央行昨日再逆回購500億
央行又來逆回購 資金面緊平衡或?qū)⒕S持
(記者馬文婷 實習記者張韋) 央行昨日以利率招標的方式進行了500億元的逆回購操作，為期7天，中標利率為3.35%。本期逆回購操作交易量和中標利率均與上期持平，我國資金面緊平衡狀態(tài)或?qū)⒕S持。光大銀行資金部首席宏觀經(jīng)濟分析師盛宏清稱，目前頻繁的逆回購僅僅是央行在不愿大規(guī)模放松銀根的前提下而做的一種短期調(diào)節(jié)。
所謂逆回購，是央行向一級交易商(多數(shù)是銀行)購買有價證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為。逆回購意在向市場投放流動性。
本周公開市場到期資金為負560億元，央票到期20億元，逆回購到期580億元，凈回籠壓力有所緩解。若本周四能夠繼續(xù)維持逆回購操作，公開市場流動性將再度回歸凈投放，資金面緊平衡狀態(tài)將繼續(xù)維持。
昨日Shibor短期品種漲跌不一，其中隔夜利率結(jié)束3天以來跌勢小幅反彈5.61個基點，報2.5344%；7天利率下跌14.25個基點，報3.2575%；14天利率微漲1.16個基點，報3.4108%；1個月期利率下跌2.83個基點，報3.2177%。
據(jù)了解，央行周一連續(xù)第6周針對公開市場逆回購操作進行詢量，央票工具則再次沒有出現(xiàn)。而央行上周發(fā)布的2012年第二季度貨幣政策執(zhí)行報告中指出，要繼續(xù)優(yōu)化流動性管理，綜合考慮外匯流入、市場資金需求變動、短期特殊因素等情況，運用逆回購、正回購、央行票據(jù)、存款準備金率等各種流動性管理工具組合，靈活調(diào)節(jié)銀行體系流動性，引導市場利率平穩(wěn)運行。
正方
■觀點交鋒
逆回購利率或成基準利率“風向標”
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為，逆回購目前已經(jīng)成為央行進行公開市場操作的重要工具，隨著中國外匯占款投放量的下降，逆回購或?qū)⒊B(tài)化，逆回購利率可能將取代央票成為基準利率的“風向標”。他表示，逆回購利率受到的影響因素很多，具有不確定性。而存款準備金利率下調(diào)這樣的大動作需要很多細節(jié)方面的協(xié)調(diào)，逆回購正是進行細節(jié)協(xié)調(diào)的重要工具。
魯政委預計，央行未來很可能是選擇一周或者隔夜的回購利率來建立政策指標利率走廊，這可能也是報告首次在流動性管理政策的探討中，將逆回購和正回購置于央票和法定存款準備金率之前的原因。
反方
常態(tài)化不等于成為基準利率“風向標”
光大銀行資金部首席宏觀經(jīng)濟分析師盛宏清認為，逆回購操作常態(tài)化在未來是有可能延續(xù)的，這種情況就類似于此前連續(xù)維持了5年的央票操作，這5年也可說是一種常態(tài)化。而當國際收支經(jīng)常項目、資本和金融項目均順差的情形不存在之后，央票也就“退休”了。
但他表示，常態(tài)化不等同于逆回購利率取代央票成為基準利率的“風向標”。逆回購操作帶有一種強制性及行政性，而基準利率是由商業(yè)銀行相互之間自由定價而形成的，具有廣泛的市場性和浮動性。目前頻繁的逆回購僅僅是央行在不愿大規(guī)模放松銀根的前提下而做的一種短期調(diào)節(jié)。（馬文婷）
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