國內(nèi)豆粕將繼續(xù)刷新紀(jì)錄
目前，在美豆主產(chǎn)區(qū)旱情暫時(shí)難以緩解的情況下，豆粕價(jià)格在未來1—2周內(nèi)將繼續(xù)上漲。
關(guān)鍵生長期仍無明顯降水
美國天氣預(yù)報(bào)顯示，未來五天美國中西部地區(qū)將沒有明顯降水過程，而這段時(shí)間正是大豆生長的關(guān)鍵季節(jié)。如果沒有充足的雨水，美豆單產(chǎn)將再次下調(diào)。其中特別是伊利諾伊州，該州為美國第二大大豆種植區(qū)，在未來一段時(shí)間還將面臨持續(xù)干旱。而從7月30日數(shù)據(jù)看，目前大豆作物優(yōu)良率已經(jīng)下調(diào)至29%，遠(yuǎn)低于歷史平均值60%，干旱已經(jīng)對單產(chǎn)造成嚴(yán)重影響。因此，8月10日USDA供需報(bào)告將美豆單產(chǎn)調(diào)降至38蒲式耳/英畝就不足為奇。
基金重倉入駐豆粕
CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日當(dāng)周，大豆基金多頭持倉319518手，較前一周減少2799手；空頭持倉63559手，較前一周增加854手；凈多單高達(dá)255959手。在目前基金大量持有多單的情況下，基金離場的方式要不然是大幅盈利，要不然就是大幅虧損。而在5月份大宗商品調(diào)整時(shí)期，基金多單都沒有因?yàn)樘潛p而出局，那么在目前情況下，基金也不太可能虧損出局，只有大幅拉高獲利離場。而國內(nèi)豆粕1301合約持倉也繼續(xù)創(chuàng)新高，達(dá)到225萬手。目前在各路資金大量參與的情況下，豆粕價(jià)格繼續(xù)創(chuàng)新高的可能性比較大。
下游跟漲采購或推波助瀾
受近期現(xiàn)貨豆粕價(jià)格大幅上漲影響，飼料廠采購心態(tài)發(fā)生變化，目前都采取隨采隨用的策略。而通過觀察，我們發(fā)現(xiàn)，目前飼料廠的庫存都非常低，長江流域中小型飼料廠的庫存已經(jīng)降到一周左右，大型飼料廠的庫存也降低到15天左右，部分工廠甚至降至10天左右的低位。在這種庫存水平下，飼料廠將被動跟漲采購。而目前長江流域正處于泄洪期，物流也造成了目前庫存的進(jìn)一步緊張，間接推動價(jià)格的上漲。目前南昌地區(qū)高等蛋白豆粕現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)賣到4600元/噸，武漢地區(qū)43蛋白豆粕也賣到4400元/噸。
油廠力挺豆粕價(jià)格
壓榨利潤方面，伴隨著美豆價(jià)格的大幅上漲，進(jìn)口大豆成本高企，但大豆的產(chǎn)品油脂受到國家對食用油限價(jià)的打擊，價(jià)格一直疲軟，目前1月合約盤面壓榨利潤已經(jīng)虧損600元/噸。在壓榨利潤大幅虧損，同時(shí)國家對食用油限價(jià)的情況下，油廠只有通過拉漲豆粕價(jià)格來減少虧損。在未來一段時(shí)間內(nèi)，油廠仍將選擇挺豆粕價(jià)格。這在一定程度上將帶動期貨價(jià)格上漲。
此外，受到美豆價(jià)格大幅上漲、壓榨利潤低迷等諸多因素影響，國內(nèi)諸多工廠都沒有進(jìn)行點(diǎn)價(jià)。8月份，只點(diǎn)價(jià)了400多萬噸的大豆，而9月份，目前點(diǎn)價(jià)盤也不足300萬噸，后期如果工廠仍不進(jìn)行點(diǎn)價(jià)的話，那么在9—11月份，國內(nèi)很多工廠將面臨無豆可壓榨的情況。未來幾個月內(nèi)，豆粕的供應(yīng)將非常緊張，這也將帶動豆粕價(jià)格進(jìn)一步上漲。
投資者結(jié)構(gòu)不對稱
目前M1301合約的主力多頭為永安期貨、中糧期貨、國投中谷期貨等，這些資金基本上是產(chǎn)業(yè)資金和兇悍的浙江系資金。而空單除了萬達(dá)席位上的套保盤外，找不到其他主力空頭，這也就意味著空單基本上是中小散戶。在這種不對稱的投資者結(jié)構(gòu)上，資金繼續(xù)推動價(jià)格進(jìn)一步上漲的概率較大。
綜上所述，美豆產(chǎn)區(qū)天氣炒作及資金青睞是目前國內(nèi)豆粕價(jià)格持續(xù)上漲的主要因素，油廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈以及豆粕未來供應(yīng)偏緊也為價(jià)格上漲推波助瀾。可以預(yù)見，在未來1—2周內(nèi)，豆粕價(jià)格突破新高基本成定局。那么投資者的策略也就非常簡單，繼續(xù)持有豆粕1月合約多單。對于穩(wěn)健投資者而言，可以參與買豆粕拋大豆的套利。（美爾雅期貨 王春泉）
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