中小銀行IPO重啟 159家上市公司“搭車”受益
權(quán)威渠道透露，中國證監(jiān)會已草擬中小銀行上市標(biāo)準(zhǔn)，并征求了銀監(jiān)會等相關(guān)部門的意見，有望在時機(jī)成熟之際發(fā)布。時隔四年的中小銀行IPO一旦重啟，一場場造富大戲又將陸續(xù)上演，持有中小銀行股份的上市公司們在這場盛宴中將是一個龐大的受益群體，目前共有159家上市公司持有這些非上市銀行股權(quán)。
根據(jù)草案，證監(jiān)會將對中小商業(yè)銀行的上市數(shù)量有所控制，近幾年擬安排中小銀行總數(shù)的20%上市。而截至目前，正式向證監(jiān)會遞交了IPO申請的中小銀行共有11家，分別是杭州銀行、盛京銀行、大連銀行、東莞銀行、徽商銀行、錦州銀行、重慶銀行、江蘇銀行、上海銀行、貴陽銀行及成都銀行等。
根據(jù)上市公司最新年報顯示，滬深兩市共有159家上市公司持有非上市銀行股權(quán)，已“排隊待發(fā)”的15家銀行中，前期有投資的上市公司共有73家。其中，江蘇銀行和上海銀行股東名單中上市公司的數(shù)量最多，分別有26家和20家，其余銀行前期“潛伏”的上市公司數(shù)量均不超過5家。
而在眾多上市公司中，民生銀行對中小銀行的股權(quán)投資最為熱衷，其共持有18家村鎮(zhèn)銀行股權(quán)，而且持股比例大多在50%左右。
中小銀行IPO一旦開閘，持有股權(quán)的上市公司將饕餮一場資本盛宴。早在2007年，這“隱性”造富已在城商行上市第一梯隊的寧波銀行、南京銀行、北京銀行身上顯現(xiàn)。例如，2004年杉杉股份以1元/股的價格認(rèn)購當(dāng)時未上市的寧波銀行定增股1.5億股，目前該股份已通過分紅送轉(zhuǎn)等增加至1.79億股，占寧波銀行總股本的6.21%。當(dāng)前寧波銀行股價為10.58元/股，若杉杉股份以此價格清空所持股份，那么將給其帶來17.44億元的投資收益，這是杉杉股份去年凈利潤1.53億元的11.4倍。(大眾證券報)
中小銀行IPO有望近期開閘 證監(jiān)會已草擬上市標(biāo)準(zhǔn)
記者日前從權(quán)威渠道獲悉，中國證監(jiān)會已草擬中小銀行上市標(biāo)準(zhǔn)，并征求了銀監(jiān)會等相關(guān)部門的意見，有望在時機(jī)成熟之際發(fā)布。
根據(jù)草案，證監(jiān)會將對中小商業(yè)銀行的上市數(shù)量有所控制，近幾年擬安排中小銀行總數(shù)的20%上市。
數(shù)據(jù)顯示，目前全國有148家城商行和43家農(nóng)商行，其中在不同場合提及有上市意愿的銀行機(jī)構(gòu)已超過40家，接近20%的規(guī)模。
自2007年寧波銀行(002142)、北京銀行(601169)、南京銀行(601009)首批三家城商行上市后，城商行IPO已擱淺四年有余，一大批中小銀行等著上市。
據(jù)統(tǒng)計，截至目前，包括杭州銀行、盛京銀行、大連銀行、東莞銀行、徽商銀行、錦州銀行、重慶銀行、江蘇銀行、上海銀行、貴陽銀行及成都銀行等在內(nèi)的11家城商行已正式向證監(jiān)會遞交了IPO申請。此外，張家港農(nóng)村商業(yè)銀行、江蘇江陰農(nóng)村商業(yè)銀行、常熟農(nóng)村商業(yè)銀行、吳江農(nóng)村商業(yè)銀行在內(nèi)的4家農(nóng)商行也在會審核。
消息人士透露，按照相關(guān)草案，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于擬上市的中小商業(yè)銀行將重點(diǎn)考察四個方面：銀行資本構(gòu)成的穩(wěn)定性、資產(chǎn)質(zhì)量對資本的影響以及銀行補(bǔ)充資本能力；銀行公司治理結(jié)構(gòu)完善性，監(jiān)督、激勵和內(nèi)控等機(jī)制完善性；銀行不良貸款變動趨勢、抵押貸款等管理現(xiàn)狀對銀行整體資產(chǎn)的影響；銀行所在地的政治經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性以及當(dāng)?shù)赝庠陲L(fēng)險對銀行經(jīng)營的潛在影響。此外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)非常關(guān)注銀行的監(jiān)管評級指標(biāo)，但對跨區(qū)域經(jīng)營條件約束較為寬松。
與此同時，證監(jiān)會也對保薦機(jī)構(gòu)做出了相關(guān)規(guī)定。保薦機(jī)構(gòu)需就中小商業(yè)銀行是否符合發(fā)行條件履行嚴(yán)格的核查論證程序。
據(jù)悉，發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)需滿足以下條件：最近三年銀行業(yè)監(jiān)管部門監(jiān)督評級的綜合評級結(jié)果為3級以上；最近一年及最近一期主要風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)符合《商業(yè)銀行風(fēng)險監(jiān)管核心指標(biāo)(試行)》；最近一年的資產(chǎn)利潤率和資本利潤率高于銀行業(yè)平均水平；最近一年的不良資產(chǎn)貸款率低于銀行業(yè)平均水平，撥備覆蓋率高于銀行業(yè)平均水平；最近三年內(nèi)無違反法律法規(guī)或監(jiān)管規(guī)定受到銀行業(yè)監(jiān)管部門的行政處罰等等。
