基金業(yè)務(wù)擴張關(guān)聯(lián)交易多發(fā) 監(jiān)管灰色地帶待厘清
隨著基金公司業(yè)務(wù)的擴張，滋生了監(jiān)管層尚未明確的“模糊地帶”。有一種不被限制，也不觸發(fā)法規(guī)的關(guān)聯(lián)交易正在進行，它們存在于子公司和母公司之間、托管行和基金公司之間，成為了監(jiān)管上的“黑洞”。
近日，申萬菱信基金公司發(fā)布公告稱，該公司旗下的申萬菱信定期開放債券型發(fā)起式基金合同于3月29日正式生效。經(jīng)履行必要的內(nèi)部程序，該基金已于3月29日與工商銀行簽訂14天期限的定期存款協(xié)議，交易金額4.8億元。
固定收益類產(chǎn)品做定期存款協(xié)議屢見不鮮，但是申萬菱信所選協(xié)議存款的銀行是工商銀行，而工商銀行恰好為該基金的基金托管人?！鞍凑諊?yán)格意義上來說，此次交易已構(gòu)成基金的關(guān)聯(lián)交易。”有基金界人士指出。
托管行和基金公司之間的這種關(guān)聯(lián)交易無需公告。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，和托管銀行做定期存款協(xié)議是無需公告的，一般而言基金公司和銀行做定期存款價格都是比較透明的，即使是大小基金公司確實存有議價能力的差別，差距只有幾個BP，所以這個業(yè)務(wù)本身幾乎不存在貓膩，某大型基金公司固定收益總監(jiān)告知本報記者。
他同時表示，基金公司只能和擁有托管資格或者擁有銷售資格的銀行做協(xié)議存款。具體來看，基金公司和擁有托管資格的銀行做協(xié)議存款，最高不能超過30%，和只擁有銷售資格的基金銀行合作比例則被限制在5%。
如果托管行恰好又是大股東呢？那么此種情況下，存在了多種形式的關(guān)聯(lián)交易，協(xié)議存款是否需要被公告有待商榷。有業(yè)內(nèi)人士指出，這其實是一個明顯的監(jiān)管漏洞。
去年下半年，某銀行系基金公司的短期理財產(chǎn)品7日年化收益率為3.70%，B類為3.957%，遠超7天通知存款利率，更是一舉超越了1年期定存利率3%，遠遠將當(dāng)時市場上的其他同類產(chǎn)品拋在后面。彼時，業(yè)界爭議不斷，認(rèn)為該產(chǎn)品在投資銀行協(xié)議存款時，得到了大股東的特別“關(guān)照”。
事實上，監(jiān)管漏洞并不止于此。
用QFII額度擴充母公司規(guī)模？
QFII擴容大潮之下，出現(xiàn)了國內(nèi)基金公司香港子公司的身影。
南方東英資產(chǎn)管理公司、華夏基金[微博](香港)公司 、易方達資產(chǎn)管理(香港)和嘉實國際資產(chǎn)管理公司分別在今年初和2012年底獲得QFII資格。
今年2月28日，嘉實國際、華夏基金、易方達基金[微博]三家公司均分別拿到1億美元的外匯額度。時隔一月后，南方東英也獲得1億美元的額度。至此，基金系QFII額度已達到4億美元。同時記者獲悉，基金公司香港子公司大多已提出QFII資格申請，審批工作已進入最后階段，獲得外匯額度也時日不遠。
當(dāng)基金公司的香港子公司擁有了外匯額度之后，有一個問題浮出水面——子公司是否可以利用額度來購買母公司的基金產(chǎn)品。若可如此操作，那么母公司是否會借助子公司的資產(chǎn)在年底規(guī)模大戰(zhàn)中沖規(guī)模？
某基金公司香港子公司負(fù)責(zé)人告訴記者，香港子公司是否可以直接投資母公司基金產(chǎn)品，目前相關(guān)法律并無明確規(guī)定。
目前QFII遵守的是《合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》，該辦法相關(guān)條款顯示，合格投資者在經(jīng)批準(zhǔn)的投資額度內(nèi)，可以投資于：在證券交易所交易的股票、債券和權(quán)證；股指期貨；證券投資基金；在銀行間債券市場交易的債券；證監(jiān)會允許的其他金融工具。合格投資者可以參與新股發(fā)行、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行、股票增發(fā)和配股的申購。
其中，單個境外投資者通過合格投資者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超過該公司股份總數(shù)的10%；所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和，不超過該上市公司股份總數(shù)的30%。
該辦法只對QFII投資股票市場做出了詳細規(guī)定，但具體到投資公募基金產(chǎn)品尚不詳細。
“目前相關(guān)法律并未明確規(guī)定不能購買母公司的基金產(chǎn)品，一般而言，要遵守基金契約。如果基金契約規(guī)定可以買基金，那么也是可以買母公司的基金產(chǎn)品的。根據(jù)香港本地的法律條款，子公司完全是可以購買母公司的基金產(chǎn)品?！币晃幌愀圩庸矩?fù)責(zé)人告訴記者。
即使是可以購買母公司的基金產(chǎn)品，但是能買多少，對于國內(nèi)基金公司來講，同樣比較模糊。
“首先要看基金產(chǎn)品是公募還是私募，如果是私募產(chǎn)品的話，買多少母公司產(chǎn)品應(yīng)該是不會有所限制的。不過，在向外匯管理局申請外匯額度之時，一般都要提交產(chǎn)品設(shè)計方案，目前來看，香港子公司申請的外匯額度全都是做公募產(chǎn)品。”某QFII人士告知。
“公募產(chǎn)品的話，如果按照FOF的規(guī)定，每只基金投資比例不超過本基金基金資產(chǎn)凈值的20%，這個要看具體基金契約的規(guī)定?！鄙鲜鯭FII人士如是作出推斷。
“暫且不論，目前子公司是否可以購買母公司基金產(chǎn)品，以及可以買多少。根據(jù)香港本地的法律，有一點是可以確定的，如果子公司買入母公司的基金產(chǎn)品，對于持有人來說是不需要交兩道手續(xù)費，即持有人不能既給子公司交管理費也要給母公司的基金產(chǎn)品交管理費。”一位熟知香港市場人士表示。
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