人民幣連觸跌停 熱錢悄然外流
昨人民幣對美元中間價大跌158個基點，即期匯價創(chuàng)近10個月新低
在美元指數(shù)走強的帶動下，周一人民幣對美元中間價大跌158個基點，結(jié)束了此前“五連陽”，同時帶動即期匯價收盤創(chuàng)下近10個月來新低，為6.3864，較中間價波幅為0.94%，再次觸及1%的“跌停板”?！?/p>
一些市場人士指出，雖然目前人民幣貶值預(yù)期有所加大，但由于國內(nèi)出口和房地產(chǎn)投資同步放緩，以及存準(zhǔn)金率下調(diào)效果有限，央行又不愿重啟大規(guī)模信貸刺激政策等因素的影響，下半年保持平穩(wěn)匯率或是最佳選擇，人民幣大幅走貶概率不大。
即期匯價較中間價收跌0.94%
7月23日人民幣較前一交易日回落158個基點，受此影響，人民幣對美元即期匯率昨日收盤創(chuàng)下近10個月的低點6.3864，較中間價波幅為0.94%，再次觸及1%的“跌停板”。
這已是人民幣即期匯價連續(xù)第二日大幅波動。上周五尾盤時也曾一度下跌，觸及日交易區(qū)間下限6.3743，與當(dāng)日6.3112的中間價相比，單日波幅近1%，為歷史上首次觸及1%“跌停板”。
對此，恒生銀行(中國)交易主管盧敏強接受記者采訪時表示，昨日人民幣匯率波動主要是由于美元強勢，再加上近期日益強勁的購匯需求一起帶動人民幣對美元匯率走弱。
對于下半年人民幣的走勢，目前市場上的主流觀點是，人民幣將繼續(xù)增大波幅，但不大可能較現(xiàn)價出現(xiàn)大幅貶值?；ㄆ煦y行最新發(fā)布的報告指出，在風(fēng)險厭惡情緒高漲、商品價格下跌和疲弱的經(jīng)濟增長預(yù)期背景下，未來3個月，美元指數(shù)將進一步升值。而預(yù)計未來3個月，人民幣匯率將維持去年12月至今的震蕩走勢。
“熱錢”悄然外流
在即期匯價波動加大，并觸及當(dāng)天波動區(qū)間下限時，市場一般會預(yù)期央行將及時出手來干預(yù)匯價。但從近期外匯儲備保持平穩(wěn)的情況來看，央行對外匯市場的干預(yù)已相當(dāng)少。
數(shù)據(jù)顯示，截至2011年末，中國外匯儲備達31811.48億美元。2012年一季度末中國外匯儲備為3.305萬億美元；第二季度末，中國外匯儲備余額為3.24萬億美元，較一季度略有下降。
“外匯儲備數(shù)量在過去一年非常平穩(wěn)，說明央行大幅減少了市場干預(yù)，市場供給和需求大致匹配，跨境資金流入和流出大致平衡。”央行副行長、國家外匯管理局局長易綱21日在CMRC中國經(jīng)濟觀察第30次季度報告會上表示，長期來看，人民幣對美元匯率水平取決于中美兩國勞動生產(chǎn)率變化和貨幣政策松緊程度。
按昨日中間價計算，今年以來人民幣仍微幅貶值0.4%，這或多或少地加劇了市場對熱錢流出的預(yù)期。
“上半年資金整體處于流出的狀態(tài)。從外匯占款減去順差和FDI的量來看，5月份流出240億美元，較4月份有所減少。現(xiàn)在民間似乎有搶購美元的跡象。”招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮告訴記者，由于下半年人民幣有可能進一步貶值，再加上海外市場的動蕩加劇，預(yù)計下半年資金整體上還是流出態(tài)勢。(王媛)
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人民幣將面臨更嚴(yán)峻挑戰(zhàn)
中國長期經(jīng)濟增長的國際國內(nèi)格局正在發(fā)生著重大改變，這既是對人民幣匯率的考驗，也是對貨幣當(dāng)局和決策者的新挑戰(zhàn)。
匯改7周年人民幣累計升值超28%，正接近均衡匯率水平，而就在這個節(jié)點上，人民幣近期也持續(xù)貶值的壓力，7月20日，人民幣兌美元中間價為6.3112，尾盤報收于6.3743，這是自央行擴大人民幣對美元匯率波幅至1%來，首次觸及該區(qū)間下限。
