)購(gòu)。

　　(三)短期理財(cái)基金

　　5月份首批短期理財(cái)基金正式面世即引來(lái)投資者追捧。目前除匯添富60天理財(cái)產(chǎn)品、光大保德信添天利在發(fā)外，今日起華安雙月鑫也加入發(fā)行隊(duì)伍，發(fā)行至6月12日止。

　　需要提醒的是，短期理財(cái)基金由于產(chǎn)品設(shè)計(jì)的不同，其風(fēng)險(xiǎn)收益仍有細(xì)微的差別。比如華安雙月鑫等鑫系列都是采用“固定投資組合”，即投資對(duì)象的存續(xù)時(shí)間與產(chǎn)品的運(yùn)作周期相吻合，因此，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)降到了最低，但收益也會(huì)略受影響，因?yàn)楫a(chǎn)品久期短，收益率一般會(huì)低一些(資金緊張時(shí)，則會(huì)高一些)。為盡量提高一些收益，該公司對(duì)鑫系列都采取月末、季末建倉(cāng)的做法，以獲取相對(duì)高的收益(因此月末、季末資金價(jià)格往往高一點(diǎn))。也因?yàn)檫@樣的設(shè)計(jì)，鑫系列可以在投資者購(gòu)買的時(shí)候就能了解“參考預(yù)期收益”。

　　相比較之下，匯添富60天理財(cái)產(chǎn)品等更像一個(gè)短期封閉的貨幣基金，由于其投資對(duì)象的久期更長(zhǎng)，收益率可能會(huì)高一些。不過(guò)，所有的貨幣基金都存在這樣的風(fēng)險(xiǎn)，即遭遇大幅贖回時(shí)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。2006年曾出現(xiàn)過(guò)貨幣基金虧損的情況。（陳偉新）

　　5月份分級(jí)債基 B類份額表現(xiàn)

　　基金代碼基金名稱月漲跌幅(% ) 收盤價(jià)(元)

　　150035 泰達(dá)宏利聚利 B 18.7123 1.18

　　150045 海富通穩(wěn)進(jìn)增利 B 16.7409 1.311

　　150043 博時(shí)裕祥分級(jí) B 15.1483 1.087

　　150026 大成景豐分級(jí) B 13.1544 0.843

　　150046 天弘豐利分級(jí) B 11.319 1.19

　　150063 浦銀安盛增利 B 10.0461 1.194

　　150042 長(zhǎng)信利鑫分級(jí) B 9.9206 1.108

　　150027 天弘添利分級(jí) B 9.9042 1.032

　　150033 嘉實(shí)多利進(jìn)取 8.9337 1.134

　　150041 富國(guó)天盈分級(jí) B 7.8578 1.153