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　　滬指上周弱勢(shì)維穩(wěn)，而基金卻是趁跌持續(xù)加倉(cāng)。

　　據(jù)德圣基金研究中心1月24日倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，上周偏股方向基金平均倉(cāng)位繼續(xù)上升，可比主動(dòng)股票基金加權(quán)平均倉(cāng)位為84.9%，相比前周升1.25個(gè)百分點(diǎn)，離市場(chǎng)擔(dān)憂的“88魔咒”(即當(dāng)公募股基倉(cāng)位達(dá)到88%時(shí)，大盤(pán)必然會(huì)下跌)又更進(jìn)一步。

　　這已是公募基金持續(xù)第四周加倉(cāng)。去年12月27日至今年1月10日的7個(gè)交易日內(nèi)，可比主動(dòng)股票基金平均倉(cāng)位為81%，相比去年12月27日的76.88%，提升4.12個(gè)百分點(diǎn)；而截至1月17日，可比主動(dòng)股票基金加權(quán)平均倉(cāng)位達(dá)到83.67%。

　　另外，上周偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為80.33%，相比前周升2.02個(gè)百分點(diǎn)；配置混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位73.95%，相比前周升0.80個(gè)百分點(diǎn)。測(cè)算期間滬深300指數(shù)漲1.17%，倉(cāng)位被動(dòng)變化輕微。扣除被動(dòng)倉(cāng)位變化后，偏股方向基金仍有主動(dòng)增倉(cāng)。

　　從具體基金來(lái)看，本周加倉(cāng)基金仍明顯多于減倉(cāng)基金。扣除被動(dòng)倉(cāng)位變化后，218只主動(dòng)增持幅度超過(guò)2%，其中41只基金主動(dòng)增倉(cāng)超過(guò)5%。而與此同時(shí)，60只基金主動(dòng)減倉(cāng)幅度超過(guò)2%，其中12只基金主動(dòng)減倉(cāng)超過(guò)5%。

　　非股票投資方向的基金倉(cāng)位同樣繼續(xù)上升。其中，保本基金加權(quán)平均倉(cāng)位7.69%，相比前周升0.52個(gè)百分點(diǎn)；債券型基金加權(quán)平均股票倉(cāng)位13.36%，相比前周升1.42個(gè)百分點(diǎn)；偏債混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位32.13%，相比前周升1.36個(gè)百分點(diǎn)。

　　從具體基金公司來(lái)看，本周中小基金公司加倉(cāng)明顯。大型基金公司中，南方、博時(shí)、大成公司旗下基金倉(cāng)位基本維穩(wěn)，富國(guó)、易方達(dá)、嘉實(shí)旗下多基金明顯增倉(cāng)。中小基金公司方面，摩根士丹利、寶盈、長(zhǎng)盛、中郵、景順、天弘等公司旗下多基金明顯增倉(cāng)；交銀、泰信、長(zhǎng)城、工銀、中銀公司基金倉(cāng)位基本維穩(wěn)，僅有東方、華商、華寶興業(yè)公司基金公司略顯減倉(cāng)。

　　值得一提的是，高倉(cāng)位看起來(lái)總像是懸在市場(chǎng)上的達(dá)摩克利斯之劍，畢竟在大多數(shù)人記憶中，有太多次基金倉(cāng)位高企，但市場(chǎng)卻向下運(yùn)行。有基金業(yè)內(nèi)人士指出，尤其是公募基金在元月出現(xiàn)了大比例的分紅，分紅是需要現(xiàn)金的，這就意味著基金手中的現(xiàn)金在減少，因此“88魔咒”再現(xiàn)的概率很大。上海一位基金經(jīng)理表示，其最近操作風(fēng)格偏謹(jǐn)慎，一個(gè)原因就是基金倉(cāng)位過(guò)高，很多在90%以上。在目前的時(shí)點(diǎn)上，其策略是短期偏防守，不會(huì)進(jìn)一步加倉(cāng)。

　　瑞銀證券認(rèn)為，大金融(銀行、保險(xiǎn)、券商)仍然是“重估”行情的主線，只要市場(chǎng)有新增資金進(jìn)入，基金高倉(cāng)位以及獲利回吐的壓力就不一定會(huì)讓市場(chǎng)出現(xiàn)大規(guī)模的調(diào)整，小規(guī)模的調(diào)整將是買入的機(jī)會(huì)。“重估”的行情主線還在，指數(shù)因?yàn)橛袡?quán)重股的支持而回調(diào)深度不大。目前行業(yè)配置的主線仍然建議以金融、家電、汽車等低估值的板塊為核心，醫(yī)藥、大眾消費(fèi)品等為輔助，并且關(guān)注新興的投資主題，例如二胎的放開(kāi)等。