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　　伯南克比預(yù)期更為“鴿派”的言論立刻驅(qū)散了過去數(shù)周市場對美聯(lián)儲可能提早退出QE的擔(dān)憂。伯南克話音剛落，標(biāo)普500指數(shù)升至歷史高點(diǎn)1679.27點(diǎn)，現(xiàn)貨黃金漲至1400美元上方，油價大漲，美元指數(shù)大跌。

　　但在市場情緒短暫脈沖后，伯南克又話鋒一轉(zhuǎn)，稱如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，美聯(lián)儲可能在“接下來幾次會議上”開始縮減每月850億美元的購債規(guī)模。于是在短短不到一小時內(nèi)，黃金很快便回落至伯南克講話前的水平，不僅回吐漲幅，已經(jīng)跌破每盎司1370美元。投資者很可能需要耐心等到9月17至18日的FOMC會議新聞發(fā)布會上，聽伯南克詳細(xì)闡述退出策略。

　　值得注意的是，在被問及市場是否存在“泡沫”時，伯南克表示，近期對金融穩(wěn)定性的擔(dān)憂的確有所上升，美聯(lián)儲正密切關(guān)注潛在的金融風(fēng)險因素。

　　未來幾次會議將討論減少購債

　　伯南克稱，美聯(lián)儲的寬松貨幣政策提供了巨大好處，提前收緊政策可能放緩或結(jié)束復(fù)蘇，目前撤回寬松計(jì)劃將無助于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。超級寬松政策幫助減少了經(jīng)濟(jì)阻力，在過去一年里美國樓市已經(jīng)走強(qiáng)。

　　伯南克認(rèn)為“美國經(jīng)濟(jì)今年將繼續(xù)以溫和速度增長”。但他指出，盡管近期有所改善，但就業(yè)市場依舊疲弱。而且美國的財(cái)政政策將在2013年大幅拖累經(jīng)濟(jì)，而貨幣政策是無法完全抵消這些影響的。政府支出的減少對第一季度經(jīng)濟(jì)已經(jīng)造成了拖累。

　　在通脹方面，伯南克稱，當(dāng)前貨幣政策幫助抵消了初期的通縮壓力。長期通脹預(yù)期依舊穩(wěn)定，預(yù)計(jì)未來數(shù)年通脹將位于2%或略低的水平。

　　美聯(lián)儲對于經(jīng)濟(jì)前景的判斷將決定量化寬松計(jì)劃是否會持續(xù)更長一段時間。

　　FOMC在去年9月推出第三輪量化寬松(QE3)時表示，將在“勞動力市場出現(xiàn)顯著改善”前持續(xù)購買資產(chǎn)。目前美聯(lián)儲每個月購買400億美元的抵押貸款支持證券(MBS)以及450億美元的長期國債，旨在通過壓低長期利率來鼓勵更多借貸、支出和投資，從而推動經(jīng)濟(jì)增長。

　　去年12月，美聯(lián)儲還宣布將基準(zhǔn)利率與失業(yè)率和通貨膨脹率掛鉤，在失業(yè)率降低至6.5%、通脹率不超過2.5%之前都將維持寬松貨幣政策。美聯(lián)儲的通脹目標(biāo)是2%。而美聯(lián)儲此前預(yù)計(jì)低利率將保持到2015年年中。

　　美聯(lián)儲超級寬松的貨幣政策是美國股票大漲的主要推手，如今已將標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)推到了歷史最高水平。

　　伯南克重申，只要有必要，就將維持政策寬松。不過，他表示，何時開始減少購債“取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)”，并重申，美聯(lián)儲可以根據(jù)之后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來增加或減少購債進(jìn)度。如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，美聯(lián)儲可能在“接下來幾次會議上”開始縮減每月850億美元的購債規(guī)模。

　　退出時機(jī)與方式仍有分歧

　　過去數(shù)周內(nèi)，多位美聯(lián)儲官員對QE表態(tài)。舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯(John Williams)稱，美聯(lián)儲可能在今年夏天就開始放緩購債。

　　不過，在伯南克發(fā)表國會作證前，另一位美聯(lián)儲重要人物、身為FOMC副主席的紐約聯(lián)儲主席杜德利(William Dudley)表示，決定調(diào)整購債計(jì)劃為時尚早，美聯(lián)儲的決策者需要3至4個月時間才能了解美國經(jīng)濟(jì)是否足以克服政府削減預(yù)算的負(fù)面影響，再決定是否開始縮減QE.

　　這意味著，美聯(lián)儲內(nèi)部似乎還未就退出QE的時機(jī)和方式達(dá)成共識。

　　圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)周二表示，他認(rèn)為美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比預(yù)期要慢，QE是有效的，美聯(lián)儲應(yīng)該繼續(xù)QE，因?yàn)檫@是目前階段最好的政策選項(xiàng)。芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯周一發(fā)表講話時也表示，美國經(jīng)濟(jì)改善了許多，但尚無跡象表明要退出刺激政策。

　　美聯(lián)儲在6月、7月和9月分別召開議息會議，伯南克將有機(jī)會在6月和9月的新聞發(fā)布會上闡釋其計(jì)劃。

　　如果經(jīng)過伯南克所說的“未來幾次會議”，如杜德利所說需要等待“3至4個月”的話，那么伯南克很可能在今年9月的FOMC會議上首次詳細(xì)闡述退出策略。因此，關(guān)注美聯(lián)儲的人，別忘了在日歷上將9月17至18日美聯(lián)儲FOMC議息標(biāo)記出來。