玉米季節(jié)性下跌啟動(dòng)

2012-04-16 10:07 來源：期貨日報(bào)

　　清明節(jié)過后，國內(nèi)玉米市場開始出現(xiàn)松動(dòng)跡象，尤其是近日天氣轉(zhuǎn)暖，高水分玉米儲(chǔ)存難度加大，農(nóng)民積極出售手中余糧，玉米收購價(jià)格開始小幅走軟。從目前情況來看，前期支撐玉米價(jià)格上漲的供應(yīng)緊張狀況出現(xiàn)緩解，預(yù)計(jì)國內(nèi)玉米后市將進(jìn)入季節(jié)性尋底階段。

　　宏觀面仍面臨種種挑戰(zhàn)

　　中國一季度GDP增長率放緩至8.1%，表明中國經(jīng)濟(jì)整體處于探底過程中。同時(shí)，由于國際原油價(jià)格高企以及資源品價(jià)格改革將推進(jìn)，中國今年面臨的通脹壓力仍比較大，貨幣政策也不可能轉(zhuǎn)向全面寬松。從國際市場來看，美國今年8月開始大選，在11月選舉結(jié)果出來之前，美聯(lián)儲(chǔ)不大可能出臺(tái)新的寬松政策。而歐洲經(jīng)濟(jì)仍然表現(xiàn)疲軟，西班牙有可能讓歐元區(qū)再次陷入債務(wù)危機(jī)?？傮w來看，二季度，全球宏觀經(jīng)濟(jì)對大宗商品市場的影響仍然偏空。

　　玉米供應(yīng)增加而需求疲軟

　　從供應(yīng)來看，根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新公布的種植面積報(bào)告，美國2012年玉米種植面積將達(dá)到9590萬英畝，創(chuàng)下自1937年以來的新高。后期市場焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)移到產(chǎn)區(qū)天氣上。由于前期美國產(chǎn)區(qū)天氣情況良好，USDA公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，今年美國玉米播種已完成7%，創(chuàng)歷年同期播種進(jìn)度的紀(jì)錄高位，且是上一紀(jì)錄水平的近兩倍。若今年美國天氣情況正常，則2012年美國玉米產(chǎn)量將創(chuàng)紀(jì)錄，庫存水平也將是去年的兩倍。

　　由于玉米價(jià)格持續(xù)上漲以及國家給予補(bǔ)貼，分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)今年中國玉米種植面積將達(dá)到3500萬公頃，較去年增加2.7%。

　　因此，預(yù)計(jì)本年度玉米供應(yīng)量將會(huì)大幅增加，從而對遠(yuǎn)期玉米合約產(chǎn)生持續(xù)利空影響。

　　從需求方面來看，國內(nèi)飼料養(yǎng)殖需求持續(xù)低迷。目前豬肉價(jià)格仍在不斷下跌，年后以來已經(jīng)連續(xù)下跌了11周，豬糧比也跌破6∶1大關(guān)，接近盈虧平衡點(diǎn)。而飼料成本卻不斷上漲，自繁自養(yǎng)的飼養(yǎng)戶盈利水平已經(jīng)下降到100元/頭左右，農(nóng)戶補(bǔ)欄積極性下降。受持續(xù)低迷的飼養(yǎng)業(yè)影響，飼料企業(yè)銷售情況持續(xù)清淡。這種情況預(yù)計(jì)在5、6月份之后才會(huì)出現(xiàn)改善。

　　深加工需求繼續(xù)低迷，雖然淀粉報(bào)價(jià)走高，但淀粉實(shí)際需求情況仍欠佳，淀粉企業(yè)普遍虧損。酒精市場的情況也基本相同，終端需求低迷。

　　總體來看，二季度，無論是宏觀面還是微觀供求面都對玉米價(jià)格產(chǎn)生偏空影響，玉米市場將進(jìn)入季節(jié)性調(diào)整行情。

　　中國玉米種植面積（萬公頃）