監(jiān)管日趨嚴(yán)厲IPO格局生變 賺錢效應(yīng)弱化
“過去可能一個項目上市翻5倍、10倍甚至是幾十倍，我們有案例甚至翻到100倍以上的，但是現(xiàn)在可能只有1、2倍?！睎|方富?？偛贸毯癫└锌f，整個市場的資本紅利越來越少。作為一家管理資產(chǎn)規(guī)模超過70億元的創(chuàng)業(yè)投資管理公司，東方富海自2006年成立以來投資項目超過100個。然而，市場形勢突然生變讓程厚博們感覺到陣陣寒意。
自去年下半年以來，創(chuàng)投行業(yè)境內(nèi)IPO退出賬面回報倍數(shù)呈現(xiàn)下滑。清科集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，32家上市企業(yè)僅為背后支持的VC/PE帶來4.24倍的平均賬面投資回報。此前，在2011年上半年及2010年，月平均7-8倍甚至動輒上10倍的回報水平也屢見不鮮。
此前在“賺錢效應(yīng)”的影響下，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)對擬上市企業(yè)項目拼搶激烈，相互哄抬價格的惡性競爭時有發(fā)生，一級市場項目入股市盈率節(jié)節(jié)攀升，入股市盈率十幾倍乃至數(shù)十倍的不在少數(shù)。程厚博對此深有感觸：“之前有個項目，老板跟我關(guān)系很好。兩年來，我一直幫他準(zhǔn)備各項上市事宜，在去年的一次增資中，他提出要20倍的市盈率，所有份額很快就被搶光了。我只好放棄了?！?/p>
其實不只東方富海，深圳市同威創(chuàng)投也有類似遭遇?？偛脛勂鹜械摹把础睍r也憤憤不平：“我們原來有一些項目合作得很好，后來卻遭遇同行的狙擊，他們以高價把我們的項目拿下，漲價50%或者1倍，我們只能選擇放棄?！边@種情況在過去幾年發(fā)生的比較多，去年由于市場估值下降爭搶項目現(xiàn)象稍有好轉(zhuǎn)?！跋Ｍ羞M(jìn)一步加強(qiáng)合作，進(jìn)行聯(lián)合投資，而不是大家PK?！彼硎尽?/p>
然而，這些高價哄搶得到的項目可能就要面臨資本市場“潑冷水”。從去年開始，二級市場持續(xù)低迷，拖累了一級半市場的詢價，新股發(fā)行市盈率逐季下行，到目前大都回歸到較低水平，部分中小板、創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行市盈率甚至低至十幾倍?！斑@意味著，一些創(chuàng)投機(jī)構(gòu)此前高價儲備的項目即便上市之后仍有可能面臨虧損?！币晃粍?chuàng)投業(yè)界人士說，隨著新股發(fā)行改革的推進(jìn)，這種局面還將維持較長時間，未來有可能會死掉一批機(jī)構(gòu)。
另一方面，隨著資本市場退市制度的建設(shè)和完善，退市也可能威脅著創(chuàng)投業(yè)機(jī)構(gòu)管理的財富。目前，創(chuàng)業(yè)板退市制度已經(jīng)正式出臺，而主板退市制度改革也在緊鑼密鼓地進(jìn)行中。對于PE/VC行業(yè)來說，即便所投資的項目成功上市，若該企業(yè)存在經(jīng)營不善、公司治理不規(guī)范等問題將面臨退市懲罰，作為投資機(jī)構(gòu)可能還沒有來得及退出就遭遇資金“沉沒”。更為重要的是，目前優(yōu)質(zhì)的上市資源越來越少，這也意味著創(chuàng)投風(fēng)險越來越大。
“退市制度完善有利于改變創(chuàng)投行業(yè)浮躁的風(fēng)氣。”深圳創(chuàng)投公會常務(wù)副會長王守仁認(rèn)為，退市制度的出臺將倒逼投資機(jī)構(gòu)對所投資企業(yè)做充分的盡職調(diào)查，更加注重企業(yè)的規(guī)范運(yùn)作、持續(xù)創(chuàng)新能力和持續(xù)經(jīng)營能力，創(chuàng)投公司真正監(jiān)督和參與企業(yè)日常經(jīng)營運(yùn)作，“而不再是簡單地‘募資-投錢-退出。
“賬面浮盈稅”傳聞才剛在創(chuàng)投業(yè)引起一場地震，“備案制指引細(xì)則”的消息又引起一波海嘯。IPO新規(guī)推出、創(chuàng)業(yè)板退市制度出臺、稅收政策有變、行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，一道又一道“緊箍”砸向過去幾年“悶聲發(fā)大財”的創(chuàng)投行業(yè)。
多位創(chuàng)投業(yè)人士在接受中國證券報記者采訪時表示，隨著監(jiān)管政策日趨嚴(yán)厲、IPO退出漸趨困難、一二級市場市盈率趨于相近，創(chuàng)投業(yè)過去簡單的“融-投-退”盈利模式將不復(fù)存在，要想在變局中生存下來，需改變思路。
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