全球“降息大軍”日益壯大 中國(guó)或暫不跟風(fēng)
在過(guò)去的十余天里，全球各地央行掀起了新一輪降息潮。在美國(guó)和日本的“引領(lǐng)”下，越來(lái)越多的國(guó)家開(kāi)始加入寬松“大軍”。
5月2日，歐洲央行宣布主導(dǎo)利率調(diào)低25個(gè)基點(diǎn)至0.5%，邊際貸款利率調(diào)低50個(gè)基點(diǎn)至1%；5月3日，印度央行宣布基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至7.25%(年內(nèi)第三次下調(diào))；5月7日，澳大利亞央行宣布基準(zhǔn)隔夜拆款利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2.75%；5月8日，波蘭央行宣布基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3%；5月9日，韓國(guó)央行宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.50%。
韓國(guó)“被迫”加入降息大軍
在上述幾個(gè)國(guó)家中，韓國(guó)央行的降息行動(dòng)并未在市場(chǎng)意料之中。
韓國(guó)央行意外降息主要是受其高漲的失業(yè)率和低靡的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率所影響。根據(jù)韓國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年2月，韓國(guó)的失業(yè)率增加至3.5%，創(chuàng)下2012年2月以來(lái)的新高。3月，韓國(guó)的失業(yè)率降至3.2%，但仍在高位徘徊。
韓國(guó)與日本同為出口導(dǎo)向型國(guó)家，二者出口商品門(mén)類(lèi)相似，在國(guó)際市場(chǎng)上構(gòu)成直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。在日元大幅貶值之后，很多日本企業(yè)士氣大振，扭虧為盈，而韓國(guó)企業(yè)則成為日元貶值的最大受害者。
為抵御日本量化寬松對(duì)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響，4月16日，韓國(guó)宣布推出172億美元(19.3萬(wàn)億韓元)的經(jīng)濟(jì)刺激方案，以幫助因日元持續(xù)走低而倍感壓力的韓國(guó)出口商渡過(guò)艱難時(shí)期。
時(shí)隔不到一個(gè)月，韓國(guó)不得不再次出手提振經(jīng)濟(jì)。韓國(guó)央行行長(zhǎng)金仲秀(Kim Choong-soo)在決議后召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上表示，他本來(lái)不贊成降息，但日本貨幣寬松政策對(duì)韓國(guó)產(chǎn)生的大幅沖擊使得他不得不做出調(diào)整。
此外，韓國(guó)的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)也給了韓國(guó)央行適當(dāng)?shù)慕迪⒖臻g。
自今年1月以來(lái)，韓國(guó)的CPI指數(shù)升幅均小于預(yù)期。4月份韓國(guó)的CPI指數(shù)同比上漲1.2%，但環(huán)比下跌0.1%；當(dāng)月核心CPI指數(shù)同比上漲1.4%，但環(huán)比持平。
中國(guó)短期內(nèi)或不“跟風(fēng)”
全球各地央行“開(kāi)閘放水”，新興市場(chǎng)國(guó)家如何防止本國(guó)貨幣升值，熱錢(qián)流入？
作為新興市場(chǎng)國(guó)家的代表，世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)的貨幣政策走向頗受關(guān)注。多數(shù)業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為，在“穩(wěn)健的貨幣政策下”，中國(guó)跟風(fēng)降息的可能性不大，隨著通脹的反彈也不排除下半年還能見(jiàn)到加息。
為應(yīng)對(duì)熱錢(qián)流入壓力和央票集中到期，5月8日，中國(guó)央行重啟了91天央票詢(xún)量，本期發(fā)行量100億元，為2012年以來(lái)首次。盡管規(guī)模不大，但可以看出央行決意回籠流動(dòng)性的政策不放松傾向。
雖然中國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，但依靠降息提振經(jīng)濟(jì)治標(biāo)不治本，況且，7%左右的經(jīng)濟(jì)增速在世界范圍內(nèi)仍處于較高區(qū)間，是否真的需要降息來(lái)提振經(jīng)濟(jì)仍有待商榷。第二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將成為重要參考指標(biāo)，因此多數(shù)分析人士認(rèn)為短期內(nèi)中國(guó)央行不會(huì)加入降息行列。
在上周全球降息風(fēng)潮一浪接一浪之時(shí)，5月9日公布最新利率決議的英國(guó)央行卻“巋然不動(dòng)”。不過(guò)，英國(guó)央行此番決議實(shí)則早在市場(chǎng)意料之中。鑒于今年第一季度，英國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，避免了第三次經(jīng)濟(jì)衰退，而3月英國(guó)通脹率為2.8%，仍高于央行設(shè)置的2%的通脹目標(biāo)，英國(guó)央行選擇按兵不動(dòng)也在情理之中。
不過(guò)，摩根士丹利全球經(jīng)濟(jì)體團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，在今年英國(guó)央行新任行長(zhǎng)馬克·卡尼上任之后，英國(guó)央行可能會(huì)有進(jìn)一步寬松動(dòng)作。
新一季全球大寬松開(kāi)幕？
今年3月，摩根士丹利曾經(jīng)預(yù)言全球?qū)⒂瓉?lái)“第三輪貨幣大寬松”(第一輪是指2008年至2009年的大寬松；第二輪從2011年年底開(kāi)始，2012年加快了步伐).
當(dāng)前，摩根士丹利認(rèn)為，新一輪全球央行的寬松行動(dòng)現(xiàn)在剛剛拉開(kāi)序幕，其全球經(jīng)濟(jì)體團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，歐洲央行、澳大利亞央行、波蘭央行、匈牙利央行、土耳其央行、以色列央行在近期內(nèi)都有降息或再度降息的可能，而俄羅斯央行則可能把降息時(shí)間推遲到今年年底。
摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joachim Fels認(rèn)為，大多數(shù)央行仍?xún)A向?qū)捤伞Ｓ需b于此，在增長(zhǎng)或通脹意外下行的決定性因素作用下，會(huì)有更多的央行采取行動(dòng)增加寬松。
（趙志芳）
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