國(guó)際市場(chǎng)領(lǐng)漲 豆粕期貨9月再?zèng)_高
9月3日，大連豆粕期貨主力合約1301的價(jià)格收于4341元/噸，上漲112元/噸，漲幅為2.65%。豆粕合約1305因北美大豆減產(chǎn)預(yù)期影響，同樣出現(xiàn)大幅沖高跡象。
在價(jià)格上漲中，現(xiàn)貨企業(yè)仍感利潤(rùn)微薄，與此同時(shí)，期貨價(jià)格長(zhǎng)期低于現(xiàn)貨價(jià)格引起市場(chǎng)人士關(guān)注。
年內(nèi)沖高的邏輯
卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，主力資金將繼續(xù)支撐連盤豆粕期貨價(jià)格走勢(shì)，雖然9月3日持倉(cāng)量少于上周五，但巨量的多單持倉(cāng)對(duì)價(jià)格依舊形成強(qiáng)力支撐。
而如果把時(shí)間拉長(zhǎng)至年初來(lái)看，新湖期貨研究所副所長(zhǎng)時(shí)巖認(rèn)為，南北美干旱減產(chǎn)是此次豆粕品種價(jià)格變化的主因。在此次豆粕價(jià)格變化中，呈現(xiàn)出國(guó)際領(lǐng)跑、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)緊追、國(guó)內(nèi)期貨跟隨的格局，這也是期貨價(jià)格長(zhǎng)期低于現(xiàn)貨價(jià)格的原因。
今年豆粕市場(chǎng)的特點(diǎn)之一是，美盤漲幅高于國(guó)內(nèi)期現(xiàn)貨市場(chǎng)，豆類中豆粕漲幅最大。今年1-8月份，至8月31日，國(guó)際市場(chǎng)上玉米、大豆、豆粕分別上漲23%、44%、71%，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)分別上漲9%、10%、60%，大連上漲11%、16%和58%。其中8月份以來(lái)，美國(guó)豆粕期貨價(jià)格漲幅為7%，國(guó)內(nèi)豆粕期貨價(jià)格上漲10%，現(xiàn)貨價(jià)格上漲7%；美國(guó)大豆期貨漲幅達(dá)44%，大連大豆期貨漲幅為16%，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆?jié)q幅為4%，國(guó)產(chǎn)大豆?jié)q幅為0.9%；豆油美國(guó)期貨上漲9%，國(guó)內(nèi)期現(xiàn)貨均上漲了3%。從上述情況看，國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格漲幅低于國(guó)際市場(chǎng)、甚至低于現(xiàn)貨市場(chǎng)，一定程度上起到了抑制市場(chǎng)價(jià)格上漲的作用。
今年豆粕市場(chǎng)的特點(diǎn)之二是，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格領(lǐng)漲期貨價(jià)格。今年來(lái)，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格一直高于期貨價(jià)格，6月份之前現(xiàn)貨價(jià)格平均價(jià)格高于期貨價(jià)格在70元左右；6月份之后現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格的幅度進(jìn)一步加大，豆粕期貨基準(zhǔn)交割地張家港、南通的普通豆粕現(xiàn)貨價(jià)格平均比期貨主力合約高300元/噸左右，比臨近交割月合約價(jià)格高100元/噸左右（8月28日張家港價(jià)格4580元/噸，南通價(jià)格4550元/噸，期貨主力合約1301價(jià)格4270元/噸左右，下月交割的1209合約收盤價(jià)4471元/噸），市場(chǎng)呈現(xiàn)現(xiàn)貨領(lǐng)漲期貨的局面。
時(shí)巖認(rèn)為，豆粕價(jià)格呈現(xiàn)出美國(guó)期貨市場(chǎng)領(lǐng)跑、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)跟跑、國(guó)際市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)又拉動(dòng)期貨市場(chǎng)格局的原因之一是，目前國(guó)產(chǎn)大豆絕大部分被收儲(chǔ)，極少進(jìn)入油脂加工領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)大豆油脂加工90%以上靠進(jìn)口大豆。
據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表示，2011年我國(guó)大豆進(jìn)口量5264萬(wàn)噸，是國(guó)產(chǎn)豆的3.7倍，國(guó)產(chǎn)豆目前多存于國(guó)儲(chǔ)，很少進(jìn)入壓榨。國(guó)內(nèi)油脂企業(yè)原料價(jià)格決定在國(guó)際市場(chǎng)，國(guó)際市場(chǎng)原料價(jià)格上漲直接帶動(dòng)了下游品種價(jià)格上漲。
國(guó)內(nèi)壓榨企業(yè)在原料進(jìn)口過(guò)程中大多參與國(guó)際市場(chǎng)點(diǎn)價(jià)，國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生變化后這些企業(yè)會(huì)隨即會(huì)調(diào)整現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)策略，相應(yīng)調(diào)價(jià)。為回避大豆進(jìn)口后原料及下游產(chǎn)品豆粕、豆油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)會(huì)在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值交易，進(jìn)而影響到國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格。同時(shí)，在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，交易所設(shè)計(jì)的廠庫(kù)交割制度保障了期貨市場(chǎng)的暢通。
仍易漲難跌
目前豆粕主力合約1301低于現(xiàn)貨價(jià)約300元/噸。此前的8月31日，美國(guó)大豆、豆粕收盤報(bào)1764美分/蒲式耳和 547.1美元/短噸，達(dá)到歷史高位；與此同時(shí)，山東現(xiàn)貨報(bào)價(jià)達(dá)到大豆4900元/噸，豆粕4660元/噸，大連豆粕期貨主力合約1301價(jià)格也達(dá)到4235元/噸。
卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，雖然國(guó)家有關(guān)部門于上周進(jìn)行了油脂企業(yè)的約談，特別提出豆粕價(jià)格漲勢(shì)過(guò)猛，但由于前期干旱和近期颶風(fēng)現(xiàn)象的存在仍利多期貨，加上主力多頭仍然大量持倉(cāng)，期貨走勢(shì)強(qiáng)勢(shì)未改。
在南北美干旱同時(shí)減產(chǎn)的大背景下，大豆、豆粕品種價(jià)格變化規(guī)律體現(xiàn)出美國(guó)大豆期貨牢牢控制定價(jià)權(quán)及國(guó)內(nèi)企業(yè)不得不跟進(jìn)的尷尬境地。“在期貨主力合約1301價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格300元/噸的事實(shí)面前，任何人都不能得出期貨推高現(xiàn)貨、資金炒作的結(jié)論”，一位接近大商所的人士稱。
卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間，如果未來(lái)到港大豆量偏低將令現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的局面延續(xù)，資金在豆粕上的巨量持倉(cāng)得不到改變，將對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成支撐，現(xiàn)貨價(jià)格易漲難跌。（巢新蕊）
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