關(guān)注菜籽油做多機(jī)會(huì)
菜籽油強(qiáng)于其他油脂，可重點(diǎn)關(guān)注。在后期菜籽成本上漲的推動(dòng)下，以目前菜油1209合約10400元/噸左右的期價(jià)來看，買入菜籽油1209有利可圖。
上周，國(guó)內(nèi)外油脂走勢(shì)普遍大幅下挫，期價(jià)屢創(chuàng)新低。美黃豆周跌幅在2.4%左右，美豆油7月期合約周跌幅也將近1%。國(guó)內(nèi)三大油脂前半周還波瀾不驚，期價(jià)稍有反彈，周三行情急轉(zhuǎn)直下，紛紛低開低走、期價(jià)再創(chuàng)近期新低，整體交投重心下移。
后市國(guó)內(nèi)油脂期價(jià)能否止跌企穩(wěn)？筆者認(rèn)為，投資者對(duì)國(guó)內(nèi)豆類油脂的行情不必太過于悲觀，油脂下行空間仍較為有限。特別是國(guó)內(nèi)菜籽油的走勢(shì)要明顯強(qiáng)于豆油和棕油，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。
CBOT大豆期貨上周三期價(jià)已跌至近兩個(gè)月低位，交易商稱歐元區(qū)危機(jī)引發(fā)的擔(dān)憂以及美國(guó)作物天氣改善令商品期價(jià)全系下跌，給豆類油脂帶來壓力。受美國(guó)原油下挫拖累，現(xiàn)貨豆油觸及五個(gè)月低位，跌幅約為3%，是2011年9月迄今最大單日降幅。周邊經(jīng)濟(jì)環(huán)境也繼續(xù)惡化，希臘或退出歐元區(qū)的消息將有可能深化歐債危機(jī)并損及本已脆弱的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。全球股市因此下跌，美元走強(qiáng)的格局恐將再度重現(xiàn)。
縱觀國(guó)內(nèi)三大油脂品種，油脂從4月份開始的這波調(diào)整要晚于金屬和化工品，因底部尚未明朗，后市可能繼續(xù)向下。但因豆類油脂自身基本面并無實(shí)質(zhì)性改變，若期價(jià)急跌，或出現(xiàn)快速見底，底部一旦明朗，即可建立中線多單。目前北半球播種期天氣尚可，加上宏觀面上歐債危機(jī)重重，中美經(jīng)濟(jì)低迷，油脂整體而言仍處于調(diào)整周期中，轉(zhuǎn)強(qiáng)還需時(shí)日。后期主要關(guān)注生長(zhǎng)期天氣變化。因?yàn)槿蚩傮w庫(kù)存偏低，后期北半球天氣如果出現(xiàn)問題，油脂期價(jià)仍有逆勢(shì)上漲的可能。
國(guó)內(nèi)豆油1301合約成為近期豆類油脂市場(chǎng)中走勢(shì)最為疲軟的品種?；久鎭砜?，進(jìn)入夏季傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，一般豆油價(jià)格會(huì)進(jìn)入低谷期。本輪豆類油脂期價(jià)整體回調(diào)，加上季節(jié)性下跌因素，近期國(guó)內(nèi)豆油企穩(wěn)止跌尚難。
另外，投資者可重點(diǎn)關(guān)注菜籽油1209合約。近日，長(zhǎng)江流域的新菜籽將陸續(xù)上市，各地收購(gòu)價(jià)格顯著高于去年，在4700—5100元/噸不等，并仍呈上漲趨勢(shì)。這主要是由于2012年菜籽種植面積減少，而單產(chǎn)水平與去年基本一致，菜籽總產(chǎn)量下降。與此同時(shí)，人工、土地以及化肥成本均大幅提高，農(nóng)戶銷售菜籽的心理價(jià)位提升。
值得注意的是，國(guó)家糧食局2012年5月16日在安徽省合肥市召開全國(guó)夏季糧油收購(gòu)工作會(huì)議，全面部署夏糧收購(gòu)入庫(kù)工作。市場(chǎng)傳言稱，會(huì)議提到的菜籽收購(gòu)價(jià)5000元/噸已上報(bào)國(guó)務(wù)院，待批。如果真的確定2012年國(guó)家菜籽收儲(chǔ)價(jià)格在5000元/噸，那么相比去年的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)提高了400元/噸，增幅在8.7%。
目前已進(jìn)入消費(fèi)淡季，菜油價(jià)格上升空間有限，預(yù)計(jì)油廠通過提高菜粕價(jià)格轉(zhuǎn)嫁成本的可能性較大。若菜籽平均成本達(dá)到5000元/噸，以目前菜粕2100元/噸左右的價(jià)格計(jì)算，菜籽油的成本將在11000元左右。水產(chǎn)養(yǎng)殖正值旺季，對(duì)菜粕的需求增加，菜粕價(jià)格已呈漲勢(shì)。在后期菜籽成本上漲的推動(dòng)下，以目前菜油1209合約10400元/噸左右的期價(jià)來看，在期貨上做多買入菜籽油1209合約還是有利可圖的。（李維）
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