換將后大換股 農銀匯理新基金經理“有性格”
更換基金經理后，新基金經理更換原有基金的持股本無可厚非，但如果將前十大重倉悉數換盡，自然會使投資者產生疑問：是巧合還是另有乾坤？
據《證券日報》基金新聞部記者觀察，農銀匯理基金管理有限公司旗下的農銀匯理中小盤，今年3月初更換基金經理后，前十大重倉股徹底變更；與此同時，另一只同門基金農銀策略價值，換將后前十大重倉股有7只變更。
“基金經理的投資風格決定著基金的收益，對于主動型的基金來說尤甚。在基金更換基金經理之后，新任基金經理對之前的股票持倉進行大幅調整，這樣做的結果，對于基金來說，或許是一次打擊，或許是一次重生?！北本┠郴鸱治鰩煂Α蹲C券日報》基金新聞部記者表示，農銀匯理中小盤此前業(yè)績不錯，即便如此，新任基金經理仍上任“三把火”進行徹底換股，匪夷所思。從側面反映出，農銀匯理基金缺乏系統科學的投資管理制度。
程濤辭職
兩股基更換基金經理
今年3月7日，農銀匯理基金發(fā)布公告，旗下農銀匯理策略價值股票型證券投資基金、農銀匯理中小盤股票型證券投資基金變更基金經理。兩基金發(fā)布的公告顯示，程濤“因個人職業(yè)發(fā)展需要，向公司提出辭職”，農銀匯理策略價值新聘李洪雨為基金經理，農銀匯理中小盤新聘付娟為基金經理。
據公告，李洪雨具有9年證券投資管理經驗，歷任東北證券公司研究員、國聯安基金公司高級研究員兼基金經理助理、萬家基金公司基金經理，現任農銀匯理基金公司基金經理；付娟具有6年證券投資管理經驗，歷任申銀萬國證券研究所分析師，農銀匯理基金公司基金經理助理。
《證券日報》基金新聞部記者注意到，程濤在管理兩只基金期間，取得不錯業(yè)績。其中，農銀匯理策略價值在程濤任職的2年又322天期間回報率4.96%，同期可比197只基金平均回報率-11.02%，居同業(yè)榜單第17名；農銀匯理中小盤在程濤任職的2年又137天期間回報率-2.86%，而同期可比基金平均回報率-10.94%，位居同類基金業(yè)績榜單前50名。顯然，兩只基金在程濤任職期間，均遠遠跑贏同業(yè)，且排名靠前。
新任基金經理是否能延續(xù)程濤的業(yè)績，不得而知。兩人上任后采取統一行動——調倉換股。
農銀匯理中小盤
前十大重倉股徹底變更
WIND數據顯示，一季度發(fā)生基金經理變動的基金累計達到了218只，剔除貨幣類基金和指數基金后有88只，在基金經理發(fā)生變動后，其中5只基金前十大重倉股徹底更換，31只基金更換了原有十大重倉股的7成，占比超過三分之一。通過對比農銀匯理中小盤、農銀策略價值兩只基金的2012年四季報及2013年一季報，《證券日報》基金新聞部記者發(fā)現，農銀匯理中小盤已將前十大重倉股徹底變更，農銀策略價值也有7只發(fā)生變更。
農銀匯理中小盤一季報披露，該基金前十大重倉股（3只為主板，2只為創(chuàng)業(yè)板，5只為中小板）分別為新安股份、雙鷺藥業(yè)、萬達信息、國藥股份、富瑞特裝、上海家化、閏土股份、德豪潤達、大冷股份、天廣消防，持股市值合計4.46億元，占基金凈值比例為33.44%；該基金去年四季度該基金前十大重倉股（6只為主板，4只為中小板）分別為美亞光電、中國化學、廣田股份、中國國旅、海螺水泥、卡奴迪路、中國人壽、上汽集團、榮盛發(fā)展、海通證券，持股市值合計4.17億元，占基金凈值比例為29.63%。顯然，新任基金經理付娟在減主板增創(chuàng)業(yè)板、中小板；徹底換股的同時，持股集中度也有著明顯提升。4月份以來，第一重倉新安股份逆市大跌10.98%；閏土股份、國藥股份分別下跌6.16%、0.78%（同期上證指數累計上漲0.46%）。
農銀策略價值在李洪雨上任后，在該基金前十大重倉股中更換了7只，新進碧水源、歌爾聲學、烽火通信、格力電器、盛運股份、云南白藥、東阿阿膠；3只保留的股票中，中國國旅、廣田股份減倉超過20%，保利地產則增倉35%。4月份以來，新進股東阿阿膠、格力電器分別逆市下跌14.17%、5.67%，減倉股中國國旅下跌2.43%。
專家質疑：農銀匯理
投資管理制度存缺陷
值得注意的是，自新基金經理上任以來，農銀匯理中小盤、農銀策略價值兩只基金回報率分別為6.63%、4.38%，均躋身同業(yè)前1/3，短期業(yè)績可圈可點。即便如此，兩位新任基金經理的大換倉同樣引來一片質疑聲。
“更換基金經理后，新任經理大面積換股，這樣做的結果，對于基金來說，或許是一次打擊，或許是一次重生?！北本┠郴鸱治鰩煂Α蹲C券日報》基金新聞部記者表示，農銀匯理中小盤、農銀策略價值在原基金經理程濤執(zhí)掌下業(yè)績排名靠前的前提下，大面積調倉換股，從側面反映出，農銀匯理基金公司的投資管理制度有值得商榷之處。
記者注意到，農銀匯理中小盤在2010年10月19日更換基金經理時（由郝兵變更為程濤），在當年四季度，同樣前十大重倉股有9席發(fā)生變更。可見，基金經理更換后都會否定前任的做法，在農銀匯理基金公司里已是常態(tài)。（趙學毅）
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