根據(jù)國際清算銀行數(shù)據(jù)顯示，6月人民幣實際有效匯率為108.65，環(huán)比下跌0.2%。事實上，去年下半年以來，人民幣升值勢頭就已經(jīng)明顯減弱，疲態(tài)初現(xiàn)。而步入今年4月，隨著對歐債危機持續(xù)惡化，以及全球可能出現(xiàn)“二次探底”的恐慌情緒加劇，市場風(fēng)險偏好銳減，再加上新興市場經(jīng)濟體增速同步放緩，資產(chǎn)吸引力下降，國際資本紛紛從新興市場和高風(fēng)險資產(chǎn)撤離，人民幣對美元貶值預(yù)期開始逐步加強，這突出表現(xiàn)在：
一是6月外匯占款增長490.85億元，我們用“月度外匯占款—月度貨物貿(mào)易順差—月度實際利用FD I增量”的簡單方法來大體估算短期國際資本流動，扣除當(dāng)月貿(mào)易順差317億美元和FD I額度120億美元，當(dāng)月熱錢流出359億美元。與上月240億美元相比，再次擴大了單月熱錢流出規(guī)模。
二是今年前4個月 ，中國實際使用外資金額378.81億美元，同比下降2.38%，F(xiàn)D I連續(xù)第六個月呈現(xiàn)負(fù)增長，盡管5月實現(xiàn)小幅正增長，但6月該數(shù)據(jù)再次為負(fù)，顯示長期資本趨勢繼續(xù)。
三是與2008年底2009年初相比，當(dāng)前人民幣匯率形成機制的波動性更加顯著，離岸市場釋放出的資金外流信號也更加強烈。香港作為國際資金流入/流出內(nèi)地的中轉(zhuǎn)站，人民幣存款一向是國際資本流動的領(lǐng)先指標(biāo)。4月香港人民幣存款5524億元，環(huán)比減少0.4%，已經(jīng)連續(xù)第四個月環(huán)比下降。比起去年11月的峰值6270億元，香港人民幣存款下降近12%，這意味著有相當(dāng)一部分企業(yè)和居民調(diào)整境內(nèi)資產(chǎn)幣種，將人民幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為美元或其他資產(chǎn)。
四是海外無本金交割市場人民幣貶值預(yù)期有所加強，一年期合約暗含的人民幣貶值幅度平均值提升至1.17%，連續(xù)三個月持續(xù)擴大，顯示未來人民幣還有進一步貶值壓力。
主權(quán)債危機跌宕起伏和國際資本頻繁流動，加劇了中國經(jīng)濟波動。歐債危機將通過需求萎縮、投資萎縮及融資萎縮對中國經(jīng)濟產(chǎn)生影響。未來，世界經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性更加凸顯：希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險猶存、西班牙正在成為新的危機引爆點、美國“財政懸崖”的可能性沖擊，以及全球債務(wù)融資高峰的來臨，凡此種種都可能造成資本外流以及人民幣貶值的壓力。較長期看，主權(quán)債務(wù)危機沒有簡單的解決之道，“去債務(wù)化、去杠桿化、去福利化”，正在使中國賴以高增長的長期格局發(fā)生趨勢性和根本性的改變，中國增長的壓力不是在減輕，而是在增加。
當(dāng)前，人民幣已經(jīng)逼近均衡匯率，一段時期內(nèi)甚至存在較大的貶值壓力。在這種新的格局變化下，如何重新定位建立在升值預(yù)期基礎(chǔ)上的人民幣國際化路徑？如何增強貨幣政策的有效性和彈性？如何改革國際收支賬戶發(fā)生趨勢性改變下的外匯管理制度？這些都值得決策者以更廣的視野去深入思考和探究。(經(jīng)濟參考報)
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