出口企業(yè)主變身金融家 利用升值套利輕松賺千萬(wàn)
老羅在浙江經(jīng)營(yíng)一家有幾千號(hào)工人的戶外用品廠多年，如今卻儼然成了一位金融家：他對(duì)香港無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯(NDF)的走勢(shì)了然于胸，對(duì)目前上海、杭州等市場(chǎng)上的人民幣借款利率更是敏感，但對(duì)工廠的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已不再上心。
“工廠的生產(chǎn)只要能維持就行，最近兩三年能活下來(lái)就可以了，而在利率、匯率上，有巨大的套利空間。”老羅在電話里告訴中國(guó)證券報(bào)記者，“這不是什么秘密，我們一直這么做，只是看行情變化，做得規(guī)模大點(diǎn)或小點(diǎn)?！崩狭_在做外貿(mào)的過(guò)程中發(fā)現(xiàn)并逐漸擅長(zhǎng)利用金融工具?！皠傞_(kāi)始我只是為了避險(xiǎn)。”老羅解釋。
今年無(wú)疑是老羅大手筆騰挪資金的一年。
從4月開(kāi)始，各家銀行的貸款就是“一款難求”。在上海市場(chǎng)上，小額貸款公司的貸款利率已經(jīng)達(dá)到年息24%的高位。這些高成本資金的去向多是房地產(chǎn)公司和政府融資平臺(tái)。
老羅在浙江的母公司，旗下不僅有小額貸款公司，還有在香港注冊(cè)的離岸貿(mào)易公司，專門(mén)接收海外訂單，周轉(zhuǎn)境外資金。老羅在浙江的母公司在某大型國(guó)有銀行有幾億元的授信額度。今年以來(lái)該行只為老羅提供了幾千萬(wàn)貸款。剩余的由該行的香港子行為老羅的香港貿(mào)易公司發(fā)放貿(mào)易性融資貸款。香港的貿(mào)易公司再以“預(yù)付款”的名義把從香港得到的貿(mào)易貸款通過(guò)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算方式，匯入老羅浙江母公司賬戶?！邦A(yù)付款和貿(mào)易額不要相差太大。否則會(huì)被外管局請(qǐng)去喝茶?！崩狭_說(shuō)。而銀行這么做不僅能留住老客戶，還能從中賺2%左右的收益。
老羅的貿(mào)易公司從香港得到貿(mào)易貸款，成本只有4%左右。這部分資金通過(guò)老羅的小貸公司轉(zhuǎn)貸出去，就可以拿到10%以上的利差收入。
一家大型國(guó)有銀行國(guó)際結(jié)算部負(fù)責(zé)人介紹，除了像老羅這樣利用貿(mào)易融資方式讓境外資金流入，還有很多企業(yè)利用“內(nèi)保外貸”方式從境外融資。即境內(nèi)母公司讓境內(nèi)銀行開(kāi)具融資性擔(dān)保函，再讓銀行的境外分公司向離岸貿(mào)易公司發(fā)放美元貸款，再設(shè)法讓資金流入境內(nèi)?！盁o(wú)論哪種方式都是合法的。無(wú)論在境外借美元還是人民幣，都比國(guó)內(nèi)的存款利率低?！痹撊耸糠Q。
從今年一季度開(kāi)始，這種境外融資模式就在浙江的企業(yè)間風(fēng)行。同時(shí)，由于境外貨幣過(guò)剩，經(jīng)濟(jì)不景氣，香港的銀行都急切希望加入這股向內(nèi)地企業(yè)貸款的“洪流”。只要在境內(nèi)銀行賬上有足夠存款，一些香港的外資銀行就愿意為在港的貿(mào)易公司提供美元貸款。這些貸款可以通過(guò)地下渠道轉(zhuǎn)入境內(nèi)。
老羅更愿意從境外借入美元。因?yàn)槊涝馁J款利率更低，而且能從匯率上進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。
老羅透露，人民幣兌美元升值是大概率事件。為了規(guī)避人民幣貶值所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，外貿(mào)企業(yè)都會(huì)用“遠(yuǎn)期結(jié)匯”這一工具來(lái)對(duì)沖。今年2月，老羅鎖定的三年期超遠(yuǎn)期結(jié)匯匯率是美元兌人民幣6.49。也就是說(shuō)三年后，老羅將以6.49的價(jià)格賣(mài)出美元換回人民幣?！拔易隽?億多美金。如果現(xiàn)在再做匯率鎖定就不能拿到這么好的價(jià)格了，有點(diǎn)后悔當(dāng)時(shí)做得太少?！?/font>
老羅介紹，現(xiàn)在的美元兌人民幣匯率是不到6.2。而他一年前鎖定的匯率是6.3多。就是說(shuō)老羅現(xiàn)在仍是以6.3的價(jià)格賣(mài)出美元買(mǎi)入人民幣，這當(dāng)中的套利收入就是幾千萬(wàn)美元。當(dāng)人民幣兌美元的強(qiáng)勢(shì)升值，熱錢(qián)流入再次引起人們注意時(shí)，老羅的“匯率戰(zhàn)”早已打完。
今年一季度，央行外匯儲(chǔ)備增加了1740億美元。高盛高華5月8日發(fā)布的研究報(bào)告稱，這一資本流入勢(shì)頭背后的主要原因是國(guó)內(nèi)企業(yè)外匯凈空頭頭寸激增。
由此可見(jiàn)，老羅的做法在國(guó)內(nèi)企業(yè)間相當(dāng)普遍。
5月5日，國(guó)家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)外匯資金流入管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，要求各地外匯管理部門(mén)強(qiáng)化對(duì)進(jìn)出口企業(yè)貨物貿(mào)易外匯收支的分類(lèi)管理，同時(shí)加大核查檢查與處罰力度；要求各中資外匯指定銀行加強(qiáng)銀行結(jié)售匯綜合頭寸管理，并嚴(yán)格執(zhí)行外匯管理規(guī)定。通知強(qiáng)調(diào)，各地外匯局應(yīng)及時(shí)對(duì)資金流與貨物流嚴(yán)重不匹配或流入量較大的企業(yè)發(fā)送風(fēng)險(xiǎn)提示函，要求其在十個(gè)工作日內(nèi)說(shuō)明情況，否則可將其列為B類(lèi)企業(yè)，施予嚴(yán)格監(jiān)管。高盛高華的研究報(bào)告認(rèn)為外管局新規(guī)出臺(tái)后，未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)資本流入應(yīng)會(huì)放緩。
“這個(gè)辦法可能對(duì)銀行能起到一定的限制作用，從企業(yè)層面是很難截堵的。你要知道，銷(xiāo)售的淡、旺季不同，企業(yè)的資金流和貨物流之間都有很大的差異。這當(dāng)中的虛實(shí)非一般人所能鑒別?！崩狭_如是說(shuō)。（高改芳）
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