豆類季節(jié)性上漲慣例被打破
在8、9月份美豆和國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一輪上漲后，依靠美豆干旱減產(chǎn)的上漲動(dòng)力已經(jīng)衰竭，當(dāng)前在南美大豆巨量增產(chǎn)壓力下，豆類價(jià)格難以上漲，而本年度消費(fèi)市場(chǎng)低迷，豆類季節(jié)上漲格局已經(jīng)被打破，預(yù)計(jì)最近一兩月豆類更多以震蕩下跌為主。
四季度豆類市場(chǎng)主要焦點(diǎn)包括美豆庫(kù)存、出口需求和南美大豆的產(chǎn)量預(yù)期。按照往年情況，11月份至第二年的3月份，是美國(guó)大豆上市銷售季節(jié)，為了賣個(gè)好價(jià)格，美國(guó)人一般會(huì)炒作美豆庫(kù)存降低和出口需求擴(kuò)大，隨后繼續(xù)炒作南美大豆天氣問(wèn)題，造成國(guó)際大豆市場(chǎng)價(jià)格高企。
但本年度季節(jié)性已經(jīng)被打破，經(jīng)濟(jì)低迷，需求乏力，南美大豆預(yù)期增產(chǎn)26%，在8、9月份靠炒作干旱天氣出現(xiàn)一波大漲行情后，市場(chǎng)難現(xiàn)利多題材因素，筆者預(yù)計(jì)南美大豆天氣將保持順暢，南美大豆豐產(chǎn)壓力或許使豆類市場(chǎng)進(jìn)入熊市格局。
根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月份供需報(bào)告數(shù)據(jù)，2012/2013年度油籽、油籽粕和植物的產(chǎn)量上調(diào)，而期末庫(kù)存量也上調(diào)，顯示油籽整體市場(chǎng)供應(yīng)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)消費(fèi)相對(duì)偏弱，油籽庫(kù)存上升，從數(shù)據(jù)上看，植物油市場(chǎng)產(chǎn)量和庫(kù)存壓力相對(duì)較大。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月份預(yù)測(cè)全球2012/2013年度油籽產(chǎn)量為4.63億噸，較上月預(yù)測(cè)增加90萬(wàn)噸。預(yù)測(cè)全球大豆產(chǎn)量為2.677億噸，較上月預(yù)測(cè)增加10萬(wàn)噸。預(yù)測(cè)全球油籽年終庫(kù)存量為6690萬(wàn)噸，較上月預(yù)測(cè)增加30萬(wàn)噸，庫(kù)存增加顯示消費(fèi)相對(duì)疲弱。
美國(guó)大豆庫(kù)存和出口需求方面，前期炒作的單產(chǎn)和產(chǎn)量題材隨著美豆收獲已經(jīng)消退，2012/2013年度美豆最終產(chǎn)量基本定在8000多萬(wàn)噸，年度減產(chǎn)4%。美豆收獲季節(jié)降雨緩解了干旱對(duì)收成的影響，美豆減產(chǎn)幅度未及之前市場(chǎng)預(yù)期。
美豆2012/2013年度期末庫(kù)存調(diào)低到13億蒲式耳，在上一個(gè)年度南美大豆減產(chǎn)和本年度美國(guó)大豆都減產(chǎn)的情況下，美豆庫(kù)存降低至近9年來(lái)的水平。當(dāng)前的低庫(kù)存對(duì)現(xiàn)貨還是有一定支撐，限制了近月合約跌幅，也減緩了期貨市場(chǎng)下跌壓力，但南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期使遠(yuǎn)期豆類價(jià)格面臨壓力。
在對(duì)南美大豆2012/2013年度產(chǎn)量預(yù)期上，增產(chǎn)已經(jīng)基本確定，巴西、阿根廷大豆種植面積合計(jì)增加10.8%，大豆高價(jià)刺激種植面積大幅提升，如果天氣順暢，增產(chǎn)的幅度將大大提高，而去年南美大豆受干旱天氣影響減產(chǎn)，當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)計(jì)的是巴西和阿根廷兩國(guó)合計(jì)年度增產(chǎn)26.5%。
顯而易見(jiàn)，2013年3月份南美大豆上市時(shí)，大豆現(xiàn)貨市場(chǎng)面臨南美大豆供應(yīng)沖擊壓力，這也是筆者對(duì)遠(yuǎn)月合約不看好的主要原因，期貨盤(pán)面也顯示國(guó)際大豆市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)近高遠(yuǎn)低格局。
國(guó)內(nèi)消費(fèi)方面，今年實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷，豆類油脂消費(fèi)不振，庫(kù)存壓力較大。油脂庫(kù)存居高不下，低價(jià)下儲(chǔ)備一直都沒(méi)有機(jī)會(huì)放出，而商業(yè)庫(kù)存持續(xù)增加，據(jù)統(tǒng)計(jì)，豆油商業(yè)庫(kù)存超過(guò)140萬(wàn)噸，棕櫚油港口庫(kù)存回升到90多萬(wàn)噸，都是歷史高位，庫(kù)存壓力致使油脂市場(chǎng)價(jià)格低迷。而隨著元旦春節(jié)的到來(lái)，生豬將迎來(lái)季節(jié)性出欄高峰，豆粕的飼料需求受到影響，因此豆粕價(jià)格也面臨回調(diào)壓力。
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