日元快速貶值 套利交易抬頭
這邊廂，日本政府不加掩飾壓低日元匯率 ；那邊廂，多國權(quán)威機(jī)構(gòu)又發(fā)出了“貨幣戰(zhàn)爭”的警示。
1月16日，世界銀行發(fā)布了一份《全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》。報(bào)告稱，即便經(jīng)濟(jì)發(fā)展疲弱，各國政府亦不應(yīng)貿(mào)然通過短期貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)?！斑@可能導(dǎo)致反作用，推高整體負(fù)債率及通脹，卻無助于經(jīng)濟(jì)增長。”
各國央行負(fù)責(zé)人也紛紛對日元保持警惕。1月16日，俄羅斯央行第一副行長Alexei Ulyukayev公開表示，日本政府正在想辦法讓日元弱勢，而其他國家或紛紛效仿。“這可能引起全球新一輪的貨幣戰(zhàn)爭。”
各方爭議的重點(diǎn)源于近期日本政府推出的新一輪量化寬松政策。1月11日，日本內(nèi)閣批準(zhǔn)10.3萬億日元(1157億美元 )支出刺激計(jì)劃，并宣布要與日本央行合作，共同對抗持續(xù)已久的通貨緊縮，促進(jìn)日本疲弱的經(jīng)濟(jì)重獲強(qiáng)勢增長。為此，日本政府將制定13.1萬億日元的額外預(yù)算計(jì)劃，為此次經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃融資。
上述打壓日元匯率政策一出，日元匯率立即反應(yīng)。1月17日，美元兌日元匯率從2012年底的86.75升至89.1。一個(gè)月不到，日元貶值了2.7%。該匯率同樣創(chuàng)下2010年6月以來的新低。
日元貶值給其他出口國家?guī)砹瞬恍〉呢泿刨H值壓力。
上述世行報(bào)告稱，由于原材料等大宗商品價(jià)格居高不下，相關(guān)出口國，如巴西 、澳大利亞等因熱錢涌入，面臨升值壓力。因此，今年全球多國可能會(huì)出手干預(yù)匯率?！敖衲昵锾?，巴西和澳大利亞就會(huì)跟隨日本，積極干預(yù)市場，推出量化寬松政策彼此抗衡，壓低本國貨幣匯率?！北说蒙瓏H經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家Adam Posen認(rèn)為。
1月17日，泰國財(cái)政部長Kittiratt Na-Ranong表示，泰銖匯率過高，出口面臨困難局面，需要進(jìn)行匯率調(diào)整。目前，泰銖匯率已升至17個(gè)月的高點(diǎn)。
然而，貨幣貶值真的與經(jīng)濟(jì)發(fā)展畫等號(hào)嗎？
“目前，日本政府債務(wù)占GDP的比重高達(dá)260%，為世界最高水平。”交銀國際全球債券投資總監(jiān)兼固定收益主管韓同利告訴記者，一旦貨幣貶值，通脹重啟，則可能破壞日本債務(wù)市場微妙而脆弱的生態(tài)平衡，并造成資本外逃，最終的結(jié)果則是引發(fā)日債危機(jī)。
此外，韓同利還透露，近期，利用“廉價(jià)”日元進(jìn)行套利交易(Carry Trade)市場又開始火熱起來。
次貸危機(jī)爆發(fā)前，在全球高息、日本低息環(huán)境下，日本境外投資者喜歡購買日本國債，并以其為抵押品，向日本投資銀行以5倍以上的杠桿進(jìn)行融資，借入日元，賣掉后換成美元或歐元 ，投資到境外高收益產(chǎn)品，如股市或高收益?zhèn)袌鲋校缘腿谫Y成本進(jìn)行投資。
隨著歐美量化寬松政策不斷出臺(tái)，全球低息環(huán)境下，日本廉價(jià)融資成本環(huán)境不再具有獨(dú)特吸引力。“但隨著日元貶值預(yù)期增強(qiáng)，借入日元，兌換其他貨幣投資于資本市場中，成為一項(xiàng)新趨勢?！表n同利透露，次貸危機(jī)前，美元、歐元與日元的利差較大，因此，當(dāng)時(shí)的套利交易，以兌換為美元和歐元居多；目前，投資者更傾向于兌換為與日元利差較大新興市場貨幣，如巴西的雷亞爾、南非的蘭特等。
一位債券交易員告訴記者，最近，亞洲高收益?zhèn)l(fā)債窗口打開，一些歐美投資者，正通過套利交易形式，投資于香港市場上的高收益?zhèn)a(chǎn)品。
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