業(yè)內(nèi)稱QFII參與期指無礙市場平穩(wěn)
1月24日以來，多家合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）陸續(xù)參與股指期貨交易。近日市場有觀點(diǎn)稱，QFII的參與可能改變期指市場格局，可能增大做空力量，QFII可能會(huì)通過買賣滬深300指數(shù)成份股并配合股指期貨操縱市場。對此，多位業(yè)內(nèi)人士表示，QFII參與股指期貨交易的持倉和成交額度均受到限制，不會(huì)出現(xiàn)肆意做空情況，反而會(huì)穩(wěn)定其在現(xiàn)貨市場的持股。由于QFII參與股指期貨交易的資金規(guī)模有限，且國內(nèi)股指期貨實(shí)施一系列嚴(yán)格的內(nèi)部防控措施和制度，QFII等機(jī)構(gòu)投資者很難利用股指期貨操縱市場。
QFII豐富投資者結(jié)構(gòu)
“只有讓更多的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入市場交易，股指期貨的功能才會(huì)得到充分體現(xiàn)?！狈治鋈耸勘硎?，QFII等機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入將豐富股指期貨市場的投資者結(jié)構(gòu)。
作為A股市場的重要機(jī)構(gòu)投資者，QFII持有的股票資產(chǎn)規(guī)模巨大，存在合理、迫切的避險(xiǎn)需求。在發(fā)達(dá)市場，股指期貨是機(jī)構(gòu)投資者廣泛使用的、簡單和成熟的套期保值工具。
業(yè)內(nèi)專家表示，QFII獲批參與股指期貨交易有利于進(jìn)一步完善股指期貨市場的投資者結(jié)構(gòu)和穩(wěn)定現(xiàn)貨市場持股，避免在極端市場環(huán)境下被動(dòng)減倉，并且還將引進(jìn)國際市場成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理理念，倡導(dǎo)理性投資，促進(jìn)資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。可以預(yù)見，伴隨QFII等機(jī)構(gòu)投資者的加入、參與股指期貨群體的多元化，市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步降低，這有利于完善市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。
QFII參與期指將帶動(dòng)更多機(jī)構(gòu)參與。南華期貨股指期貨分析師陳彤表示，作為海外成熟市場的機(jī)構(gòu)投資者，QFII參與國內(nèi)的市場會(huì)帶來其風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)，帶動(dòng)市場進(jìn)一步成熟、理性地運(yùn)行。
標(biāo)的指數(shù)操縱難度大
東證期貨高級顧問方世圣表示，國內(nèi)股指期貨市場有一系列嚴(yán)格的內(nèi)部防控措施和制度，機(jī)構(gòu)投資者很難利用股指期貨操縱股市，當(dāng)然QFII也不例外。并非所有QFII投資額度都會(huì)投入股指期貨市場，現(xiàn)貨市場將分流一部分投資額度，監(jiān)管部門也會(huì)對投資額度進(jìn)行審批，嚴(yán)控違規(guī)操作。
就期指本身的制度設(shè)計(jì)而言，方世圣表示，滬深300股指期貨從開戶、持倉限額、資金管理到交易風(fēng)險(xiǎn)隔離等制度設(shè)計(jì)堪稱全球最嚴(yán)。股指期貨實(shí)行“五位一體”的監(jiān)管體系，有異動(dòng)必報(bào)告，有違規(guī)必查處，使得操縱者“無處藏身”。在監(jiān)管上，實(shí)行賬戶實(shí)名制、投資者適當(dāng)性制度，嚴(yán)把開戶關(guān)，防止分倉行為和違規(guī)資金流入。
在合約設(shè)計(jì)方面，中金所采用了操縱難度極大的滬深300指數(shù)作為標(biāo)的物。國金期貨副總裁江明德表示，滬深300股指合約標(biāo)的市值大，操縱難。(熊鋒)
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