歐元反彈曇花一現(xiàn) 援助背后爭議不斷
周二(6月12日)亞市早盤，非美貨幣低位震蕩。隔夜歐美股市大幅走低，歐元帶領(lǐng)非美貨幣紛紛跳水，時段內(nèi)基本沒有像樣的反彈。上周末西班牙銀行業(yè)獲得援助的利好瞬間消散，取而代之的是市場對歐債烈火恐將繼續(xù)蔓延和援助是否能夠產(chǎn)生效果的擔(dān)憂。而在西班牙獲援的背后，也不難看到歐元區(qū)各國間正產(chǎn)生了嚴(yán)重的“不和諧”。歐元反彈猶如曇花一現(xiàn)。
隔夜歐元兌美元下跌0.3%至1.2482，稍早匯價一度攀升1.2%至1.2671，此為5月23日以來最高位。歐元兌日元下跌0.3%至99.16，稍早曾上漲1.5%；美元兌日元下跌0.1%至79.44。高開低走的走勢無不令投資者為歐元前景捏一把汗。
雖然上周六結(jié)束的歐元區(qū)財長會議同意向西班牙提供最高1000億歐元區(qū)的貸款援助，用于支持該國銀行業(yè)資本重組的資金需求。相關(guān)消息顯示援助條款將僅限于西班牙銀行業(yè)，西班牙政府現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)政策、財政政策不會發(fā)生改變。
但市場對周六協(xié)議的失望情緒迅速浮現(xiàn)，因投資人憂慮協(xié)議缺乏清楚的條款及擔(dān)憂貸款結(jié)構(gòu)將令西班牙的負(fù)債進(jìn)一步惡化。
而目前來看，西班牙獲援更像是一枚重磅炸彈，牽一發(fā)而動全身。其獲援的背后更引來了諸多新的問題。
西班牙獲援惹來其他幾豬“羨慕嫉妒恨”
歐盟同意最多向西班牙提供1000億歐元救助貸款，但同時并沒有要求之前像救助希臘、愛爾蘭、和葡萄牙一樣，提出嚴(yán)格的救助條款。希臘、愛爾蘭、葡萄牙對此表示了不滿和其觀點(diǎn)。
愛爾蘭：法國媒體周末引述歐洲消息源說，愛爾蘭希望重新談判救助條款，得到和西班牙一樣的待遇。在同意了嚴(yán)格的緊縮措施后，愛爾蘭曾在2010年11月獲得了歐盟和IMF的850億歐元救助貸款。報道稱，愛爾蘭將在6月21日的歐元區(qū)財長會議上提出平等對待的問題。
葡萄牙：葡萄牙總理科埃略(Pedro Passos Coelho)周一接受電視臺采訪時稱，考慮到西班牙的救助條款，沒有理由對葡萄牙增加救助條件。
希臘：希臘左翼聯(lián)盟發(fā)言人Panos Skourletis周一稱，在西班牙得到歐元區(qū)較為寬容的救助條件后，希臘也可為自己尋求更好的條件。暗示無論希臘這次的重選結(jié)果如何，該國都將會與歐元區(qū)攤牌。西班牙目前獲得的較為寬容的救助條件令承擔(dān)著較為嚴(yán)苛的救助條款的希臘忿忿不平
英國媒體引述希臘左翼黨派Syriza領(lǐng)導(dǎo)人齊普拉斯(Alexis Tsipras)稱，“西班牙事態(tài)的發(fā)展證實(shí)了我們一開始采取的立場是正確的——?dú)W債危機(jī)是整個歐洲的問題，到目前為止所采取的解決方式對社會的影響是災(zāi)難性的，也是完全無效的?！?/p>
媒體調(diào)侃道，齊普拉斯應(yīng)該感謝西班牙，因?yàn)槲靼嘌老蚴廊苏故玖嗣赓M(fèi)的救助其實(shí)也是選項之一，西班牙會幫助他贏得大選。
歐盟回應(yīng)：歐盟發(fā)言人周一表示，歐元集團(tuán)沒有討論重新評估其他國家的救助條款，愛爾蘭、葡萄牙、希臘和西班牙的情況沒有可比性。歐盟對西班牙的貸款金額可能達(dá)不到1000億歐元，具體數(shù)字需要看評估結(jié)果決定，貸款利率參考市場水平，3%-4%的利率比較合理。
救援資金由何而來影響巨大
西班牙銀行業(yè)救助的主要風(fēng)險點(diǎn)在于，救助資金來自歐洲金融穩(wěn)定工具(EFSF)還是歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)，這個問題非常關(guān)鍵。德國財長朔伊布勒希望由來救助西班牙銀行。就在剛才，一名歐盟官員還表示對西班牙進(jìn)行債務(wù)重組將和希臘一樣，其資金可以來自EFSF基金。
ESM由17個歐元區(qū)國家共同出資組建，是歐元區(qū)永久穩(wěn)定機(jī)制。按照ESM條約，ESM將優(yōu)先于任何私營部門獲得賠償，這將使購買西班牙債券的私人部門淪為次級債權(quán)人，從而觸發(fā)銀行債CDS.
