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　　18年前，一場(chǎng)血雨腥風(fēng)的資本多空對(duì)決，讓稚嫩的國(guó)債期貨黯然退出中國(guó)資本[0.00%]市場(chǎng)。如今，無(wú)論是市場(chǎng)環(huán)境還是金融監(jiān)管同18年前相比都發(fā)生了巨大變化，國(guó)債期貨則以鳳凰涅槃之勢(shì)于今天重新登上中國(guó)金融舞臺(tái)。

　　受國(guó)債期貨消息影響，5日A股弱勢(shì)震蕩，滬深股指小幅收跌。當(dāng)日，上證綜指尾盤(pán)收?qǐng)?bào)2122.43點(diǎn)，較前一交易日跌5.19點(diǎn)，跌幅為0.24%，成交1057.76億。深證成指[-0.71%]走勢(shì)繼續(xù)弱于滬指，報(bào)8286.06點(diǎn)，跌58.89點(diǎn)，跌幅為0.71%，成交1090.90億。

　　分析 指數(shù)未來(lái)上漲空間有限

　　今日國(guó)債期貨正式上市，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的預(yù)期都產(chǎn)生了一定影響，目前權(quán)重股與小盤(pán)股表現(xiàn)脈沖分化的跡象比較明顯，這或許體現(xiàn)出目前市場(chǎng)的一種分歧意見(jiàn)。

　　市場(chǎng)人士龍躍認(rèn)為，伴隨創(chuàng)業(yè)板指[2.50%]數(shù)再創(chuàng)歷史新高，前期走勢(shì)火爆的自貿(mào)區(qū)和農(nóng)業(yè)土地流轉(zhuǎn)概念股明顯走弱。成長(zhǎng)股和題材股近期頻頻展示蹺蹺板效應(yīng)給投資者帶來(lái)兩點(diǎn)提示：其一，盡管經(jīng)濟(jì)階段企穩(wěn)，但是，權(quán)重藍(lán)籌股仍未得到資金的明顯關(guān)注；其二，不同概念和主題的板塊難以同時(shí)走強(qiáng)，顯示存量資金博弈的性質(zhì)濃厚。在新增資金有限的背景下，以目前形勢(shì)看，若無(wú)重大利好政策刺激，則指數(shù)未來(lái)上漲空間將比較有限。

　　板塊 環(huán)保醫(yī)藥盈利持續(xù)性確認(rèn)

　　隨著結(jié)構(gòu)調(diào)整及轉(zhuǎn)型升級(jí)，現(xiàn)在，成長(zhǎng)股在上半年微露“?！眲?shì)。彭博和萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個(gè)季度，中國(guó)成長(zhǎng)股的集中地創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已上漲46%，包括日經(jīng)225、美國(guó)道瓊斯、德國(guó)DAX、俄羅斯RTS等世界主流股指漲幅，均遠(yuǎn)遜于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。

　　就此，上投摩根紅利回報(bào)基金經(jīng)理征茂平指出，未來(lái)仍舊繼續(xù)看好成長(zhǎng)股，因?yàn)橹袊?guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式已經(jīng)改變，大部分周期行業(yè)和上市公司盈利很難樂(lè)觀，而新興產(chǎn)業(yè)如環(huán)保醫(yī)藥等，不僅受益行業(yè)發(fā)展將會(huì)得到政策支持，盈利持續(xù)性會(huì)逐步確認(rèn)，市場(chǎng)認(rèn)同度也會(huì)不斷提高。從上市公司歷史股價(jià)走勢(shì)看，只要盈利能夠持續(xù)增長(zhǎng)，最終都會(huì)在股價(jià)中得到體現(xiàn)。

　　泰達(dá)宏利則表示，繼續(xù)以成長(zhǎng)股為主要投資方向，看好大數(shù)據(jù)應(yīng)用、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、清潔能源替代等產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)。

　　后市 創(chuàng)業(yè)板“風(fēng)險(xiǎn)釋放”開(kāi)始

　　本周，匯豐公布了8月匯豐中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值，錄得50.1，創(chuàng)四個(gè)月高點(diǎn)并結(jié)束了此前連續(xù)3個(gè)月的放緩狀態(tài)，顯示制造業(yè)運(yùn)行相對(duì)趨穩(wěn)。

　　中投證券就此發(fā)布晨報(bào)稱，預(yù)計(jì)九、十月份，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)逐步修復(fù)仍然可期。航天證券晨報(bào)則稱，對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)，主板市場(chǎng)仍然有走強(qiáng)的可能，但這依然看資金對(duì)低估值藍(lán)籌的認(rèn)同度，也需要警惕創(chuàng)業(yè)板回調(diào)對(duì)主板市場(chǎng)的拖累；中小板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)共有15只個(gè)股跌停，這或許意味著，風(fēng)險(xiǎn)主動(dòng)釋放過(guò)程已經(jīng)開(kāi)始。

　　“預(yù)期低估值的價(jià)值股存在一定的機(jī)會(huì)，但是，長(zhǎng)期還是看好大內(nèi)需、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整受益的行業(yè)，看好中下游行業(yè)。”廣發(fā)聚瑞基金經(jīng)理劉明月說(shuō)，目前，國(guó)內(nèi)宏觀政策基調(diào)仍為調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長(zhǎng)，新的環(huán)境變化是改革趨勢(shì)比以前更確定、力度比以前更大。目前來(lái)看結(jié)構(gòu)調(diào)整將會(huì)有一定成效。綜合

　　國(guó)債期貨

　　三道“安全墊”防風(fēng)險(xiǎn)

　　一是高保證金。據(jù)中金所發(fā)布的交易規(guī)定，上市初期國(guó)債期貨的交易保證金從原合約規(guī)定的2%、3%和4%的梯度提高到了3%、4%、5%。即交易保證金為3%，交割月份前一個(gè)月中旬的前一交易日結(jié)算時(shí)起，保證金調(diào)為4%，交割月份前一個(gè)月下旬的前一交易日結(jié)算時(shí)起則調(diào)為5%。

　　二是低持倉(cāng)限額。持倉(cāng)限額也調(diào)低為1000手、500手和100手，即持倉(cāng)限額為1000手，交割月份前一月和進(jìn)入交割月份的持倉(cāng)限額分別為500手和100手。

　　三是部分交易指令限制。上海中期副總經(jīng)理張勇表示，由于交易所在2011年曾公告暫停接受后兩個(gè)季月合約上不限定價(jià)格的市價(jià)指令申報(bào)，預(yù)計(jì)在5年期國(guó)債期貨合約上也同樣適用，即2014年3月合約和2014年6月合約將不能進(jìn)行市價(jià)指令的申報(bào)。 綜合