流動(dòng)性罕見(jiàn)寬松銀行間市場(chǎng)交易量連續(xù)四日超萬(wàn)億
在央行宣布啟用短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）之后，國(guó)內(nèi)銀行間市場(chǎng)正在進(jìn)入罕見(jiàn)的流動(dòng)性泛濫與交易火爆局面。本周以來(lái)，銀行間債券市場(chǎng)成交額已經(jīng)連續(xù)4個(gè)交易日維持在萬(wàn)億之上。
資金面極度寬松
在昨日的公開(kāi)市場(chǎng)上，央行繼續(xù)開(kāi)展7天期逆回購(gòu)操作，規(guī)模580億元；加上周二施展的430億元7天期逆回購(gòu)，合計(jì)投放資金1010億元。本周公開(kāi)市場(chǎng)共有1500億元逆回購(gòu)到期，無(wú)央票及正回購(gòu)到期，使得全周凈回籠490億元，為連續(xù)第四周實(shí)現(xiàn)凈回籠。
隨著市場(chǎng)流動(dòng)性大幅好轉(zhuǎn)，央行被動(dòng)投放壓力逐漸減輕；相應(yīng)地，逆回購(gòu)到期規(guī)模不斷萎縮，在本周的操作過(guò)后，尚未到期的逆回購(gòu)總共不過(guò)1390億元。
不過(guò)，公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)凈回籠格局，并未影響到資金面的極度寬松，市場(chǎng)短期資金價(jià)格在元旦過(guò)后持續(xù)走低。
截至周四收盤(pán)，在同業(yè)拆借市場(chǎng)，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜品種漲12.56個(gè)基點(diǎn)至2.0665%，7天品種跌16.08個(gè)基點(diǎn)至2.8240%；在銀行間債券市場(chǎng)，隔夜、7天回購(gòu)利率分別落在2.068%、2.742%的低位。
一位券商交易員說(shuō)，“隔夜回購(gòu)利率連續(xù)數(shù)日穩(wěn)定在2.1%以下，7 日回購(gòu)利率則穩(wěn)定在3%以內(nèi)，這種資金價(jià)格即使放在流動(dòng)性充裕的四季度也算是偏低的了。”
申銀萬(wàn)國(guó)亦稱(chēng)，當(dāng)前資金面的寬松確實(shí)是一種總量意義上的寬松，相對(duì)于2011年以來(lái)的情況，目前資金面的寬松程度屬于“異?！睜顟B(tài)。
銀行間交易火爆
更值得關(guān)注的是，連日來(lái)銀行間市場(chǎng)交易量顯著飆升。據(jù)中央國(guó)債登記結(jié)算公司統(tǒng)計(jì)，1月24日，銀行間債券市場(chǎng)交易結(jié)算總額合計(jì)達(dá)到1.13萬(wàn)億元，連續(xù)第4個(gè)交易日突破萬(wàn)億水平；其中，現(xiàn)券交易3495億元，質(zhì)押式回購(gòu)交易7563億元。
全國(guó)外匯交易中心最新數(shù)據(jù)顯示，本周以來(lái)，銀行間同業(yè)拆借成交量一路走高，至本周三，隔夜品種成交規(guī)模逼近2000億元大關(guān)。
究其原因，除了外匯占款重返流入態(tài)勢(shì)，刺激市場(chǎng)做多熱情是SLO的推出。1月18日，中國(guó)人民銀行發(fā)布通知，決定從即日起啟用SLO，作為公開(kāi)市場(chǎng)常規(guī)操作的必要補(bǔ)充，在銀行體系流動(dòng)性出現(xiàn)臨時(shí)性波動(dòng)時(shí)相機(jī)使用。
春節(jié)漸近，央行此舉無(wú)疑進(jìn)一步穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。盡管主流機(jī)構(gòu)紛紛表達(dá)了審慎態(tài)度，同時(shí)公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)凈回籠，仍難以澆滅廣大投資者的做多熱情。
“央行新推出工具將目光瞄準(zhǔn)超短期操作，意在遏制特殊時(shí)點(diǎn)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，SLO并非單向工具?！币晃簧虡I(yè)銀行人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱(chēng)。
中金公司研究報(bào)告認(rèn)為，啟用SLO并不表示央行在貨幣政策上有明顯放松的意圖，但它有利于緩解月末、季末、春節(jié)等關(guān)鍵時(shí)期流動(dòng)性緊張的局面。
“SLO更多的是平抑過(guò)去資金面頻繁的波動(dòng)，而不是向市場(chǎng)注入更多的貨幣供應(yīng)?！逼职l(fā)銀行（600000）資金總部交易員談純集說(shuō)，當(dāng)前市場(chǎng)資金面可能過(guò)于寬松，隨著春節(jié)的臨近，這種狀況持續(xù)不會(huì)久。
在申銀萬(wàn)國(guó)分析師屈慶看來(lái)，2013年春節(jié)前夕資金面狀況將不會(huì)出現(xiàn)2007、2008、2011以及2012年春節(jié)期間的緊張狀態(tài)，整體處于平穩(wěn)形態(tài)。（董云峰）
相關(guān)新聞
更多>>