不過有高官認(rèn)為，現(xiàn)在遠(yuǎn)未達(dá)到觸發(fā)CDS的地步，但為了避免投資者擔(dān)憂，可以先由不具備優(yōu)先債權(quán)人資格的EFSF提供貸款，此后再轉(zhuǎn)由ESM接手。因?yàn)檫@部分貸款原本由EFSF提供，所以就不會享有優(yōu)先償還的權(quán)力。
花旗銀行(Citi)分析師周一指出，如果救助基金規(guī)模越接近1000億歐元，同時如果EFSF能夠被積極的利用，而不是用來購買更多的政府現(xiàn)有債券，對歐元的支撐作用將更持續(xù)。
但該機(jī)構(gòu)分析師還稱，如果由ESM提供的救助資金用來購買政府債券，這次救助計劃對歐元的積極影響將會減弱。
債務(wù)烈火或?qū)⒙又烈獯罄?/strong>
西班牙終于沒能頂住壓力，被迫向外界請求了數(shù)額高達(dá)1000億歐元的援助款用于援救其銀行業(yè)，此舉也使得意大利成為歐元區(qū)五小豬中僅剩的一個暫未向外界求援的國家。而西班牙的求援，也間接將意大利推上了歐債沖擊波的風(fēng)口浪尖，投資者已開始懷疑該國是否存在與西班牙類似的問題，這使得以總理蒙蒂(Mario Monti)為首的看守內(nèi)閣背上了平抑投資者信心，阻止市場崩潰的重任。
意大利將成為下一張倒下的多米諾骨牌么？整個危機(jī)過程中，歐洲外圍已化身為一連串的多米諾骨牌。如果一個倒下，則其他的會隨之倒下。
意大利目前負(fù)債高達(dá)2萬億歐元，債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比重僅次于希臘和日本。該國財政部每月均需要發(fā)售350億國債才能維持其財政繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，而這個數(shù)額已經(jīng)超過了歐元區(qū)最小成員國塞浦路斯、愛沙尼亞和馬耳他這三個國家的年度GDP.
業(yè)內(nèi)人士指出，問題在于，投資者往往認(rèn)為在西班牙存在的問題意大利也存在。市場投資者不會仔細(xì)甄別每個國家基本面狀況的差別，盡管意大利的底子確實(shí)比西班牙要厚得多，但一旦西班牙問題引發(fā)市場動蕩，那意大利也難免其困。
意大利國債殖利率目前可能尚未置于危險領(lǐng)域，但有些令人擔(dān)憂的跡象表明投資者可能將注意力轉(zhuǎn)向羅馬。隨著意大利債券殖利率的上行速度已超過西班牙，西班牙和意大利債務(wù)利差已開始收窄。由于高企的意債殖利率可能導(dǎo)致另一輪市場波動性，并將本次危機(jī)帶入更為危險的境地。
花旗銀行周一表示，投資者不應(yīng)忽略意大利的威脅，若歐債危機(jī)持續(xù)惡化，意大利將變得越來越脆弱。花旗預(yù)計，2012年和2013年意大利經(jīng)濟(jì)將遭遇比經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期還要嚴(yán)重的衰退，并且將在更長的時期內(nèi)持續(xù)疲軟。
該行稱：“作出這樣預(yù)期的原因，在我們看來是，意大利仍然極易受到國債收益率突然上升的影響。如果西班牙和希臘問題使得市場緊張度驟升，意大利也極有可能會向歐洲尋求某種形式的援助。”
歐元后市前景繼續(xù)看淡
西班牙救助宣布后，歐元兌美元一度有一輪強(qiáng)勢沖高行情，但在歐美時段中，歐元走勢卻大為式微。目前來看，歐元昨日的高開更像是曇花一現(xiàn)。對此，各機(jī)構(gòu)紛紛看淡歐元后市前景。
巴克萊銀行(Barclays)歐洲貨幣策略主管Guillermo Felices稱，歐元區(qū)大部分地區(qū)增長前景惡化，在增長缺失的情況下，歐元還會繼續(xù)承壓。
西太平洋銀行(Westpac Banking Corp)駐紐約首席貨幣策略師Richard Franulovich稱：“考慮到歐元兌美元自1.26上方迅速跌落，同時西班牙銀行業(yè)尚有諸多問題未解，以及希臘本周末大選，因此近期歐元前景不妙。”
DailyFX的貨幣分析師Christopher Vecchio表示，鑒于市場仍擔(dān)心西班牙救助的前景，并且希臘將于6月17日舉行議會第二輪選舉，因此不確定性可能繼續(xù)存在，令市場人士解除高貝塔值和風(fēng)險相關(guān)資產(chǎn)，轉(zhuǎn)投美國國債和美元等安全資產(chǎn)。
他表示，歐元兌美元的支撐位或在1.2435-1.2450美元和1.2360-1.2375美元附近；此外若歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人未能拿出穩(wěn)定債務(wù)危機(jī)演化的具體方案從而提升市場的信心，該匯率本周可能測試2012年低點(diǎn)1.2287美元。
本月，歐元的走勢恐將繼續(xù)受以下風(fēng)險事件影響：17日舉行的希臘議會選舉，21日舉行的G20峰會，28-29日舉行的歐盟峰會。希臘新政府、深陷困境的西班牙政府、瀕臨困境的意大利政府、立場越來越接近“PIIGS”的法國政府、德國政府以及實(shí)際上處于美國控制下的IMF將會如何表現(xiàn)，將直接影響匯價波動方向。
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