多空杠桿ETF將橫空出世 多空分級(jí)未生便逢勁敵
繼基金公司爭(zhēng)相上報(bào)多空 分級(jí)基金產(chǎn)品之后，公募基金多空杠桿工具有望再添“猛將”。昨日，中證指數(shù) 公司公告稱(chēng)將于4月3日正式發(fā)布滬深300杠桿指數(shù)系列及滬深300指數(shù)期貨指數(shù)系列。據(jù)悉，有大型基金公司正在著手準(zhǔn)備跟蹤杠桿指數(shù)和反向杠桿指數(shù)的公募基金產(chǎn)品。有基金業(yè)內(nèi)人士坦言，此類(lèi)產(chǎn)品對(duì)于分級(jí)基金將構(gòu)成替代性競(jìng)爭(zhēng)。
多空杠桿 ETF漸近
對(duì)于杠桿ETF及反向杠桿ETF產(chǎn)品，據(jù)悉此前已有基金公司籌備了相關(guān)方案，但是遲遲未能推出。中證指數(shù)公司推出杠桿系列指數(shù)后，預(yù)計(jì)此類(lèi)產(chǎn)品將會(huì)加快入市步伐。
中證指數(shù)公司將于4月3日正式發(fā)布滬深300杠桿指數(shù)系列和滬深300指數(shù)期貨指數(shù)系列。其中，滬深300杠桿指數(shù)系列包括滬深300兩倍杠桿指數(shù)、滬深300反向指數(shù)及滬深300反向兩倍杠桿指數(shù)。具體來(lái)看，滬深300兩倍杠桿指數(shù)的日收益為滬深300指數(shù)日收益的兩倍并扣除無(wú)風(fēng)險(xiǎn) 利率；滬深300反向及反向兩倍杠桿指數(shù)除每日獲得滬深300指數(shù)的反向及反向兩倍收益外，還可以獲得現(xiàn)金管理或其他金融工具中隱含的無(wú)風(fēng)險(xiǎn) 利率，但同時(shí)需付出與杠桿倍數(shù)相對(duì)應(yīng)的賣(mài)空成本。
中證指數(shù)公司表示，杠桿及反向指數(shù)是國(guó)際市場(chǎng)杠桿及反向ETF的常用標(biāo)的，符合國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的客觀條件及日漸旺盛的杠桿型投資需求，為杠桿型產(chǎn)品的設(shè)計(jì)提供了基礎(chǔ)。已有基金公司有意向基于上述指數(shù)系列進(jìn)行產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。
據(jù)記者了解，已經(jīng)有大型基金公司在研究杠桿ETF產(chǎn)品和反向ETF。不過(guò)，也有基金公司人士認(rèn)為，反向ETF產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)比較大，需要慎重考慮。
上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心分析師莊宇飛介紹，杠桿ETF是近年來(lái)境外ETF發(fā)展中的一大創(chuàng)新。與完全被動(dòng)跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求與標(biāo)的指數(shù)相同回報(bào)的傳統(tǒng)ETF不同，杠桿ETF的組合管理包含兩部分：一是標(biāo)的指數(shù)證券組合管理，通常杠桿ETF將基金資產(chǎn)的至少80%投資于標(biāo)的指數(shù)成分證券，以保持與標(biāo)的指數(shù)的相同特征，提高組合的流動(dòng)性，降低費(fèi)用；二是衍生品的管理，通過(guò)運(yùn)用股指期貨、互換合約等金融衍生工具替代標(biāo)的指數(shù)成分證券實(shí)現(xiàn)杠桿投資效果。
中小投資者或?yàn)橹?/strong>
據(jù)基金業(yè)內(nèi)人士介紹，目前ETF的持有人比例中，機(jī)構(gòu)和散戶大約各半。而杠桿ETF推出后，可能其主要投資者為散戶。
從美國(guó)杠桿ETF情況來(lái)看，美國(guó)杠桿ETF交易比較活躍，投資者結(jié)構(gòu)以散戶為主。一方面，機(jī)構(gòu)可以較為容易地通過(guò)衍生工具獲得杠桿；另一方面，該產(chǎn)品適合短期操作，散戶投機(jī)傾向性更強(qiáng)。莊宇飛分析認(rèn)為，杠桿ETF產(chǎn)品并不適合投資者長(zhǎng)期資產(chǎn)配置?！懊绹?guó)杠桿ETF以跟蹤標(biāo)的指數(shù)的日內(nèi)收益率為主要目標(biāo)，適合投資者進(jìn)行日內(nèi)交易或長(zhǎng)期組合管理中日內(nèi)對(duì)沖等戰(zhàn)術(shù)操作，但當(dāng)投資者長(zhǎng)期持有杠桿ETF時(shí)，在承受2倍于標(biāo)的指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)的情況下，無(wú)法獲得相匹配的2倍收益?！?/font>
多空杠桿ETF一旦推出，對(duì)于目前尚處于申報(bào)階段的多空分級(jí)基金產(chǎn)品將產(chǎn)生一定影響。有業(yè)內(nèi)人士指出，兩類(lèi)產(chǎn)品都為中小型投資者提供便捷的杠桿，之間存在替代性。對(duì)比來(lái)看，多空分級(jí)基金產(chǎn)品可能采取的模式是多空份額之間收益的博弈，而杠桿ETF是借助衍生品由投資管理人為投資者帶來(lái)收益。對(duì)于其他分級(jí)基金，杠桿ETF誕生后也會(huì)成為分級(jí)基金B(yǎng)類(lèi)份額的替代性產(chǎn)品。
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