塑料反彈等待需求刺激
本周塑料期貨快速下調(diào)，截至7月25日，其主力合約相比上周五下跌近6%，最低跌至9505元/噸。筆者認為，本輪回調(diào)已基本到位，建議轉換空頭思維。
續(xù)跌動能不足
導致本次大幅回調(diào)的導火索是西班牙國債收益率創(chuàng)新高，加劇市場擔憂，使得原油及能源化工期貨均從高位回落。而最主要的下跌因素就是塑料需求恢復難以跟上成本推動下的價格上漲速度，價格回調(diào)壓力逐漸增大，且適逢月末，部分商家為減少庫存不得不降價出售，如中石化華北、中石化華南、中油華東等都陸續(xù)下調(diào)了PE出廠價格，加大塑料價格的下調(diào)幅度。但隨著塑料的持續(xù)深跌，三大利空因素基本上被市場所反映，且9500元/噸的價位也是塑料主力合約前期壓力位，形成一定支撐。
原油震蕩偏強概率大
7月以來，受地緣局勢、颶風以及季節(jié)性需求等因素影響，國際原油價格持續(xù)反彈，布倫特原油最高沖至108.17美元/桶，美原油也達93.25美元/桶，而下旬因歐債危機繼續(xù)蔓延，導致原油價格高位回落。對于8月份而言，伊朗地緣政治危機仍將形成支撐；但歐債危機短期內(nèi)難有改善，希臘、西班牙、意大利等國的高額債務以及財政狀況依舊較差，歐元兌美元繼續(xù)走弱概率較大，導致美元指數(shù)或繼續(xù)走強，對原油價格形成壓制，原油后市震蕩偏強概率較大。
供需面逐漸好轉
供應方面，石化企業(yè)在高成本和需求不足的制約下，石化檢修計劃增多，并且延續(xù)時間較長。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，三季度國內(nèi)聚乙烯因為石化裝置檢修共損失產(chǎn)量大約22.5萬噸左右，且8月份依然有一些裝置將進入檢修，后市塑料產(chǎn)量減少預期較強；需求方面，7月份以來，日光膜生產(chǎn)逐漸進入旺季，規(guī)模企業(yè)開機率目前到達70%的水平，開機率已經(jīng)降至10%左右，因此8月份農(nóng)膜需求的拉動主要靠功能膜，日光膜和地膜拉動空間都較小。另從農(nóng)膜的歷年生產(chǎn)情況來看，其產(chǎn)量經(jīng)歷了7月份的下降之后，8、9月份農(nóng)膜產(chǎn)量增長趨勢明顯。綜合來看，后市供需面對塑料價格形成支撐。
期現(xiàn)價差處于歷史低位
統(tǒng)計2009年以來塑料期貨主力合約與余姚市場價的價差發(fā)現(xiàn)，期貨貼水現(xiàn)貨在1000元/噸以上的次數(shù)占比僅為2.8%，最大貼水幅度為-1370元/噸，而7月25日塑料價格最低跌至9505元時，已貼水現(xiàn)貨至-1095元/噸，處于歷史較低水平，這主要是由于期貨價格大幅回落，而現(xiàn)貨較為穩(wěn)定，因此期現(xiàn)價差回歸需求較大，也對后市塑料期貨價格形成支撐。（胡佳鵬）
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